Áp lực chuyển đổi USD/CHF gia tăng khi sự khác biệt chính sách mở rộng

Việc chuyển đổi giữa đô la và franc Thụy Sĩ đang thu hút sự chú ý của thị trường vào thứ Sáu này, với USD/CHF dao động quanh mức 0.8060—tăng 0.15% trong ngày. Thành tích của tuần này kể một câu chuyện thú vị: mặc dù có vẻ khá ổn định, cặp tiền đang hướng tới mức tăng giá hàng tuần đáng kể, do áp lực cơ bản mâu thuẫn tác động lên cả hai bên của phương trình ngoại hối này.

Xu hướng ôn hòa của Đô la Mỹ

Điều thú vị về động thái chuyển đổi đô la hiện tại là đã có nhiều thay đổi trong kỳ vọng của thị trường trong vòng một tháng qua. Chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang—ban đầu được xem là xa vời—nay cảm thấy sắp xảy ra. Dữ liệu CME FedWatch cho thấy một sự đảo chiều rõ rệt: xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 85%, tăng mạnh so với dưới 40% cách đây bốn tuần.

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đang trải qua tuần yếu nhất kể từ tháng 7, báo hiệu sự yếu kém chung của USD mặc dù đã có sự phục hồi nhẹ vào thứ Sáu nhờ lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vững chắc hơn. Nhiều quan chức Fed gần đây đã thiên về hướng ôn hòa, và số liệu Doanh số bán lẻ Mỹ thất vọng trong tuần này đã củng cố lập luận về việc nới lỏng tiền tệ. Thậm chí, các tin đồn trong giới chính sách—bao gồm cả suy đoán về chuyển giao lãnh đạo tại Fed—đã kéo dài kỳ vọng nới lỏng của thị trường đến năm 2026.

Bối cảnh ôn hòa này giữ cho sức mạnh của đồng đô la bị hạn chế. Trừ khi điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi đáng kể, kỳ vọng tăng giá của USD sẽ còn bị giới hạn, khiến triển vọng chuyển đổi USD/CHF nhạy cảm với bất kỳ chính sách đảo chiều nào.

Suy yếu kinh tế Thụy Sĩ loại bỏ hỗ trợ cho CHF

Trong khi đó, những thách thức của đồng franc Thụy Sĩ ngày càng rõ ràng. GDP quý 3 của Thụy Sĩ giảm 0.5% so với quý trước, thấp hơn dự báo 0.4%. Thậm chí tệ hơn, tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước chỉ còn 0.5%, giảm mạnh so với mức 1.3% đã báo cáo trước đó—cho thấy các điều chỉnh đối với các ước tính trước đó là đáng kể.

Điểm sáng duy nhất đến từ Chỉ số Dẫn đầu KOF, đã tăng lên 101.7 từ 101.03, vượt xa mong đợi một chút. Tuy nhiên, điểm tích cực này không thể bù đắp cho bức tranh tổng thể về sự chậm lại của nền kinh tế Thụy Sĩ.

Các nhà phân tích hiện rộng rãi dự đoán Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0.00% đến tận năm 2027, do các khó khăn kinh tế đang diễn ra. Điều này loại bỏ khả năng hỗ trợ cho sự tăng giá của CHF, củng cố áp lực chuyển đổi ủng hộ đô la mặc dù đồng tiền này yếu đi ở nơi khác.

Ảnh hưởng của thị trường đối với động thái chuyển đổi USD/CHF

Sự kết hợp của các yếu tố này tạo ra một thiết lập bất thường: cả hai đồng tiền đều không mạnh về cơ bản, nhưng tỷ lệ chuyển đổi vẫn nghiêng về phía đồng đô la tăng giá. Chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ của Fed bù đắp cho sự yếu kém tuyệt đối của đô la, trong khi tình hình kinh tế ảm đạm của Thụy Sĩ làm giảm sức hấp dẫn của franc hoàn toàn.

Các nhà đầu tư theo dõi cơ hội chuyển đổi USD/CHF nên cảnh giác với các thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Fed—bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy việc nới lỏng chậm hơn dự kiến đều có thể nhanh chóng đảo ngược động thái này. Hiện tại, thiết lập kỹ thuật ủng hộ mức cao hơn, mặc dù biến động quanh các số liệu kinh tế vĩ mô dự kiến sẽ còn tiếp tục.

Cập nhật hiệu suất tiền tệ: Trong các cặp ngoại hối chính, đô la Mỹ ghi nhận hiệu suất mạnh nhất so với euro hôm nay với +0.25%, trong khi bảng Anh và yên Nhật có mức tăng nhẹ. Đồng franc Thụy Sĩ tụt lại trong số các đồng tiền của thị trường phát triển, phản ánh bối cảnh kinh tế đã nêu trên.