Các hoạt động thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào cuối năm diễn ra đồng thời vào ngày 31 tháng 12, bơm vào thị trường 74,6 tỷ USD tiền mặt, đồng thời hút ròng khoảng 106 tỷ USD qua các giao dịch mua lại ngược kỳ hạn qua đêm. Bề ngoài có vẻ là các hoạt động ổn định dòng tiền thông thường, nhưng đối với thị trường tiền mã hóa, tác động không rõ ràng như dự đoán.

Xét về hiệu quả ngắn hạn, việc bơm thanh khoản lẽ ra phải hỗ trợ đà tăng của các tài sản rủi ro. Nhiều tổ chức cũng thực sự coi đây là dấu hiệu Cục Dự trữ Liên bang đang bảo vệ thị trường. Vấn đề là, phần lớn số tiền mới này chủ yếu luân chuyển trong khung khổ ngân hàng truyền thống và các tổ chức, phần thực sự chảy vào thị trường tiền mã hóa khá hạn chế. Thêm vào đó, ETF tiền mã hóa cuối năm vẫn tiếp tục rút ròng, thị trường chứng khoán toàn cầu lại phân tán dòng vốn có xu hướng rủi ro cao, khiến các đồng tiền chính như Bitcoin sau khi tin tức được công bố lại tiếp tục giảm giá.

Xét về dài hạn, việc quản lý thanh khoản theo kiểu bình thường này thực sự cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang có thể mở rộng bảng cân đối kế toán. Mặc dù quy mô chưa đạt tới mức của đợt nới lỏng mạnh mẽ năm 2020-2021, nhưng việc hạ lãi suất và dần nâng cao mức độ chấp nhận rủi ro của thị trường vẫn có thể hỗ trợ phần nào định giá các tài sản mã hóa.

Tuy nhiên, có một rủi ro không thể bỏ qua — thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với áp lực lớn từ việc giải phóng token quy mô lớn và dòng chảy cấu trúc vốn ra khỏi thị trường. Những vấn đề nội sinh này có thể tiếp tục làm suy yếu hiệu quả của chính sách nới lỏng thanh khoản.