Gần đây, xu hướng thị trường tài chính thực sự rất sôi động. Phản ứng mới nhất của Trump về Powell đã thu hút sự chú ý rộng rãi — bề ngoài nói "chưa có kế hoạch sa thải", rồi lại ngầm ý "quyết định cuối cùng còn quá sớm để nói", đồng thời tiết lộ hai ứng viên tiềm năng cho vị trí kế nhiệm. Tín hiệu này rõ ràng: đối với Powell, đây không phải là ân xá mà là "hoãn thi hành có điều kiện".

Quan sát các đề xuất của hai ứng viên này có thể thấy rõ điểm mấu chốt. Một người ủng hộ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, cho rằng yếu tố AI có thể chống lại áp lực lạm phát; người còn lại thì kiên trì giữ quan điểm thận trọng, trước tiên thu hẹp bảng cân đối rồi mới xem xét giảm lãi suất. Dù ai cuối cùng đảm nhiệm, không gian chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị hạn chế nghiêm trọng. Mục đích của đợt thao túng này của Trump rất rõ ràng — thông qua áp lực nhân sự để buộc Fed phối hợp kỳ vọng giảm lãi suất, từ đó thúc đẩy thị trường chứng khoán, làm giảm lợi suất trái phiếu Mỹ. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thanh khoản của thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng báo cáo Beige Book mới nhất của Fed lại đưa ra một bức tranh khác. Trong số 12 khu vực của Cục Dự trữ Liên bang, có 8 báo cáo về tăng trưởng kinh tế nhẹ nhàng, dữ liệu tiêu dùng trong kỳ nghỉ lễ mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định. Nghe có vẻ mọi thứ đang tiến triển tốt? Nhưng xem kỹ sẽ thấy vấn đề nằm ở chỗ nào. Hầu hết các khu vực đều đề cập đến áp lực chi phí thuế quan, các doanh nghiệp đã bắt đầu chuyển những chi phí này vào giá hàng hóa. Giá thuê nhà, thực phẩm và các mặt hàng thiết yếu khác vẫn còn tăng, điều này thực sự hạn chế khả năng thực hiện kỳ vọng giảm lãi suất.

Các nhà tham gia thị trường cần cảnh giác với sự căng thẳng giữa chính sách và thực tế này. Một mặt là kỳ vọng giảm lãi suất do áp lực chính trị thúc đẩy, mặt khác là sự tồn tại dai dẳng của áp lực lạm phát cấu trúc. Trong trạng thái mâu thuẫn này, độ biến động của các tài sản mã hóa có thể sẽ tiếp tục tăng cao hơn.