Tài chính tự chủ sẽ phá vỡ độc quyền cuối cùng của Phố Wall | Ý kiến

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Tài chính tự chủ sẽ phá vỡ thế độc quyền cuối cùng của Phố Wall | Ý kiến Liên kết gốc: Cảnh báo: Quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây hoàn toàn thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm và ý kiến của biên tập viên crypto.news.

Nếu bạn dành đủ thời gian trên X, mà nếu bạn đang đọc điều này, bạn có thể đang làm, bạn sẽ thấy cùng một cảnh báo xuất hiện tuyên bố rằng các tổ chức tài chính truyền thống đang đến với crypto. Quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đang nắm giữ khoảng 13,5 nghìn tỷ đô la tài sản dưới quản lý, đã trở thành từ viết tắt cho việc mở cổng đầu tư của các tổ chức. Đây là con dấu cuối cùng của tính hợp pháp. Nhưng nếu toàn bộ giả thuyết đó là sai? Nếu, thay vì tài chính truyền thống tham gia vào crypto, thì crypto, và cụ thể hơn là hạ tầng blockchain tự động, sắp khiến các nhà quản lý tài sản truyền thống trở nên không còn liên quan?

Tóm tắt

• Tài chính tự động thách thức các tổ chức: Các hệ thống tự trị trên chuỗi mới nổi có thể phân bổ vốn, quản lý rủi ro và thực hiện chiến lược mà không cần trung gian con người — đe dọa làm cho các nhà quản lý tài sản truyền thống trở nên lỗi thời.
• Tự động hóa định nghĩa lại quản lý tài sản: Các khuôn khổ dựa trên AI và dựa trên ý định biến “tài sản đang quản lý” thành “tài sản dưới quyền tự chủ,” thay thế kiểm soát danh mục từ trên xuống bằng sự phối hợp lập trình do người dùng chỉ đạo.
• Thời kỳ hậu thể chế: Khi tài chính trở nên minh bạch, trên chuỗi và mã nguồn mở, niềm tin chuyển từ giám sát của con người sang mã có thể xác minh — đánh dấu một sự chuyển biến cấu trúc từ sự thống trị của thể chế sang sự tự trị phi tập trung.

Đó không phải là một câu nói qua loa. Lập luận cốt lõi ở đây là quản lý tài sản và phối hợp tài chính — vốn là pháo đài cuối cùng của hệ thống tài chính truyền thống — đang sắp được tự động hóa, phân quyền và cá nhân hóa vượt quá nhận dạng. Các khung tài chính “có quyền tác động” hiện đang xuất hiện trên chuỗi có thể cuối cùng hấp thụ chính chức năng làm cho các nhà quản lý tài sản truyền thống mạnh mẽ: khả năng trung gian ý định và phân bổ vốn trên quy mô lớn. Nhiều độc giả sẽ không đồng ý, lập luận rằng niềm tin, quy định và độ phức tạp khiến cho việc tự động hóa như vậy là không thể. Nhưng bác bỏ khả năng này sẽ là một sai lầm; công nghệ đã đang bắt kịp.

Tính đến tháng 9, tổng tài sản quản lý (AUM) của các nhà quản lý tài sản truyền thống đã đạt mức cao kỷ lục khoảng 13,46 triệu tỷ USD, tương đương khoảng bốn lần tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử. Đế chế quỹ ETF của công ty, những “hũ gia vị đã pha trộn sẵn,” để mượn một phép ẩn dụ nổi tiếng, đã đơn giản hóa việc đầu tư cho đại chúng. Mua một cổ phiếu của quỹ chỉ số S&P 500 có nghĩa là đa dạng hóa ngay lập tức trên 500 công ty. Nó thanh lịch, hiệu quả và được con người chọn lọc. Vấn đề là cấu trúc tương tự đã trở thành một nút thắt. ETFs và danh mục đầu tư được quản lý là các hệ thống phối hợp từ trên xuống dựa vào sự giám sát của con người, các hạn chế quy định và lưu ký tập trung. Chúng ổn định, đúng, nhưng tĩnh.

Bây giờ hãy so sánh điều đó với sự tinh vi ngày càng tăng của các tác nhân tài chính tự động, dựa trên blockchain. Sự gia tăng của DeFi không chỉ cho phép giao dịch không cần sự cho phép; nó còn cho phép phối hợp lập trình. Những gì bắt đầu như các hợp đồng thông minh chuyển động thanh khoản giữa các pool đã phát triển thành các khung có thể phân tích chiến lược, tối ưu hóa phân bổ vốn và thực hiện theo ý định mà không cần sự can thiệp của con người. Đây là luận điểm đứng sau Tài chính Tác nhân, được tiên phong bởi các đội ngũ như Kuvi thông qua Hệ điều hành Tài chính Tác nhân (AFOS). Khái niệm này rất đơn giản nhưng lại mang tính cách mạng: lớp phối hợp của chính tài chính, quyết định những gì xảy ra với tài sản và tại sao, có thể được tự động hóa.

Từ chuyên môn con người đến chiến lược tự động

Trong nhiều thế kỷ, quản lý tài sản đã trở nên độc quyền chính vì nó yêu cầu chuyên môn của con người. Bạn cần các nhà phân tích, môi giới và người phân bổ tài sản để cấu trúc rủi ro và tìm kiếm lợi nhuận. AI và các hệ thống tác động đang viết lại giả định đó. Một khung thông minh duy nhất giờ đây có thể đọc hàng trăm biểu đồ, diễn giải tín hiệu thị trường, kiểm tra chiến lược, và phân bổ lại tài sản trong thời gian thực — tất cả nhanh hơn và rẻ hơn bất kỳ nhà quản lý danh mục nào. Khi bạn thêm việc thực thi trên chuỗi, khả năng kiểm toán minh bạch, và quyền truy cập không cần sự cho phép, các rào cản truyền thống sụp đổ.

Các nhà phê bình sẽ cho rằng điều này là ngây thơ. Họ sẽ lập luận rằng quy định, tâm lý con người và rủi ro ở cấp vĩ mô đòi hỏi phải có sự giám sát - rằng máy móc không thể tái tạo trách nhiệm ủy thác hoặc phán đoán. Điều đó cũng hợp lý. Nhưng đó chính xác là những gì mà mọi ngành công nghiệp đã nói trước khi phần mềm ăn mòn nó. Vào những năm 1980, các sàn giao dịch giao dịch đã bác bỏ các sàn giao dịch điện tử. Vào những năm 2010, các ngân hàng đã hoàn toàn bác bỏ crypto. Ngày nay, stablecoin giải quyết hàng ngàn tỷ đô la mỗi tháng trên Ethereum (ETH), và Bitcoin (BTC) được coi là tài sản phòng ngừa vĩ mô. Ý tưởng rằng các tổ chức do con người điều hành sẽ mãi mãi độc quyền trung gian tài chính đang bắt đầu nghe có vẻ hoài niệm hơn là hợp lý.

Tài sản dưới quyền tự chủ

Nếu các khung khái niệm như AFOS thành công, chúng ta sẽ chứng kiến một cuộc di cư tài sản — không chỉ từ các quỹ truyền thống sang các giao thức DeFi, mà còn từ các sản phẩm được quản lý sang các hệ thống tự định hướng, tự động. Hãy tưởng tượng một người dùng chỉ định một tác nhân trên chuỗi: “phân bổ thanh khoản của tôi vào các giao thức DeFi vốn hóa trung bình với tỷ lệ Sharpe trên 2.0 và tự động cân bằng lại hàng tuần.” Tác nhân thực hiện, đo lường hiệu suất và thích ứng. Không có nhà quản lý quỹ, không có người giám hộ, và không có phí trung gian — chỉ có ý định thuần khiết được chuyển thành hành động phối hợp. Đó không phải là khoa học viễn tưởng. Cơ sở hạ tầng đang được xây dựng một cách yên lặng ngay bây giờ.

Sự chuyển mình sẽ không xảy ra qua đêm. Các tổ chức vẫn giữ vị thế cao về quy định và niềm tin của quỹ hưu trí, chính phủ và các tập đoàn. Nhưng đường cong của đổi mới tài chính luôn hướng về quyền tiếp cận và tự do hành động. Stablecoin đã xói mòn sự độc quyền của các ngân hàng trong việc di chuyển tiền. Việc mã hóa tài sản đang bắt đầu thách thức sự độc quyền của các thị trường tư nhân. Biên giới tiếp theo — trung gian ý định và phối hợp tài sản — là sự độc quyền cuối cùng còn lại. Khi nó bị phá vỡ, toàn bộ giả thuyết về “tài sản dưới sự quản lý” có thể được định nghĩa lại là “tài sản dưới sự tự chủ.”

Một số độc giả có thể thấy điều này là đe dọa, thậm chí là liều lĩnh, có thể. Họ có thể lập luận rằng việc giao phó vốn cho mã là nguy hiểm, rằng sự phối hợp phi tập trung mời gọi sự hỗn loạn. Họ không sai về rủi ro. Nhưng đổi mới luôn đi trên ranh giới đó. Sự thật là, chúng ta đã giao phó tài sản của mình cho các thuật toán — cho dù đó là cân bằng chỉ số thụ động hay quỹ ETF được điều khiển bởi định lượng. Sự khác biệt bây giờ là những hệ thống này đang di chuyển trên chuỗi, minh bạch và do người dùng kiểm soát. Sự mờ đục của các cấu trúc trên Phố Wall sẽ không còn là một đặc điểm; nó sẽ là một trách nhiệm.

Sự song song của thể chế: Dilemma của các nhà quản lý tài sản truyền thống

Nếu luận án này diễn ra, tác động của thị trường có thể phản ánh hiệu ứng của internet sớm đối với truyền thông. Ban đầu, các tờ báo đã cười nhạo các blogger. Sau đó, họ mất đi khả năng phân phối. Tương tự, các nhà quản lý tài sản có thể coi thường các khung tự động như “đồ chơi DeFi.” Nhưng khi người dùng nhận ra rằng các hệ thống có khả năng tác động có thể phối hợp danh mục đầu tư, thực hiện các chiến lược tín dụng, hoặc thậm chí tham gia vào quản trị trên chuỗi một cách hiệu quả hơn so với các tổ chức, câu chuyện sẽ thay đổi. Cấu trúc chi phí sụp đổ, khả năng tiếp cận mở rộng, và vốn di chuyển.

Các nhà quản lý tài sản truyền thống, đáng khen, đã đọc được dấu hiệu của thời cuộc. Việc họ tham gia vào các quỹ token hóa và Bitcoin ETFs cho thấy sự hiểu biết rằng hạ tầng kỹ thuật số là kênh tăng trưởng tiếp theo. Nhưng ngay cả việc thích ứng đó có thể cũng không đủ nếu chức năng cơ bản, trung gian ý định, trở thành mã nguồn mở. Khi bất kỳ ai cũng có thể triển khai một tác nhân tài chính thông minh có khả năng thực hiện những gì mà một nhà quản lý quỹ làm, câu hỏi trị giá hàng nghìn tỷ đô la chuyển từ “ai quản lý tiền của bạn?” sang “khung nào thực hiện ý định của bạn?”

Thập kỷ tới của crypto sẽ không chỉ là về chu kỳ giá cả hay sự chấp thuận ETF. Nó sẽ liên quan đến việc loại bỏ trung gian trong quyết định tài chính. Quản lý tài sản sẽ không biến mất, nhưng kiến trúc của nó sẽ đảo ngược, từ phân cấp thành mô-đun, từ độc quyền thành không cần cấp phép, từ trung gian con người thành tự động. Điều đó không phải là chống lại thể chế; đó là hậu thể chế. Và khi mọi thứ lắng xuống, chúng ta có thể thấy rằng di sản lớn nhất của các nhà quản lý tài sản truyền thống không phải là sự thống trị của họ, mà là sự không thể tránh khỏi của sự lỗi thời của họ.