Carry Trade: Vay tiền rẻ để kiếm lợi suất, tại sao lại thất bại vào năm 2024?

Carry Trade là gì? Nói một cách đơn giản: vay tiền từ các nước có lãi suất thấp → đổi sang đồng coin của các nước có lãi suất cao → đầu tư vào tài sản có lợi suất cao → ngồi chờ kiếm chênh lệch lãi suất.

Ví dụ điển hình nhất là arbitrage yên. Lãi suất Nhật Bản lâu dài gần 0%, nhà đầu tư vay yên đổi sang đô la Mỹ, lãi suất đô la khoảng 5.5%, như vậy có thể kiếm được 5.5% chênh lệch lãi suất một cách không phô trương. Nghe có vẻ hấp dẫn, phải không?

Nhưng tại sao lại nổ? Vào tháng 7 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đột ngột tăng lãi suất, đồng yên nhanh chóng tăng giá. Các nhà đầu tư nắm giữ vị thế chênh lệch lãi suất buộc phải đóng vị thế, chứng khoán Mỹ và tài sản thị trường mới nổi phải đối mặt với việc bán tháo tập thể. Nguyên nhân rất đơn giản:

• Yên Nhật vay càng ngày càng có giá trị, đổi lại sẽ bị lỗ.
• Chênh lệch lãi suất thu hẹp, không còn không gian lợi nhuận
• Kích thước lớn làm tăng thua lỗ

Ai đang chơi? Quỹ phòng hộ, các tổ chức lớn, và một đống nhà đầu tư nhỏ. Vấn đề là khả năng quản lý rủi ro không đồng đều. Khủng hoảng tài chính năm 2008 cũng đã chịu thiệt hại lớn.

Kết luận: Carry Trade không phải là không thể chơi, nhưng cần hiểu được xu hướng hành động của các ngân hàng trung ương toàn cầu, biến động tỷ giá, và quản lý rủi ro. Khi thị trường chuyển hướng, đòn bẩy có thể trở thành thảm họa. Nếu không phải là tổ chức chuyên nghiệp, tốt nhất là không nên chạm vào.