Ngày 14 tháng 11 năm 2025, thị trường mã hóa trải qua độ sâu điều chỉnh: thanh lý đòn bẩy, rút lui của các tổ chức và tái cấu trúc kỳ vọng chính sách ba cú sốc.

Vào ngày 14 tháng 11 năm 2025, thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu do sự đảo ngược kỳ vọng vĩ mô và sự cộng hưởng của rủi ro nội tại. Trong 24 giờ qua, tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng đạt 1.024 triệu USD, ảnh hưởng đến 230.000 nhà đầu tư, tổng giá trị thị trường giảm đáng kể. Bản chất của đợt điều chỉnh này không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh kỹ thuật, mà là kết quả của việc bể bóng nợ, rút vốn của các tổ chức và sự hỗn loạn trong kỳ vọng chính sách.

Một, cấp độ vĩ mô: Thời kỳ chân không chính sách và cú sốc bên ngoài chồng chéo

1. Dữ liệu hố đen làm giảm độ sâu trong quyết định.

Sự ngừng hoạt động kéo dài 43 ngày của chính phủ Mỹ đã khiến các dữ liệu kinh tế cốt lõi như việc làm phi nông nghiệp và doanh số bán lẻ trong tháng 9-10 không thể được công bố đúng hạn. Nhà Trắng cũng đã khẳng định rõ rằng dữ liệu tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 sẽ bị thiếu, chỉ có thể cung cấp "báo cáo việc làm nửa phần". Sự trống rỗng dữ liệu này đã làm cho Cục Dự trữ Liên bang mất đi cơ sở quyết định quan trọng, xác suất giảm lãi suất trong tháng 12 từ 69% trước khi ngừng hoạt động đã giảm mạnh xuống còn 52%, độ không chắc chắn về lộ trình lãi suất đạt mức cao nhất trong năm.

2. Cổ phiếu Mỹ yếu bất thường phá vỡ quy luật lịch sử

Truyền thống, sự phục hồi của chính phủ thường sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường, nhưng việc chỉ số Dow Jones giảm 1.65% và chỉ số Nasdaq giảm mạnh 2.29% cho thấy lo ngại của thị trường về sự suy giảm cơ bản đã vượt qua lợi ích từ việc giảm rủi ro chính trị. Xu hướng bất thường "đáng lẽ phải tăng nhưng không tăng" này phản ánh sự đánh giá lại của nhà đầu tư về độ bền của nền kinh tế.

3. Cạnh tranh AI của Trung Quốc gia tăng, gây lo ngại cho lĩnh vực công nghệ

Alibaba đã thông báo nâng cấp Tongyi Qianwen và ra mắt AI đại lý tương tự GPT, chính sách mã nguồn mở miễn phí của nó đã gây ra lo ngại tại Phố Wall về việc giảm tỷ suất lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ. Cùng với các yếu tố như sự tấn công của các nhà đầu tư ngắn hạn trước báo cáo tài chính của Nvidia, áp lực dòng tiền của Meta, và sự gia tăng chi tiêu vốn của Oracle, hệ thống định giá cổ phiếu công nghệ đang đối mặt với áp lực tái định giá. Trong khi đó, mối tương quan giữa thị trường tiền mã hóa và Nasdaq đã tăng vọt lên 0.8, tạo ra mối quan hệ "cùng tăng cùng giảm" mạnh mẽ, và khi giảm, độ đàn hồi lớn hơn, đặc điểm này rất giống với chu kỳ thị trường gấu năm 2022.

Hai, Cấu trúc thị trường: Sự rút lui của các tổ chức và sự phơi bày yếu điểm đòn bẩy

1. Dòng tiền ra khỏi ETF giao ngay liên tục cho thấy sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của các tổ chức

Trong tháng qua, quỹ ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã rút ròng tổng cộng 2,8 tỷ USD. Quỹ tín thác bitcoin của Grayscale giảm 3,52% trong một ngày, trong khi quỹ tín thác ethereum giảm mạnh 7,42%. Chỉ số chênh lệch giá của Coinbase đã chuyển sang âm, cho thấy áp lực bán chủ yếu đến từ các nhà đầu tư Mỹ. Sự rút lui của dòng tiền cấp tổ chức này phản ánh sự hoài nghi của vốn tài chính truyền thống đối với giá trị phân bổ tài sản mã hóa trong ngắn hạn.

2. Thị trường đòn bẩy cao gặp phải vòng xoáy thanh lý

Động lực chính của đợt sụt giảm này là sự phá vỡ chuỗi của bong bóng đòn bẩy. Trong vòng 24 giờ, số lệnh mua bị thanh lý lên tới 8.88 triệu USD, chiếm gần 90%, và lệnh thanh lý lớn nhất xảy ra ở cặp giao dịch BTC-USDT của HTX. Điều này tiếp nối sự kiện "dọn dẹp" vào đầu tháng 10 với 19 tỷ USD và 1.62 triệu người, tiết lộ rằng cấu trúc thị trường vẫn chưa được cải thiện về cơ bản, và đòn bẩy quá mức vẫn là nguồn rủi ro chính.

3. Cơ chế truyền dẫn tính thanh khoản bị lỗi

Mặc dù việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đã kết thúc, việc giải phóng quỹ từ tài khoản TGA lý thuyết nên cải thiện tính thanh khoản, nhưng có sự chậm trễ rõ rệt trong việc truyền đạt. Hiện tại, thị trường đang ở giai đoạn "dự đoán đi trước, vốn chậm trễ", sự cải thiện thực tế về thanh khoản có thể cần 3-6 tuần để thể hiện, nước xa không thể giải khát gần.

Ba, Hệ thống tín hiệu đáy: Khung xác minh ba chiều

Hiện tại, điều chỉnh có khả năng hơn là một đợt rửa sâu chứ không phải kết thúc chu kỳ, cần chú ý đến ba tín hiệu đáy chính:

1. Tín hiệu thanh khoản

Việc Cục Dự trữ Liên bang sử dụng các công cụ thanh khoản tạm thời (như SLF hoặc cửa sổ chiết khấu), Bộ Tài chính khởi động lại phát hành trái phiếu và bơm tiền TGA một cách thực chất, là dấu hiệu xác nhận cho sự cải thiện của tình hình tài chính.

2. Tín hiệu mặt kỹ thuật

• Bitcoin: 93,000 USD là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo, tương ứng với trung tâm chi phí sản xuất mà JPMorgan ước tính và đáy của nền tảng điều chỉnh trước đó. Nếu mất mức này, có thể sẽ giảm xuống 88,000 USD.

• Chỉ số Nasdaq: Liệu có thể giữ vững đường trung bình 50 ngày (khoảng 18,200 điểm) quyết định xu hướng rủi ro toàn cầu.

3. Tín hiệu tâm lý thị trường

• Chỉ số sợ hãi và tham lam phục hồi lên mức 50 trong khoảng trung tính

• Số dư sàn giao dịch stablecoin (USDT/USDC) liên tục có dòng tiền ròng gia tăng, cho thấy vốn ngoài sàn bắt đầu được xây dựng.

• Số dư ví Bitcoin của sàn giao dịch giảm, cho thấy áp lực bán giảm.

Bốn, chiến lược ứng phó của nhà đầu tư: phân loại theo sở thích rủi ro

Nhà giao dịch kiểu cực đoan

Có thể thử mua với khối lượng nhẹ trong khoảng 93,000-95,000 USD, đặt lệnh dừng lỗ nghiêm ngặt dưới 90,000 USD (dừng lỗ cứng 4%). Chỉ áp dụng cho Bitcoin và Ethereum, tránh các altcoin có tính thanh khoản kém hơn. Đòn bẩy hợp đồng không vượt quá 3 lần.

Nhà đầu tư ổn định

Duy trì tỷ lệ tiền mặt trên 50%, áp dụng tư duy giao dịch bên phải. Chờ Bitcoin tăng mạnh vượt 102,000 đô la và đứng vững trong 2 ngày giao dịch, hoặc chỉ số sợ hãi và tham lam tăng trở lại trên 60, sau đó dần dần xây dựng vị thế. Chiến lược đầu tư định kỳ tốt hơn so với việc đầu tư một lần.

Người quan sát bảo thủ

Đề nghị giữ trạng thái không có vị thế và chờ đợi kết quả rõ ràng từ cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 11 tháng 12. Trong thời gian này, cần chú ý theo dõi diễn biến của cổ phiếu công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ - Sự ổn định của chỉ số Nasdaq là điều kiện không đủ nhưng cần thiết cho sự phục hồi của thị trường mã hóa.

Năm, Gương lịch sử: Cơ hội chuyển hướng chính sách sau khủng hoảng

Nhìn lại sự sụt giảm mạnh vào ngày "312" năm 2020, Bitcoin đã lấy lại vị thế trong 278 ngày và trong năm tiếp theo đã tăng vọt từ 3,800 USD lên 69,000 USD. Nhưng điều kiện là nhà đầu tư phải sống sót qua cuộc thanh lý đòn bẩy.

Môi trường hiện tại có những điểm tương đồng: giai đoạn trống chính sách sau khi chính phủ ngừng hoạt động, các tổ chức giảm đòn bẩy, cảm xúc hoảng loạn cực độ. Nếu cuộc họp FOMC vào tháng 12 phát đi tín hiệu ôn hòa hoặc dữ liệu lạm phát giảm đáng kể, thị trường có thể tái diễn "đảo ngược hình chữ V".

Logic cốt lõi: Khi thanh khoản trở lại, rủi ro lớn nhất không phải là tiếp tục giảm, mà là không có chip trong tay. Giai đoạn hiện tại nên tránh bán tháo hoảng loạn, thay vào đó tối ưu hóa cấu trúc vị thế, giảm đòn bẩy, giữ lại tiền mặt, chuẩn bị cho việc bố trí sau khi xuất hiện "hố vàng". #Gate10月透明度报告出炉 #CoinDesk10月Gate战绩来袭 #美国结束政府停摆