Đây là một câu hỏi khó đáng để đặt ra: khi các startup không có dòng doanh thu nào đang huy động hàng chục tỷ trong các vòng gọi vốn, liệu mô hình đó có thực sự bền vững không? Đó chính là điều mà các insider trong ngành đang cảnh báo—khoảng cách giữa định giá phi lý và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp thực tế ngày càng mở rộng. So sánh điều này với thị trường crypto trong các chu kỳ trước, bạn sẽ nhận thấy các mô hình tương tự. Sự khao khát "điều lớn tiếp theo" thúc đẩy phân bổ vốn, chắc chắn rồi. Nhưng về lâu dài, các nhà đầu tư thường yêu cầu các chỉ số thực tế—tăng trưởng người dùng, doanh thu, lợi nhuận. Hiện tại thì sao? Có vẻ như tiềm năng thuần túy đã đủ. Thử thách thực sự sẽ đến khi cửa sổ huy động vốn thu hẹp lại. Lúc đó chúng ta sẽ thấy đâu là các startup thực sự đã xây dựng được nền tảng vững chắc, còn đâu chỉ là chạy theo cơn sốt.