Phố Wall lại có chiêu trò mới. Lần này họ đã biến chu kỳ giảm một nửa bốn năm của Bitcoin thành một sản phẩm tài chính - những người bán lẻ nghĩ rằng họ đang đầu tư vào tương lai, thực ra chỉ là đang trả phí quản lý cho các tổ chức trong bốn năm.

Morgan Stanley gần đây đã phát hành một chứng chỉ cấu trúc liên kết với quỹ ETF Bitcoin của BlackRock. Cách chơi rất đơn giản: nếu IBIT tăng lên mức giá mục tiêu vào cuối năm 2026, bạn sẽ nhận được ít nhất 16% lợi nhuận; còn nếu không tăng? Đừng lo, sản phẩm sẽ tự động gia hạn đến năm 2028, và còn bảo vệ bạn 30% trước mức giảm giá. Nghe có vẻ rất chu đáo phải không?

Nhưng suy nghĩ kỹ thì thấy không đúng. Tiền của bạn bị khóa trong bốn năm, trong khi các tổ chức có thể điều chỉnh danh mục bất cứ lúc nào. Bạn đang chờ đợi thị trường bò, còn họ thì đang thu phí quản lý.

**Cá voi khổng lồ đã âm thầm rút lui từ lâu**

Vào lúc JPMorgan ra mắt sản phẩm, thị trường đã đưa ra câu trả lời. Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, Bitcoin đã giảm xuống dưới 87000 USD, 230000 người đã bị thanh lý, làm bốc hơi 5.9 tỷ nhân dân tệ.

Đây không phải là sự ngẫu nhiên. Bắt đầu từ tháng 8, các cá voi Bitcoin đã bán ra tổng cộng 147.000 BTC, trị giá khoảng 16 tỷ USD. Bốn năm chu kỳ là gì? Đó là khi tiền thông minh bán ra ở mức cao, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ mua vào ở mức cao.

Báo cáo của Citigroup rõ ràng hơn: Số lượng địa chỉ lớn nắm giữ hơn 1000枚 Bitcoin đang giảm, trong khi số lượng địa chỉ bán lẻ nắm giữ dưới 1枚 thì lại tăng vọt. Sự thay đổi này trong phân phối chip chính là động thái tiêu chuẩn vào cuối chu kỳ.

Phố Wall không phải đến để phát tiền, họ đến để thu tiền. Khi các tổ chức bắt đầu gói gọn cho bạn những sản phẩm "đảm bảo có lãi", bạn phải suy nghĩ: Ai đang kiếm tiền, ai đang mất tiền?