Tại sao công nghệ Mỹ vẫn tiếp tục chiến thắng khi AI chuyển từ cơn sốt sang lợi nhuận

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Tại sao Công nghệ Mỹ vẫn Chiếm Ưu Thế khi AI Chuyển Từ Hype sang Lợi Nhuận Liên kết gốc: Một bộ biểu đồ thị trường mới từ báo cáo Eye on the Market của JPMorgan nhấn mạnh cách các lợi thế cấu trúc trong công nghệ Mỹ ngày càng trở nên bền vững, ngay cả khi các rủi ro toàn cầu liên quan đến hạ tầng AI và chuỗi cung ứng bán dẫn ngày càng gia tăng.

Dữ liệu vẽ nên bức tranh về khoảng cách ngày càng mở rộng – không chỉ giữa công nghệ và phần còn lại của thị trường, mà còn giữa Mỹ và các khu vực kinh tế lớn khác. Từ biên lợi nhuận dòng tiền tự do đến lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, các công ty công nghệ niêm yết tại Mỹ đang tiến xa hơn trong thời điểm AI bắt đầu chuyển từ lời hứa sang tác động tài chính đo lường được.

Những điểm chính

• Các công ty Mỹ liên tục vượt trội so với châu Âu, Nhật Bản và Trung Quốc về lợi nhuận, hỗ trợ định giá cổ phiếu cao hơn
• AI ngày càng gắn liền với lợi ích tài chính thực tế, không chỉ là câu chuyện đổi mới
• Sự phụ thuộc toàn cầu vào Đài Loan cho các chip cao cấp cao hơn đáng kể so với sự phụ thuộc trước đây của châu Âu vào năng lượng Nga
• Biên lợi nhuận dòng tiền tự do của công nghệ đã tách biệt rõ ràng khỏi phần còn lại của thị trường

Các công ty Mỹ vượt trội toàn cầu về lợi nhuận

Trong các lĩnh vực, các tập đoàn Mỹ tiếp tục mang lại lợi nhuận mạnh hơn so với các đối thủ ở châu Âu, Nhật Bản và Trung Quốc. Lợi nhuận trên tài sản và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu luôn cao hơn, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, tiêu dùng không thiết yếu và dịch vụ truyền thông.

Khoảng cách lợi nhuận này giúp giải thích tại sao cổ phiếu Mỹ lại có mức định giá cao hơn. Lợi nhuận cao hơn không chỉ giới hạn trong một ngành mà xuất hiện trên nhiều phân khúc, củng cố ý tưởng rằng thị trường vốn Mỹ vẫn hiệu quả và mở rộng hơn về cấu trúc so với các đối tác toàn cầu.

AI hiện đã thể hiện trong lợi nhuận, không chỉ là hype

Các đề cập về lợi ích liên quan đến AI trong các cuộc gọi lợi nhuận đã tăng vọt qua từng quý, theo dữ liệu bản ghi chép hơn 13.000 báo cáo công ty. Điều nổi bật là sự thay đổi trong cách các nhà điều hành nói về AI.

Các cuộc thảo luận ban đầu tập trung vào thử nghiệm và quản trị. Các cuộc gọi gần đây ngày càng nhấn mạnh vào kết quả cụ thể – nâng cao năng suất lao động, giảm chi phí, và đóng góp ngày càng lớn vào doanh số bán hàng, marketing và thu hút khách hàng. Điều này cho thấy việc áp dụng AI đang vượt ra ngoài các chương trình thử nghiệm và trở thành phần cốt lõi của hoạt động kinh doanh.

Đối với thị trường cổ phiếu, điều này quan trọng vì việc mở rộng biên lợi nhuận bền vững do tăng năng suất đã từng hỗ trợ việc điều chỉnh lại định giá dài hạn. Cơ chế tương tự hiện đang được theo dõi chặt chẽ trong thị trường crypto, nơi nhu cầu AI dựa trên tính toán và hạ tầng dữ liệu đang trực tiếp thúc đẩy các câu chuyện về tính toán token hóa, AI phi tập trung và thị trường dữ liệu dựa trên blockchain.

Phụ thuộc chip toàn cầu vào Đài Loan vẫn là rủi ro lớn

Một trong những so sánh nổi bật trong báo cáo là sự phụ thuộc toàn cầu vào Đài Loan trong sản xuất bán dẫn. Trong khi sự phụ thuộc của châu Âu vào năng lượng Nga trước chiến tranh đạt đỉnh khoảng một phần năm tiêu thụ, thì sự phụ thuộc toàn cầu vào Đài Loan cho các chip cao cấp vượt quá 90%.

Rủi ro tập trung này ngày càng trở thành trung tâm trong các cuộc thảo luận địa chính trị và thị trường. Bất kỳ gián đoạn nào cũng sẽ có hậu quả sâu rộng đối với phát triển AI, hạ tầng đám mây và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số dựa trên khả năng tính toán cao.

Đối với nhà đầu tư crypto, đây không phải là một mối quan tâm trừu tượng. Các chip cao cấp là nền tảng cho mọi thứ từ đào tạo AI đến xác thực blockchain với tốc độ cao, khiến chuỗi cung ứng bán dẫn trở thành một yếu tố ẩn nhưng cực kỳ quan trọng trong sự phát triển dài hạn của tài sản kỹ thuật số.

Dòng tiền của công nghệ đã tách biệt khỏi phần còn lại

Dữ liệu dài hạn về biên lợi nhuận dòng tiền tự do của S&P 500 cho thấy một sự đột phá rõ ràng về cấu trúc. Các công ty công nghệ và truyền thông tương tác đã liên tục mở rộng biên lợi nhuận kể từ đầu những năm 2000, trong khi phần còn lại của chỉ số vẫn duy trì trong phạm vi hẹp.

Sự phân kỳ này giúp giải thích tại sao vốn vẫn tập trung vào một nhóm nhỏ các công ty công nghệ lớn. Nó cũng củng cố lý do tại sao thị trường sẵn sàng chấp nhận định giá cao hơn, khi khả năng tạo ra tiền mặt – không chỉ là tăng trưởng doanh thu – vẫn tiếp tục cải thiện.