Quỹ ETF chủ động 00981A của thị trường cổ phiếu Đài Loan gây ra tranh cãi gần đây, với tiêu điểm xoay quanh các thuộc tính đầu tư thực sự của nó trong cuộc thảo luận gay gắt.

Những công nhân nổi tiếng trong giới giao dịch đầu tiên chỉ trích sản phẩm này là cấu trúc "lồng ghép" điển hình —trên danh nghĩa thu phí quản lý chủ động, thực tế lại bố trí lớn vào các ETF thụ động như 0050 và 0052. Cách làm này được so sánh như "lấy giá của đầu bếp Michelin mà ăn phải hamburger McDonald", nhà đầu tư trả của là mức giá chênh lệch quản lý chủ động nhưng nhận được là tiếp xúc chỉ số thụ động.

Tuy nhiên cũng có những giọng nói khác biệt trong ngành. Các nhà bình luận và nhà nghiên cứu DeFi chỉ ra rằng, việc cấu hình qua ETF lại có thể tránh được chi phí trượt giá, đồng thời khéo léo vượt qua giới hạn giám sát 10% nắm giữ cổ phiếu đơn lẻ. Điểm này đặc biệt quan trọng — trên thị trường có trọng số TSMC bất thường cao, việc tích cực quá nhiều cổ phiếu cá nhân sẽ kích hoạt trần pháp quy, trong khi cấu hình ETF trở thành lựa chọn thực tế để theo dõi Beta và tối ưu hóa tính thanh khoản.

Điểm yếu này thực ra không mới. Một nhân vật trong ngành từng giữ vị trí quan trọng tại các tổ chức quản lý tài sản lớn tiết lộ, khó khăn hạn chế nắm giữ cổ phiếu là vấn đề cũ kĩ của nhiều quỹ. Mặc dù nhóm biết rằng nên tăng vị thế TSMC để gần hơn với xu hướng thị trường, nhưng bị pháp quy ràng buộc chặt chẽ, buộc phải thỏa hiệp bằng cách giảm vị thế.

Từ khai thác giám sát đến xem xét tính thanh khoản, tranh cãi xung quanh 00981A về bản chất phản ánh tình thế cấu trúc của quản lý chủ động trong thị trường cổ phiếu cá nhân mạnh mẽ.