RWAs Decolam trong DeFi: Khi Tài Sản Thực Vượt Qua Các Sàn Giao Dịch Phi Trung Tâm

Mọi thứ đều đã sẵn sàng. Các tài sản thế giới thực (RWAs) vừa vượt qua các DEX và trở thành danh mục thứ 5 lớn nhất của de-fi về tổng giá trị bị khóa (TVL). Chúng ta đang nói về một sự thay đổi cấu trúc trong thị trường.

Các con số không nói dối: RWAs đã tăng từ khoảng $12 tỷ đô la vào cuối năm 2024 lên khoảng $17 tỷ đô la hiện tại. Vào đầu năm nay? Thậm chí còn không nằm trong top 10 của de-fi. Sự gia tốc này không phải là tình cờ - đó là vốn đầu tư tổ chức cuối cùng đã tìm thấy chỗ đứng trên blockchain.

Những gì đang thúc đẩy các RWAs?

Không còn là thử nghiệm nữa. Vincent Liu, nhà đầu tư của Kronos Research, chỉ ra rằng sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi “khuyến khích cân đối kế toán” - hiểu đơn giản: tiền thật đang tìm kiếm lợi nhuận dự đoán được.

Với lãi suất cao duy trì, các Trái phiếu Kho bạc token hóa và tín dụng tư nhân đã trở thành những lựa chọn nghiêm túc. Thậm chí còn tốt hơn: các cơ quan quản lý đã rõ ràng hơn, mở ra cánh cửa cho các nhà phân bổ tổ chức trước đây còn do dự.

Kết quả? Vào đầu năm 2025, RWAs (chưa kể stablecoins) đã chạm mốc $24 tỷ đô la. Nợ chính phủ token hóa và tín dụng tư nhân là những động lực thực sự.

Ethereum dẫn đầu, nhưng Multichain đang bứt phá

Ethereum tiếp tục là nơi thanh toán chính cho RWAs - nơi lưu giữ phần lớn các công cụ nợ token hóa và quỹ cấu trúc.

Nhưng câu chuyện trở nên thú vị khi các blockchain mới nổi bắt đầu chiếm lĩnh thị phần ngày càng lớn:

• BNB Chain
• Avalanche
• Solana
• Polygon
• Arbitrum

Mỗi nền tảng vẫn chiếm tỷ lệ phần trăm nhỏ riêng lẻ, nhưng cùng nhau báo hiệu tương lai phân mảnh và đa chuỗi cho các tài sản token hóa.

Còn nữa: hạ tầng có phép như Rede Canton đã lưu trữ hơn 90% thị phần của RWA tổ chức - môi trường có quy định, giữ gìn quyền riêng tư và vẫn kết nối với thanh khoản của de-fi.

Tài sản token hóa: Cổng vào

Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đã trở thành sản phẩm mang vốn vào blockchain. Các nền tảng dẫn đầu xu hướng này:

• BUIDL (BlackRock)
• USYC (Circle)
• BENJI (Franklin Templeton)
• OUSG (Ondo)

Cùng nhau, các phương tiện này đã đẩy mức độ tiếp xúc với Trái phiếu Kho bạc token hóa lên hàng tỷ đô la, củng cố nợ chính phủ như một tài sản sinh lợi chính trên blockchain.

Liu nhận xét rằng nút thắt không còn là token hóa nữa. Đó là thanh khoản, thị trường thứ cấp hoạt động tốt và tích hợp thực sự với hệ thống tài chính truyền thống.

Nhìn về 2026, các câu hỏi đã thay đổi: ai phát hành, RWAs hoạt động như thế nào như thế chấp, và nền tảng nào chiếm ưu thế trong dòng chảy thứ cấp.

Vàng và hàng hóa: Chương mới

Các đợt tăng giá kim loại quý đã đưa hàng hóa token hóa vào tầm ngắm. Thị trường đã đạt khoảng $4 tỷ đô la vốn hóa, dẫn đầu bởi Tether Gold và Paxos Gold, cả hai đều tăng cùng giá spot.

Liu chỉ ra rằng kim loại đang “nâng hàng hóa từ lĩnh vực niche lên thành các tài sản vĩ mô quan trọng”. Các nhà đầu tư giờ đây yêu cầu truy cập 24/7 với thanh toán ngay lập tức trên blockchain trong thời kỳ biến động.

Khi giá cả tăng, việc phát hành thu hút thanh khoản, từ đó thúc đẩy sự chấp nhận. Chu kỳ tích cực này xác thực hành vi vượt ra ngoài việc chỉ tìm kiếm lợi nhuận.

Hành động tiếp theo của de-fi

Đến 2026, dự kiến:

RWAs trở thành các khối xây dựng nền tảng, không còn là thử nghiệm phụ

Trái phiếu và tín dụng tư nhân giữ vai trò ổn định lợi nhuận

Hàng hóa mang lại tính vĩ mô và bảo vệ chống lại biến động

Tương tác chuỗi là vàng - RWAs tiến hóa như một tài sản thế chấp trung lập, di chuyển giữa các chuỗi mà không gặp trở ngại

Thị trường đang viết lại cầu nối giữa tài chính truyền thống và thanh khoản bản địa của blockchain. Chuyển đổi này dự kiến sẽ định hình lại chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của de-fi.