📍 Kỳ vọng Fed hạ lãi suất tháng 12 tiếp tục thoái lui

📌 Sau loạt dữ liệu lạm phát dịch vụ giảm chậm và các phát biểu cứng rắn từ Daly (San Francisco Fed) và Hammack (Cleveland Fed), thị trường đã nhanh chóng priced in lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Xác suất Fed cắt lãi suất vào tháng 12 hiện chỉ còn quanh 40%, phản ánh tâm lý thận trọng hơn rõ rệt so với giai đoạn đầu quý.

📌 Core CPI (loại trừ tác động thuế quan) vẫn cho thấy xu hướng đi xuống, thị trường lao động hạ nhiệt đã kéo nhu cầu tiêu dùng đang chậm lại - đều là các điều kiện mà Fed khi cân nhắc chuyển hướng chính sách.

📌 Theo data từ San Francisco Fed dựa trên dữ liệu 150 năm về thuế quan, cho thấy các cú sốc thuế quan trong lịch sử không gây lạm phát, mà ngược lại thường tạo hiệu ứng giảm phát thông qua kênh suy yếu nhu cầu.
-> Fed có thêm biên độ để giảm lãi suất mà không lo về một vòng xoáy giá kéo dài.

📌 Vì vậy, kỳ vọng cắt lãi suất tháng 12 và việc sớm QE đang đợi các dữ liệu kinh tế xác nhận:
– Nếu lạm phát dịch vụ tiếp tục hạ nhiệt → xác suất cắt sẽ tăng.
– Nếu thị trường lao động suy yếu nhanh hơn dự kiến → Fed có động lực nới lỏng.
– Nếu các biện pháp thuế quan tiếp tục mang tính giảm phát → Fed có thêm dư địa chính sách.