Gần đây, cấu trúc thị trường xuất hiện những hiện tượng thú vị—— không chỉ là mức tăng lớn mà còn có sự chồng chất của ba vấn đề cùng lúc.

Thứ nhất là định giá đang ở mức cao, thứ hai là tỷ trọng của một số cổ phiếu lớn quá lớn, thứ ba là trong thời gian gần đây, đà tăng của những cổ phiếu nắm giữ lớn này đặc biệt dữ dội. Sự kết hợp này nghe có vẻ quen thuộc, bởi vì trong lịch sử, mỗi khi thị trường "quá mức kéo dài", thường sẽ xuất hiện đặc điểm này. Thêm vào đó, trước những đợt điều chỉnh lớn, thường có thể thấy những dấu hiệu như vậy.

Vấn đề nằm ở đâu? Khi chỉ số ngày càng dựa vào một số ít các ông lớn để đẩy tăng, thì một khi lợi nhuận của các công ty này không theo kịp kỳ vọng, lãi suất tăng hoặc chính sách có biến động, đợt giảm sẽ đến rất nhanh, rất tập trung và rất khó tránh khỏi. Những chỉ số có vẻ ổn định, có thể không chịu nổi bất kỳ cú sốc bất ngờ nào.