#数字资产代币化浪潮 Sau khi chính phủ Mỹ kết thúc shutdown, thị trường tiền điện tử lại không có sự bật lại như mong đợi. BTC đã mất mốc 100.000 USD, với mức giảm khá nghiêm trọng. Bây giờ mọi người đều đặt ra một câu hỏi giống nhau - đợt giảm này là điều chỉnh khỏe mạnh giữa chừng của thị trường tăng? Hay là màn mở đầu cho một chu kỳ thị trường Bear mới trong bốn năm?

Lịch sử sẽ không đơn giản lặp lại. Nhìn lại thời điểm chính phủ hoạt động trở lại vào năm 2019, BTC đã có một đợt bật lại mạnh mẽ. Nhưng tình hình vào năm 2025 hoàn toàn khác: thị trường đã sớm price in tin tốt này, ngược lại, khi tin tức được công bố, lại xuất hiện áp lực bán "tin tốt đã hết". Đợt giảm mạnh lần này chủ yếu phản ánh việc chốt lời ngắn hạn, chứ không phải sự sụp đổ của logic cơ bản của thị trường.

Biến số thực sự chi phối thị trường là đâu? Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Chính sách tiền tệ là động lực chính. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chọn cắt giảm lãi suất, làm chậm bước đi thắt chặt, thậm chí khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng, điều đó sẽ là sự hỗ trợ đáng kể cho các tài sản rủi ro. Sự thay đổi biên độ của tính thanh khoản vĩ mô có ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với những yếu tố gây rối ngắn hạn như việc chính phủ đóng cửa.

Từ dữ liệu trên chuỗi, đợt điều chỉnh này giống như một quá trình giảm đòn bẩy - các hợp đồng có đòn bẩy cao đã bị ép buộc thanh lý, nhưng các nhà đầu tư dài hạn không có sự thay đổi lớn trong cổ phần của họ. Thị trường cũng không xuất hiện tín hiệu đặc trưng của giai đoạn hưng phấn.

Nhiều người coi lần này là sự điều chỉnh sâu của thị trường tăng. Nhưng nói thật, việc chuyển đổi giữa thị trường bò và thị trường Bear chỉ có thể được nhìn rõ qua việc xem xét lại sau này. Chúng ta rất có thể đang đứng ở một điểm chuyển giao quan trọng nào đó, cuối cùng hướng đi như thế nào sẽ được thời gian cho câu trả lời.

Biến động mạnh trong ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi. Nhưng xu hướng trung và dài hạn phụ thuộc vào xu hướng chính sách thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Những gì nhà đầu tư cần làm là rời khỏi tiếng ồn tin tức ngắn hạn, tập trung vào sự thay đổi tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang - đó mới là biến số quyết định số phận của thị trường.