Thị trường lao động gửi tín hiệu "không quá nóng cũng không quá lạnh".

Tháng 12, ADP báo cáo tư nhân tạo thêm 41.000 việc làm, phục hồi rõ rệt so với mức giảm 29.000 việc làm trong tháng 11, nhưng vẫn thấp hơn dự kiến của thị trường khoảng 50.000 việc làm. Tại sao kết quả này lại được gọi là "vừa đủ"? Bởi vì nó đóng hai đầu: cường độ đủ để làm lo sợ lạm phát, khiến người ta sợ cắt giảm lãi suất, nhưng độ yếu cũng không đẩy nền kinh tế vào câu chuyện suy thoái.

Xét theo phân bổ ngành, tăng trưởng chủ yếu đến từ dịch vụ. Các lĩnh vực liên quan đến đời sống như giáo dục, y tế, khách sạn và giải trí đã hỗ trợ cuối năm, nhưng dịch vụ chuyên nghiệp và doanh nghiệp rõ ràng đã giảm sút, công nghệ thông tin đang cắt giảm nhân sự, ngành sản xuất vẫn trong trạng thái trì trệ, ngành xây dựng chỉ vừa mới cải thiện chút ít. Nói cách khác, không phải toàn bộ thị trường lao động đều nóng lên, mà giống như đang cố duy trì trong quá trình chuyển đổi động lực kinh tế.

Hiệu suất của tiền lương còn thú vị hơn. Mức tăng lương hàng năm của nhân viên hiện tại duy trì ở mức 4.4%, trong khi những người nhảy việc có thể đạt 6.6%. Điều này cho thấy gì? Nhân viên cấp thấp vẫn còn không gian để thương lượng lương, nhưng vòng xoáy lương mà Ngân hàng Trung ương lo sợ nhất vẫn chưa khởi động lại; các doanh nghiệp thiên về tuyển dụng chính xác hơn là mở rộng quy mô một cách mù quáng.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo này giống như là "duy trì hiện trạng" hơn là áp lực phải thay đổi chính sách. Dự kiến chính thức về lộ trình lãi suất hướng tới năm 2026 mới giảm lãi suất — nhưng dữ liệu việc làm tháng này lại càng củng cố nhận định đó.