Raydium vừa dàn dựng một bộ phim truyền hình - TVL giảm mạnh 15,4% trong 24 giờ, giảm từ 892 triệu USD xuống còn 755 triệu USD. Là một trong những sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái Solana, con số này đủ bắt mắt.

Tại sao tiền chạy nhanh như vậy? Có rất nhiều khả năng. Các nhà tạo lập thị trường đang tái cân bằng, các nhà giao dịch đang đổ xô sang các giao thức khác hoặc khẩu vị rủi ro của toàn bộ thị trường đang giảm và tiền đang thu hẹp đối với các sàn giao dịch tập trung. Nhưng chìa khóa của vấn đề nằm ở hiệu ứng tiếp theo - TVL giảm có nghĩa là độ sâu của các giao dịch đã trở nên nông hơn và trượt giá đã bắt đầu tăng vọt. Trải nghiệm đã xấu đi→ có ít người dùng hơn→ thanh khoản tiếp tục thu hẹp, và do đó nó đã rơi vào vòng luẩn quẩn, và các dấu hiệu của vòng xoáy tử thần đã xuất hiện.

Điều này cũng phơi bày lỗ hổng cốt lõi của DeFi trong thị trường gấu: thanh khoản về cơ bản là con dao hai lưỡi, đến và đi nhanh chóng. Chỉ riêng các ưu đãi khai thác mỏ không thể giữ chân người và các giao thức cần tìm ra một cơ chế thu hút sâu hơn và bền vững.

Trong hệ sinh thái Solana, các DEX khác sẽ bị cướp hoặc chôn vùi cùng nhau? Câu trả lời quyết định khả năng phục hồi của toàn bộ hệ sinh thái.