FDV vs Market Cap：Tại sao Người mới trong thế giới tiền điện tử lại dễ dàng gặp phải cạm bẫy ở đây

Bạn có bị đánh lừa bởi giá coin rẻ không? Nhìn thấy một đồng coin chỉ vài đồng, vốn hóa thị trường chỉ 10 tỷ đô la, nghĩ rằng “đây mới thật sự là bị đánh giá thấp”, kết quả là mua vào thì bắt đầu giảm?

Cái bẫy nằm ở sự khác biệt lớn giữa FDV (đánh giá hoàn toàn pha loãng) và Market Cap (vốn hóa thị trường).

Phiên bản dễ hiểu: Hai số khác nhau ở điểm nào

vốn hóa thị trường = Giá hiện tại × Lượng lưu thông

FDV = Giá hiện tại × Tổng cung

Có vẻ không có gì khác biệt? Nhưng sự khác biệt này có thể quyết định bạn có kiếm được tiền hay không.

Lấy $SUI làm ví dụ: giá hiện tại $2.46, lượng lưu hành 3.62B, tổng nguồn cung 10B

• vốn hóa thị trường = 2.46 × 3.62B = 8.93B
• FDV = 2.46 × 10B = 24.62B

Có vẻ như FDV gấp 2,75 lần vốn hóa thị trường, tại sao? Bởi vì còn 63% coin bị khóa và chưa được phát hành. Một khi những coin này được mở khóa, đó sẽ là thời điểm bán tháo.

Tại sao tỷ lệ lưu thông thấp lại nguy hiểm như vậy

Nhiều dự án cố tình khóa coin, khiến vốn hóa thị trường trông đặc biệt thấp. Kết quả là một đống “coin tiềm năng vốn hóa thấp” thực ra FDV cao đến đáng sợ.

$HYPE (coin gốc của Hyperliquid) chính là một ví dụ điển hình:

• vốn hóa thị trường：10B
• FDV：39B
• Tỷ lệ lưu thông: chỉ 28%

Hãy chờ xem, khi 72% số coin còn lại được mở khóa, sức mạnh bán tháo sẽ mạnh mẽ như thế nào.

Bài học lịch sử: Khi $WLD mở khóa 10% lượng cung vào Q1 năm 2025, giá giảm từ 1,2 USD xuống 0,87 USD, giảm một nửa; $STRK do tiếp tục mở khóa, từ 2,5 giảm xuống 1,2, với mức giảm trên 50%.

Làm thế nào để sử dụng FDV để lọc dự án

Xem tỷ lệ MC/FDV, đây là chỉ số cốt lõi:

• >0.8：Khu vực an toàn (BTC, ETH, BNB đều ở đây)
• 0.6~0.8：rủi ro trung bình (XRP, SOL)
• 0.3~0.6：rủi ro cao (L1/L2 mới)
• <0.3：rủi ro cực đoan (RWA, coin AI mới)

Kiểm tra lịch mở khóa: Sử dụng Tokenomist, Token Unlock để xem khi nào sẽ phát hành bao nhiêu coin. Nếu gần đây có mở khóa lớn, dù giá rẻ cũng phải tránh.

Logic cốt lõi: Một dự án có FDV cao chỉ có thể duy trì giá trong trường hợp nhu cầu thực sự đủ mạnh. Các dự án không có ứng dụng thực tế, không có sự hỗ trợ từ hệ sinh thái, dù có vốn hóa thị trường thấp đến đâu cũng đều là cạm bẫy.

Số liệu nói lên điều gì

Trong thời kỳ đỉnh điểm của thị trường bò, trần FDV của các lĩnh vực:

• Dự án DeFi: $5~45B (Uniswap曾破$45B)
• Layer1 chuỗi công khai: $20~130B (Solana đỉnh điểm $130B)
• GameFi：$10~50B（Axie Infinity曾$44B）

Bây giờ thị trường gấu vẫn chưa qua hoàn toàn, những con số này đều phải được giảm đi một chút.

Lời cuối

FDV cao ≠ Giá trị cao. Ngược lại, nó thường đại diện cho rủi ro cao.

Đừng để bị lừa bởi “coin rẻ”, điều thực sự cần xem xét là: FDV của đồng coin này có hợp lý không? Còn bao nhiêu coin đang chờ để xả? Dự án có sự hỗ trợ sinh thái thực sự không?

Khi đưa ra quyết định đầu tư, luôn ưu tiên kiểm tra lịch trình mở khóa và tỷ lệ MC/FDV, sau đó mới quyết định có nên nhận cổ phần hay không.