Pi Network sắp đến hạn: Sự thật đằng sau 70 triệu người dùng và những lo ngại

Ngày 20 tháng 2 sẽ mở mạng, nhưng vấn đề phức tạp hơn tôi tưởng.

Tuần này, Pi Network lại gây bão - chính thức tuyên bố đã có hơn 70 triệu người dùng tham gia “đào”, nhưng thực tế lại rất kỳ lạ: trên chuỗi chỉ có 9,11 triệu ví, và chỉ có 18 triệu người dùng hoàn thành xác thực KYC. Con số này được tính như thế nào?

Bề ngoài hào nhoáng vs Sự thật trên chuỗi

Nhóm Pi kể câu chuyện thật hấp dẫn - khai thác bằng điện thoại chỉ với một nút bấm, không tiêu tốn điện, mời bạn bè còn có thể tăng thu nhập, thật sự hấp dẫn hơn cả cổ phiếu Tesla. Nhưng khi nhìn vào dữ liệu:

• Số người dùng được công bố chính thức: 70 triệu +
• Số ví thực tế: 911 triệu
• Người dùng đã xác minh KYC: 18 triệu

Điều này có nghĩa là gì? Có thể có rất nhiều tài khoản là tài khoản ma, hoặc người dùng hoàn toàn không tham gia thực sự. Khi ngày mở mạng đến, nếu những tài khoản ngủ này đồng loạt yêu cầu rút tiền hoặc bán tháo, tính thanh khoản sẽ ngay lập tức bị nổ tung.

Nguồn cung tăng gấp đôi, áp lực giá tăng cao

Nguồn cung lưu thông của Pi đã tăng gấp đôi từ 278 triệu lên 556 triệu trong vòng một năm, và không có giới hạn rõ ràng nào. Điều này giống như ngân hàng trung ương in tiền vô hạn - một khi sàn giao dịch mở giao dịch, áp lực bán sẽ đáng sợ đến mức nào cũng không khó để hình dung.

Hiện tại, giá giao dịch IOU nằm trong khoảng $61-$70, những mức giá này đều dựa trên tâm lý kỳ vọng “mở mạng sẽ tăng giá”. Khi cơn bán tháo đến sau khi mở mạng, liệu mức giá này có giữ vững được không?

Sự thật về “phi tập trung”

Pi luôn tự hào là một dự án phi tập trung, nhưng thực tế là: đội ngũ cốt lõi vẫn nắm quyền kiểm soát tuyệt đối. Hiện tại không có nút xác thực độc lập thực sự, tất cả các quyết định quan trọng đều nằm trong tay chính thức.

Muốn hạn chế rút tiền? Thay đổi quy tắc phân phối? Đóng băng một địa chỉ nào đó? Về mặt kỹ thuật thì không có vấn đề gì. “Phi tập trung” tập trung hóa, đó mới là rủi ro lớn nhất.

KYC con dao hai lưỡi

Việc yêu cầu xác minh KYC bắt buộc có vẻ như là vì sự an toàn, nhưng người dùng đã cung cấp thông tin nhận dạng, số điện thoại, tài khoản ngân hàng và các dữ liệu nhạy cảm khác. Nếu các biện pháp bảo mật của đội ngũ Pi không đầy đủ, hoặc bị tấn công bởi hacker sau này, những thông tin cá nhân này sẽ trở thành mục tiêu bị đánh cắp.

Và thực tế thì mô hình kinh doanh chủ yếu dựa vào quảng cáo, giá trị của dữ liệu KYC không chỉ nằm ở “an toàn”.

Ngày 20 tháng 2 sẽ xảy ra điều gì?

Tình huống lạc quan nhất:

• Ra mắt sàn giao dịch thành công
• Người nắm giữ IOU điên cuồng mua sắm
• Tăng nhanh lên $100+

Tình huống thực tế nhất:

• Ngày mở mạng đầu tiên cung cấp tác động đến thị trường
• Người dùng sớm bắt đầu thu hồi vốn
• Giá giảm 20-50%

Tình huống tồi tệ nhất:

• Thiếu hụt thanh khoản nghiêm trọng
• Khó khăn trong việc rút tiền
• Bị xác định là công cụ huy động vốn bất hợp pháp

Chúng ta nên nhìn nhận như thế nào?

Công nghệ của Pi Network bản thân không có điểm đổi mới - khai thác di động, thuật toán đồng thuận Stellar đều là có sẵn. Sự thu hút thực sự đến từ lượng người dùng khổng lồ và kỳ vọng trước khi mở mạng.

Nhưng khi kỳ vọng trở thành hiện thực, người dùng sẽ phát hiện: Pi khai thác từ điện thoại có thể hoàn toàn không đổi được thành tiền.

Lời khuyên cho người dùng Pi:

• Cần chuẩn bị tâm lý cho giá IOU từ $61-$70, sau khi mở mạng có thể giảm một nửa.
• Nếu thực sự muốn giao dịch, nên đợi thị trường ổn định sau (1-2 tuần sau khi mở mạng) rồi hãy hành động.
• Đừng đặt toàn bộ tài sản của bạn vào đây - đây không phải là đầu tư, mà là đánh bạc

Đây không phải là lời khuyên đầu tư, chỉ là phân tích lạnh lùng dựa trên dữ liệu. Câu chuyện của Pi Network vẫn chưa kết thúc, nhưng rủi ro được viết trên con số đã rất rõ ràng.