Gần đây đọc tin tức tài chính, xu hướng vàng chiếm trọn màn hình. Từ đầu năm, mỗi ounce vàng từ 3000 USD đã tăng vọt lên 4600 USD, mức tăng gần 70% trong năm, đây là mức tăng mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1979. Morgan Stanley dự đoán giá vàng có thể đạt 4800 USD vào cuối năm 2026, trong khi JPMorgan còn đưa ra mục tiêu 6000 USD.

Nhưng lần này không chỉ muốn nói về vàng — vàng giống như một tín hiệu cảnh báo. Câu chuyện thực sự là, toàn cầu đang trải qua một cuộc khủng hoảng niềm tin vào hệ thống tiền tệ, trong khi nhiều nhà đầu tư truyền thống vẫn chưa nhận rõ điều này. Trong bối cảnh lớn này, việc định giá lại giá trị của các tài sản khan hiếm kỹ thuật số có thể chỉ mới bắt đầu.

Về mặt bề nổi, việc vàng tăng giá là do các ngân hàng trung ương mua vào, chính trị địa phương và kỳ vọng cắt giảm lãi suất chồng chất, nhưng để hiểu rõ hơn về đợt tăng giá này, cần nhìn vào những yếu tố sâu xa hơn.

Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng đã không còn là hành động ngắn hạn nữa, mà đã trở thành chiến lược bắt buộc. Trong ba năm từ 2022 đến 2024, các ngân hàng trung ương toàn cầu mỗi năm mua hơn 1000 tấn vàng, gấp đôi mức trung bình của mười năm trước đó. Thú vị hơn nữa, tỷ lệ dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi phần lớn dưới 10%, thấp hơn nhiều so với hơn 70% của các nước phương Tây. Điều này có ý nghĩa gì? Không gian để tăng thêm còn rất lớn.

Một động lực khác là tín dụng của đồng USD đang bị mài mòn. Quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ đã vọt lên 38,39 nghìn tỷ USD, nhiều hơn cả GDP dự kiến của năm 2024 hơn 30%. Khi nền tảng của đồng dự trữ bắt đầu căng thẳng, các ngân hàng trung ương các quốc gia tự nhiên phải tìm cách phân tán rủi ro. Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, trở thành lựa chọn trực tiếp nhất.