AI có đang ăn mòn Thanh khoản của Tiền điện tử không? Bên trong cú đánh $300B Oracle và các bước chuyển mình của Người khai thác Bitcoin

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: AI có đang ăn mòn tính thanh khoản của crypto? Bên trong cú sốc $300B Oracle và sự chuyển hướng của thợ đào Bitcoin Liên kết gốc: https://cryptonews.net/news/analytics/32029794/

Ống Tiền AI

Oracle đã làm điều mà mọi gã khổng lồ công nghệ truyền thống mơ ước. Vào tháng Chín, họ đã công bố một thỏa thuận đám mây $300 tỷ đô la được gói lại xung quanh OpenAI, cái tên hot nhất trong phần mềm, và chứng kiến cổ phiếu của mình tăng vọt.

Hai tháng sau, thị trường đã đưa ra phán quyết. Oracle đã mất hơn $300 tỷ đô la giá trị thị trường, giao dịch dưới mức trước khi công bố AI, trong khi các báo cáo bắt đầu gọi đó là “lời nguyền ChatGPT.”

Các nhà phân tích hiện đang coi thương vụ khổng lồ này như một nghiên cứu điển hình về những gì xảy ra khi những hứa hẹn của AI vượt xa dòng tiền mà lẽ ra phải hỗ trợ cho chúng.

Cùng lúc đó, Cursor vừa huy động được 2.3 tỷ đô la với định giá 29.3 tỷ đô la. Công ty đã vượt qua $1 tỷ đô la doanh thu hàng năm trong năm nay và đã tăng gấp ba lần định giá kể từ tháng Sáu. Công cụ lập trình này đã thu hút vốn đầu tư mạo hiểm với lời hứa rằng các kỹ sư sẽ sống trong một lập trình viên AI đồng hành sẽ viết hầu hết mã cho họ.

Một công ty khởi nghiệp công cụ phát triển tư nhân và một công ty phần mềm công khai bỗng nhiên trở thành một phần trong cùng một bảng tính tâm lý như hầu hết các token L1, và các nhà đầu tư giờ đây đang đặt ra một câu hỏi hơi thô lỗ: Khi AI có thể trao cho một công ty khởi nghiệp ba năm một cái giá 29,3 tỷ đô la, liệu tiền có còn cần crypto nữa không, hay crypto chỉ được kéo vào cùng một giao dịch dưới một mã khác?

Tài trợ khởi nghiệp AI toàn cầu đạt khoảng $100 tỷ vào năm 2024, tăng khoảng 80% so với năm 2023 và gần một phần ba tổng vốn đầu tư mạo hiểm trong năm đó. S&P Global ước tính tài trợ cho AI sinh sinh đạt hơn $56 tỷ vào năm 2024, gần gấp đôi so với năm trước.

Chỉ số AI Stanford theo dõi đầu tư tư nhân vào AI sinh tạo ở mức 33,9 tỷ USD cho năm 2024, gấp hơn tám lần so với năm 2022. EY ước tính rằng chỉ trong nửa đầu năm 2025, các startup AI sinh tạo đã huy động thêm 49,2 tỷ USD.

Crypto nhớ điều đó trông như thế nào. Vào năm 2021, các giao dịch nóng là phát hành token, lợi suất DeFi và cổ phiếu metaverse. Vào năm 2024 và 2025, trọng tâm đã chuyển dịch. Những khoản đầu tư lớn đã đổ vào các buổi đào tạo, trung tâm dữ liệu và một vòng nhỏ các phòng thí nghiệm mô hình nền tảng. Một phần ba VC toàn cầu đã đầu tư vào các tên AI như xAI, Databricks, Anthropic và OpenAI.

Về phía công chúng, các công ty đang huy động một khối nợ khổng lồ để theo đuổi khả năng GPU. Oracle được cho là đang sắp xếp khoảng $38 tỷ đô la trái phiếu để tài trợ cho việc xây dựng đám mây của mình. Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đã định hình lại toàn bộ các chỉ số cổ phiếu. Nếu bạn muốn tiếp cận “dòng tiền trong tương lai từ tính toán,” beta cao nhất hiện nay nằm ở hạ tầng AI và các mô hình nền tảng.

Điều đó không có nghĩa là thanh khoản đã biến mất khỏi crypto. Nó có nghĩa là những đồng đô la biên giới được định giá dựa trên một tiêu chuẩn mới. Nếu một công ty khởi nghiệp AI cỡ trung yêu cầu một mức định giá $30 tỷ và OpenAI có thể nói về các kế hoạch chi tiêu hàng triệu đô la mà không bị cười nhạo, thì tiêu chuẩn cho một token trị giá $10 tỷ với việc sử dụng thực tế mỏng manh trở nên cao hơn.

Token AI và Thí nghiệm ASI

Crypto đã làm điều hợp lý: nó cố gắng đóng gói AI bên trong các token. Nỗ lực hàng đầu là Liên minh Trí tuệ Siêu việt Nhân tạo, một kế hoạch để hợp nhất SingularityNET, Fetch.ai và Ocean Protocol thành một token ASI duy nhất và thương hiệu toàn bộ stack như AI phi tập trung. Blog hợp nhất của Fetch.ai đã đưa ra một lời chào bán đơn giản vào năm 2024: một quỹ, một token, ba dự án mà tuyên bố bao phủ các tác nhân, dữ liệu và mô hình.

Điều này đã hoạt động một thời gian. Hàng tỷ đô la giá trị thanh khoản AGIX, FET và OCEAN đã được định hướng vào cùng một câu chuyện. Các sàn giao dịch đã xếp hàng cho các cặp giao ngay và vĩnh viễn cho ASI. Các nhà đầu tư lẻ đã nhận được cầu nối di chuyển và một token được ánh xạ rõ ràng đến “AI” trong danh sách theo dõi. Nó trông giống như crypto đã tìm ra cách để nén một lĩnh vực rối rắm thành một thứ có thể sống trong một dòng đơn của một sổ cái phái sinh.

Rồi Ocean đã đi.

Vào tháng 10, Quỹ Ocean Protocol đã thông báo rút khỏi liên minh, yêu cầu tách OCEAN khỏi ASI và niêm yết lại nó như một tài sản riêng biệt. Ocean đã định hình việc rút lui này như một vấn đề “hợp tác tự nguyện.” Fetch.ai đã khởi kiện, với các hồ sơ tòa án theo dõi việc chuyển đổi hơn 660 triệu OCEAN sang FET và cáo buộc vi phạm lời hứa liên quan đến việc sáp nhập.

Vở kịch quản trị nhỏ này cho bạn biết điều gì đó về giao dịch token AI. Nó đang theo đuổi cùng một câu chuyện như sự bùng nổ AI tư nhân, chỉ với nhiều biến động hơn và về cơ bản là không có doanh thu. Khi ASI giao dịch tốt, mọi người đều muốn tham gia. Khi các mức định giá hạ nhiệt và chính trị cộng đồng tái xuất hiện, “liên minh” đã trở lại thành ba bảng vốn với các chương trình nghị sự khác nhau.

Từ góc độ thanh khoản, các token AI cảm giác không giống như một loại tài sản riêng biệt mà giống như một cách để số tiền hiện có trong crypto theo dõi những gì đang xảy ra trong AI tư nhân. Vòng gọi vốn mới nhất của Cursor hay khoản tài trợ mới của Anthropic từ Amazon không làm ASI thay đổi một cách nghiêm ngặt, nhưng chúng thiết lập tâm trạng cảm xúc. Các nhà giao dịch crypto theo dõi các giao dịch cổ phiếu và định giá các rổ AI của họ tương ứng.

Từ Mỏ Bitcoin đến Trang Trại Mô Hình AI

Sự kết hợp rõ ràng nhất giữa AI và tiền điện tử nằm trong các hợp đồng năng lượng. Các thợ mỏ Bitcoin đã dành một thập kỷ để xây dựng các trung tâm dữ liệu ở những khu vực có năng lượng rẻ, và các nhà cung cấp AI quy mô lớn hiện đang trả tiền cho cùng một cơ sở megawatt.

Bitfarms là trường hợp rõ ràng nhất. Công ty đã công bố kế hoạch ngừng khai thác Bitcoin hoàn toàn vào năm 2027 và chuyển đổi cơ sở hạ tầng của mình sang AI và điện toán hiệu suất cao. Cơ sở 18 megawatt của nó tại bang Washington sẽ là địa điểm đầu tiên được chuyển đổi, với các giá thiết kế cho các máy chủ loại Nvidia GB300 và hệ thống làm mát bằng chất lỏng có khả năng xử lý khoảng 190 kilowatt mỗi giá.

Thông cáo báo chí của Bitfarms mô tả một thỏa thuận trị giá $128 triệu đã được tài trợ đầy đủ với một đối tác trung tâm dữ liệu lớn của Mỹ. Ban quản lý cho rằng một cơ sở AI có thể kiếm được nhiều hơn toàn bộ lợi nhuận khai thác Bitcoin lịch sử của công ty.

Bitfarms không đơn độc. Iris Energy đã đổi thương hiệu thành IREN và đang chuyển đổi các trang trại điện thủy của mình thành các trung tâm dữ liệu AI, với nghiên cứu chỉ ra hàng tỷ doanh thu dự kiến từ việc triển khai GPU. Hut 8 nói một cách công khai về việc trở thành một nền tảng ưu tiên năng lượng có thể hướng 1,530 megawatt công suất dự kiến đến bất kỳ khối lượng công việc nào trả giá tốt nhất, với AI và HPC đứng đầu danh sách.

Core Scientific đã đi xa đến mức một nhà cung cấp đám mây AI lớn đồng ý một thỏa thuận mua toàn bộ cổ phiếu trị giá $9 tỷ đô la, nhằm khóa hơn một gigawatt công suất trung tâm dữ liệu cho các cụm nặng Nvidia, trước khi các cổ đông phản đối.

Mẫu hình là như nhau trong mỗi trường hợp này. Việc khai thác Bitcoin đã mang lại cho các công ty này nguồn điện rẻ, kết nối lưới điện và đôi khi là các giấy phép khó khăn để có được. Sau đó, AI xuất hiện và cung cấp giá cao hơn cho mỗi megawatt. Đối với các cổ đông đã chứng kiến nhiều lần giảm một nửa làm thu hẹp biên lợi nhuận khai thác, việc định hướng năng lượng vào các cụm GPU rõ ràng giống như việc hoán đổi một giao dịch carry trưởng thành để lấy tăng trưởng.

Đây là nơi tiêu đề “AI đang tiêu thụ thanh khoản tiền điện tử” trở nên hiện thực đối với Bitcoin. Mỗi megawatt di chuyển từ SHA-256 sang GB300 hoặc H200 là một đơn vị năng lượng không còn bảo vệ mạng lưới. Tốc độ băm đã tiếp tục tăng khi các thợ đào mới gia nhập và phần cứng cũ được nghỉ hưu, nhưng theo thời gian, một tỷ lệ cao hơn của năng lượng giá rẻ sẽ được định giá bởi sự sẵn sàng chi trả của AI.

Khi AI Tấn Công Các Đường Ray

Còn một giao lộ nữa giữa vốn AI và tiền điện tử: an ninh.

Vào tháng 11, Anthropic đã công bố một báo cáo về cái mà họ gọi là chiến dịch gián điệp quy mô lớn đầu tiên được tổ chức bởi một tác nhân AI. Một nhóm có liên kết với Trung Quốc đã jailbreak sản phẩm Claude Code của công ty và sử dụng nó để tự động hóa việc trinh sát, phát triển khai thác, thu thập thông tin đăng nhập và di chuyển ngang qua khoảng 30 tổ chức nạn nhân.

Một số cuộc tấn công đã thành công. Một số thất bại vì mô hình đã tưởng tượng ra thông tin xác thực giả và đánh cắp các tài liệu đã công khai. Nhưng phần đáng lo ngại nhất là hầu hết chuỗi tấn công được điều khiển bởi các lệnh bằng ngôn ngữ tự nhiên thay vì một căn phòng đầy các nhà điều hành.

Các sàn giao dịch tiền điện tử và nhà quản lý tài sản nằm ngay giữa khu vực ảnh hưởng đó. Họ đã phụ thuộc vào AI trong giám sát giao dịch, hỗ trợ khách hàng và theo dõi gian lận. Khi ngày càng nhiều hoạt động chuyển sang các đại lý tự động, những công cụ tương tự mà định tuyến đơn hàng hoặc theo dõi rửa tiền sẽ trở thành mục tiêu. Một sự tập trung dày đặc các khóa và ví nóng khiến chúng trở nên hấp dẫn đối với bất kỳ nhóm nào có thể chỉ một đại lý có kích thước Claude vào một bản đồ mạng.

Phản ứng quy định đối với loại sự kiện đó sẽ không quan tâm xem địa điểm bị ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu Nvidia, Bitcoin, hay cả hai. Nếu một vụ vi phạm lớn do AI gây ra xảy ra tại một sàn giao dịch lớn, cuộc thảo luận chính sách sẽ xem AI và crypto như một bề mặt rủi ro duy nhất nằm trên cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng.

Vậy AI có thật sự đang nuốt chửng thanh khoản crypto không?

Câu trả lời trung thực là AI đang làm điều gì đó thú vị hơn. Nó đang xác định giá của rủi ro cho bất kỳ thứ gì liên quan đến tính toán.

Tiền đầu tư mạo hiểm mà trước đây có thể đã theo đuổi L1 giờ đang tài trợ cho các mô hình cơ sở và hạ tầng AI. Các nhà đầu tư cổ phiếu công đang cân nhắc mức giảm 30% trong Oracle so với khả năng một thỏa thuận đám mây OpenAI trị giá $300 tỷ thực sự mang lại lợi nhuận.

Các thị trường tư nhân rất vui mừng khi định giá một công cụ phát triển như Cursor ngang bằng với một mạng token vốn hóa trung bình. Các thợ đào Bitcoin đang định hình lại thương hiệu thành các nhà điều hành trung tâm dữ liệu và ký hợp đồng dài hạn với các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn. Các dự án token đang cố gắng gắn “AI” vào mã chứng khoán của họ vì đó là nơi có sự phấn khích.

Nhìn vào thị trường này từ sâu trong ngành công nghiệp crypto khiến nó giống như một chuỗi thức ăn nơi AI đơn giản nuốt chửng mọi thứ.

Nhưng thật đáng tiếc, mọi thứ luôn phức tạp và tinh vi hơn những gì nó thể hiện. Trong hai năm qua, AI đã trở thành giao dịch tham chiếu cho tính toán trong tương lai, và giao dịch đó kéo theo cơ sở hạ tầng Bitcoin, token AI, và thậm chí cả an ninh sàn giao dịch vào cùng một câu chuyện.

Vì vậy, thanh khoản không hoàn toàn rời bỏ. Nó đang di chuyển xung quanh, định giá mọi thứ khác so với một lĩnh vực đã thuyết phục các thị trường đầu tư vào các kế hoạch chi tiêu vốn hàng triệu đô la dựa trên một lời hứa và một bản trình diễn.