Hoạt động repo qua đêm mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang New York đã kết thúc mà không có bất kỳ đề nghị nào—thực sự là không có một lệnh nào được gửi. Đây là một diễn biến đáng chú ý trong bối cảnh thanh khoản hiện tại, khi các thành viên thị trường không có nhu cầu sử dụng công cụ cấp vốn ngắn hạn của Fed trong vòng này.

Đối với những ai chưa quen, các hoạt động repo là công cụ mà ngân hàng trung ương sử dụng để điều tiết nguồn cung tiền và lãi suất. Khi Fed cung cấp repo qua đêm, về cơ bản họ đang cho các tổ chức tài chính vay tiền mặt ngắn hạn với tài sản thế chấp là chứng khoán. Việc không ai tham gia vay? Điều đó có thể mang nhiều ý nghĩa.

Một cách giải thích: hiện tại có đủ tiền mặt lưu thông trong hệ thống nên các ngân hàng và đại lý chính không cần đến sự hỗ trợ của Fed. Điều kiện thanh khoản có thể đang thoải mái hơn dự báo của các nhà hoạch định chính sách. Hoặc đơn giản là mức giá hoặc điều khoản không đủ hấp dẫn để thu hút sự tham gia.

Tại sao cộng đồng crypto nên quan tâm? Bởi vì điều kiện thanh khoản của tài chính truyền thống có tác động lan tỏa đến tất cả các tài sản rủi ro. Khi các ngân hàng dư dả tiền mặt, dòng tiền đó có thể chảy vào Bitcoin, Ethereum và các tài sản kỹ thuật số khác. Ngược lại, khi thanh khoản cạn kiệt, các thị trường đầu cơ thường là nơi bị ảnh hưởng đầu tiên và nặng nhất.

Việc không có lệnh nào không hẳn là điều đáng lo ngại—nó chỉ là một số liệu. Nhưng đáng chú ý theo dõi xu hướng của các hoạt động này trong những tuần tới. Nếu điều này trở thành một mô hình lặp lại, nó cho thấy hệ thống tài chính đang vận hành trơn tru. Nếu đột ngột xuất hiện nhu cầu lớn về thanh khoản từ Fed, đó mới là lúc cần cảnh giác.

Ở thời điểm hiện tại, thông điệp rút ra khá đơn giản: tài chính truyền thống dường như đang đủ thanh khoản, ít nhất là trên thị trường cấp vốn qua đêm. Đây nhìn chung là một nền tảng từ trung tính đến tích cực cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto.