Tom Lee tổng kết sự kiện USD bị mất neo: Lỗi mã + đòn bẩy đã kích hoạt thanh lý dây chuyền như thế nào

【币界】Tom Lee gần đây đã nói về một điều khá đáng sợ: cơ chế tự động hóa trong thị trường tiền điện tử có thể trở thành ngòi nổ vào thời điểm quan trọng.

Trường hợp mà anh ấy đề cập là như thế này - đồng stablecoin USDE, trên các nền tảng khác vẫn giữ vững 1 đô la, nhưng giá báo nội bộ của một sàn giao dịch nào đó đã sụp đổ xuống 0.65 đô la. Vấn đề là: nền tảng này vốn đã không đủ thanh khoản, hệ thống tự động giảm đòn bẩy ADL ngay khi nhìn thấy tài sản thế chấp “sụp đổ”, lập tức bắt đầu thanh lý mà không phân biệt. Tài khoản của người dùng như những quân domino đổ xuống, chỉ trong vài phút, hàng ngàn tài khoản đã bị thanh lý ra ngoài.

Càng tồi tệ hơn, đợt thao tác này không phải là sai sót do con người, mà là vấn đề do logic của mã đã được viết cứng. Nền tảng đó hoàn toàn không đi thu thập giá thực tế qua các nền tảng, mà chỉ chú ý đến báo giá bị mất giá trị bên trong của mình để làm cơ sở thanh lý. Tom Lee đã định nghĩa điều này là lỗ hổng hệ thống - khuyết điểm trong kiến trúc kỹ thuật đã trực tiếp phóng đại rủi ro.

Hệ quả tiếp theo cũng rất tồi tệ: vốn của các nhà tạo lập thị trường và tổ chức bị giảm mạnh, khối lượng giao dịch suy giảm lại kéo theo giá coin tiếp tục giảm, những người chơi này để tồn tại chỉ có thể tiếp tục thu hẹp bảng cân đối, tính thanh khoản của thị trường càng trở nên khan hiếm.

Tom Lee cuối cùng đã tóm tắt rất thẳng thắn: mã chắc chắn có lỗi, nhưng cái thực sự có thể giết chết thị trường, vẫn là bẫy.