Gần đây thường xuyên được hỏi một câu hỏi: Nếu thực sự xảy ra khủng hoảng tài chính, nên bán ra Bitcoin để cắt lỗ hay tiếp tục giữ vị thế? Nhìn từ góc độ khác, tài sản mã hóa cuối cùng nên được xem như là nơi trú ẩn an toàn, hay sẽ là khu vực bị thiệt hại đầu tiên?

Câu trả lời của tôi là: đều đúng. Hoặc nói cách khác, tùy thuộc vào khung thời gian bạn đang xem xét. Trong ngắn hạn, tài sản mã hóa thực sự là lĩnh vực dễ bị xáo trộn nhất trong các loại tài sản rủi ro. Nhưng xét về dài hạn, nó có thể trở thành một công cụ phòng hộ quan trọng. Hiểu được điểm chuyển đổi này, về cơ bản bạn đã có thể vượt qua tư duy giao dịch của phần lớn người khác rồi.

**Tại sao trong ngắn hạn nhất định là khu vực chịu thiệt hại nặng**

Hiện tại, kinh tế toàn cầu đang đối mặt với hai mối nguy lớn, bất kỳ một trong số đó đều đủ để gây ra biến động mạnh trên thị trường.

Thứ nhất là mất kiểm soát nợ nần. Trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt qua 37 nghìn tỷ USD, Nhật Bản còn gây sốc hơn — quy mô nợ chiếm tới 250% GDP, con số này còn cao hơn cả Hy Lạp từng gây ra khủng hoảng nợ châu Âu. Những năm gần đây, các ngân hàng trung ương các nước in tiền một cách tùy ý, tác dụng phụ bắt đầu xuất hiện: lãi suất cao cộng với nợ nần chồng chất tạo thành một tổ hợp cực kỳ nguy hiểm. Một khi chuỗi nợ này đứt đoạn, thanh khoản sẽ nhanh chóng rút khỏi thị trường, các tài sản rủi ro sẽ bị bán tháo không phân biệt. Nhớ lại cảnh tượng thị trường chứng khoán sụp đổ vào đầu năm 2020, ngày đó Bitcoin còn giảm mạnh hơn nữa. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là khi dòng tiền thắt chặt, tất cả các loại tài sản có rủi ro cao đều trở thành mục tiêu bị bán tháo.

Thứ hai là bong bóng trong lĩnh vực AI đang tích tụ. Giá trị thị trường của Nvidia giờ đã gần bằng tổng của 20 công ty lớn nhất châu Âu, con số này đủ để chứng minh mức độ nghiêm trọng của vấn đề. Đáng chú ý hơn, các quản lý cấp cao trong ngành bắt đầu âm thầm giảm cổ phần — Jensen Huang rút 9 tỷ USD, Bezos, Zuckerberg cũng đang bán tháo dữ dội. Những người này nắm giữ thông tin nội bộ, hành động của họ về bản chất là bỏ phiếu bằng tiền thật: bong bóng thực sự sắp vỡ.

Thị trường mã hóa và các cổ phiếu liên quan đến AI ngày càng gắn kết chặt chẽ hơn. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm vừa đầu tư vào AI, vừa nắm giữ tài sản mã hóa, một khi lĩnh vực AI sụp đổ mạnh, dòng tiền này sẽ lập tức bị đứt đoạn.

**Sự đảo chiều trong dài hạn**

Nhưng điều này không có nghĩa là tài sản mã hóa không có giá trị trong dài hạn. Ngược lại, chính vì tồn tại các rủi ro hệ thống này, tính chất phòng hộ của tài sản mã hóa lại càng thể hiện rõ. Một khi hệ thống tài chính truyền thống đối mặt với khủng hoảng tín dụng thực sự, tính khan hiếm và tính độc lập của các tài sản phi tập trung sẽ được định giá lại. Quá trình này sẽ rất đau đớn, nhưng đối với những người có thể chịu đựng qua được, cơ hội cũng nằm trong đó.

Chìa khóa là phải hiểu rõ chu kỳ đầu tư của chính mình. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, thì phải thừa nhận rằng mình cũng sẽ bị xáo trộn như tất cả các tài sản rủi ro khác; còn nếu bạn có thể chịu đựng được các biến động trung và ngắn hạn, thì từ góc độ phân bổ dài hạn, trong thời kỳ rủi ro cực đoan, đây lại chính là cơ hội để bố trí tốt nhất.