Đô la tăng giá khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên, nền kinh tế Thụy Sỹ cho thấy sự yếu kém

Tỷ giá USD sang CHF đang thể hiện đà tăng vào thứ Sáu, dao động quanh mức 0.8060 với mức tăng 0.15% được ghi nhận tại thời điểm phân tích. Động thái này phản ánh xu hướng tăng rộng hơn trong tuần của cặp tỷ giá, được thúc đẩy bởi sự yếu mềm liên tục của Chỉ số US Dollar Index (DXY), đang tiến gần đến mức thấp nhất trong tuần kể từ giữa tháng 7.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed thúc đẩy diễn biến đồng đô la

Thị trường ngày càng định vị cho khả năng nới lỏng tiền tệ đáng kể từ Cục Dự trữ Liên bang trong năm tới. Dữ liệu mới nhất từ công cụ CME FedWatch cho thấy một sự thay đổi đáng kể: xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên 85%, một sự tăng vọt đáng kể so với dưới 40% cách đây một tháng. Việc định giá lại này phản ánh tác động tích lũy của các số liệu Doanh số bán lẻ Mỹ yếu trong tuần này, cùng với các tuyên bố ôn hòa gần đây từ nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed.

Yếu tố chính trị còn thêm một lớp nữa vào kỳ vọng nới lỏng. Các cuộc thảo luận trong giới chính sách về khả năng Kevin Hassett thay thế Jerome Powell vào tháng 5 tới đã làm tăng cược của thị trường về một giai đoạn nới lỏng kéo dài đến năm 2026. Mặc dù sự phục hồi của lợi suất trái phiếu kho bạc vào thứ Sáu đã hỗ trợ phần nào cho đồng đô la, nhưng các kỳ vọng cơ bản này vẫn giới hạn sức mạnh đáng kể của USD.

Thách thức kinh tế Thụy Sĩ gây áp lực lên Franc

Ở phía Thụy Sĩ, Franc không nhận được hỗ trợ đáng kể sau các số liệu kinh tế thất vọng. Dữ liệu quý 3 cho thấy Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) (GDP) của Thụy Sĩ giảm 0.5% theo quý, vượt xa kỳ vọng của các nhà kinh tế về mức giảm 0.4%. Tăng trưởng theo năm đã chậm lại đáng kể xuống còn 0.5%, khác xa so với con số 1.3% đã được báo cáo trước đó.

Sức yếu của nền kinh tế dự kiến sẽ khiến Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) thận trọng trong việc thắt chặt chính sách. Các nhà phân tích dự đoán SNB có thể giữ lãi suất chính sách ở mức 0.00% và có khả năng kéo dài đến năm 2027. Một điểm sáng duy nhất xuất hiện từ Chỉ số Dẫn đầu KOF, tăng lên 101.7 từ 101.03, vượt dự báo một chút—nhưng sự cải thiện này không thể bù đắp cho tín hiệu suy giảm chung.

Thứ tự sức mạnh tiền tệ

Phân tích hiệu suất tiền tệ rộng hơn cho thấy một bức tranh phân hóa rõ rệt. Đồng USD thể hiện vị thế mạnh nhất so với Euro ngày hôm nay, trong khi đồng Yen Nhật cũng tăng giá đáng kể. Trong số các cặp tiền chính, động thái USD sang CHF tiếp tục ủng hộ đồng đô la tăng giá, mặc dù vẫn nhạy cảm với bất kỳ thay đổi nào trong kỳ vọng lãi suất của Fed.

Quỹ đạo của cặp tỷ giá này phụ thuộc vào việc các điều kiện vĩ mô có mang lại bất ngờ nào buộc Fed phải điều chỉnh chính sách hay không. Cho đến khi các diễn biến đó xảy ra, bối cảnh cơ bản có vẻ nghiêng về khả năng tiếp tục tăng của USD/CHF.