Khi thị trường tăng lên, những công ty này được thổi phồng thành "nhà tiên phong đổi mới" "cách mạng phân bổ tài sản", nhưng ngay khi giá đảo chiều, chúng lập tức lộ ra những điểm yếu nguyên thủy nhất - mô hình kinh doanh nghiêm trọng phụ thuộc vào chính thị trường.

Bạn sẽ phát hiện ra một vòng lặp mỉa mai:
Coin giảm → Cổ phiếu của công ty Tài Khố giảm → Để giữ vững giá cổ phiếu buộc phải bán tháo vị thế → Bán tháo lại khiến giá coin giảm hơn nữa → Lại kéo thấp giá trị bản thân.
Đây không phải là quản lý rủi ro, mà là buộc mình vào cổ của thị trường.

Khái niệm "kho tài sản số" về bản chất là sử dụng tài sản có độ biến động cao để hỗ trợ các câu chuyện thương mại có đòn bẩy cao. Khi thị trường thuận lợi, nó trông giống như một cỗ máy vĩnh cửu; khi thị trường không thuận lợi, nó trở thành những lâu đài cát đầu tiên bị cuốn trôi.

Bây giờ vấn đề không phải là ai bán trước, mà là ai có thể chịu đựng sự suy giảm niềm tin không ngừng.
Nếu ngay cả những tổ chức được gọi là "chủ nghĩa dài hạn" cũng bắt đầu bị buộc phải bán coin, thì tín hiệu mà điều này truyền tải đến toàn bộ thị trường là rất rõ ràng:

Tính thanh khoản không đang mở rộng, mà đang thu hẹp.

Đáy thực sự không phải là giá giảm xuống đâu, mà là cảm xúc xấu đến mức nào.
So với sự hoảng loạn, tôi quan tâm hơn đến:
Ai có thể sống sót trong vòng xoáy xấu này, người đó sẽ trở thành sức mạnh khó bị lay chuyển nhất trong vòng thị trường tiếp theo.