Mình cho rằng ở thời điểm hiện tại, điều mà nhà đầu tư cần quan tâm nhất chính là: chu kỳ tăng của nửa vòng bullrun 2023–2025 của Bitcoin rất có thể đã đi đến giai đoạn cuối. Sau đó, thị trường tiền mã hoá gần như chắc chắn sẽ bước vào chu kỳ bear 2026–2027.

Đối với những công ty hạ tầng cốt lõi trong crypto như Circle hay Coinbase, lợi nhuận của họ phụ thuộc nặng nề vào mức độ sôi động của thị trường. Trong bullrun, tâm lý FOMO khiến khối lượng giao dịch tăng vọt, kéo theo phí giao dịch tăng mạnh. Hoạt động “đào vàng” càng rộn ràng thì nhu cầu dùng stablecoin càng lớn, khiến dự trữ ổn định tăng và nguồn thu từ lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn cũng phình to. Nói cách khác, kết quả kinh doanh của những công ty này luôn mang tính chu kỳ cực mạnh.
Stablecoin với giới crypto là khái niệm quá quen thuộc, nhưng với Phố Wall hay đông đảo nhà đầu tư phổ thông lại là thứ “lần đầu nhìn thấy”. Nhiều người thậm chí có kỳ vọng quá lạc quan về mô hình lợi nhuận, tưởng rằng đó là một loại hình công nghệ cao. Thực tế, họ chỉ đang đóng vai trò tương tự một “ngân hàng crypto”, nhưng lại rất dễ được thị trường thổi phồng và định giá quá mức.
Do đó, dù Circle đã giảm khoảng 12%, mình vẫn không cho rằng đây là thời điểm phù hợp để đầu tư dài hạn. Bởi trong giai đoạn 2026–2027, khả năng cao giá trị của nó còn tiếp tục giảm. Ngắn hạn thì có thể lướt sóng nhịp hồi, nhưng về dài hạn thì mình không khuyến khích.