Gần đây, đợt biến động của Bitcoin không xuất hiện một cách ngẫu nhiên, mà thực chất là do sự phối hợp của ba lực lượng cùng nhau thúc đẩy.

**Chuyển biến trong góc nhìn vĩ mô.** Mới đây, chỉ số CPI của Mỹ được công bố, lạm phát tổng thể là 2.7%, lạm phát lõi là 2.6%, đều thấp hơn dự kiến. Điều này khiến thị trường tin tưởng rằng Fed có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào giữa năm 2026. Đối với các tài sản không sinh lãi như Bitcoin, việc giảm lãi suất đồng nghĩa với chi phí nắm giữ giảm xuống, từ đó tạo ra một môi trường vĩ mô thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro.

**Các tổ chức bắt đầu tham gia quy mô lớn.** Dữ liệu trực tiếp nhất — ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ vào ngày 13 tháng 1 (Thứ Ba) đã ghi nhận dòng chảy ròng trong ngày lên tới 7.537 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Các nhà đầu tư lớn như Fidelity, Bitwise, BlackRock đều đang tích cực hấp thụ. Sau khi hoàn tất điều chỉnh danh mục cuối năm, tín hiệu các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu tái phân bổ tài sản tiền điện tử rõ ràng hơn bao giờ hết.

**Các ràng buộc về mặt kỹ thuật bị phá vỡ.** Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cuối năm 2025, một đợt đáo hạn lớn của các vị thế quyền chọn đã xóa sạch hơn 45% các hợp đồng chưa đóng. Nói cách khác, các rào cản cấu trúc đã từng đè nặng lên giá đã biến mất. Đồng thời, áp lực lợi nhuận của các nhà nắm giữ dài hạn cũng giảm rõ rệt — lợi nhuận đã thực hiện hàng ngày từ mức 10 tỷ USD đầu năm đã giảm xuống còn khoảng 1.84 tỷ USD. Áp lực này đã mở đường cho giá tăng trưởng.

Ba lực lượng này gặp nhau, và lý luận tăng giá của thị trường cũng trở nên hợp lý hơn.