Tùy chọn giao dịch người mới phải xem: Chữ cái Hy Lạp rốt cuộc đang nói gì?

Question

Nói về giao dịch tùy chọn, nhiều người bị “chữ cái Hy Lạp” (Delta, Gamma, Theta) làm cho bối rối. Thực ra, những thứ này chỉ là công cụ dùng để đo lường độ nhạy của giá tùy chọn đối với các yếu tố khác nhau, học cách sử dụng chúng có thể giúp tránh được nhiều cạm bẫy.

Trước tiên hiểu khung cơ bản của Tùy chọn

Tùy chọn hợp đồng rất đơn giản: cho bạn một quyền (không phải nghĩa vụ), có thể mua hoặc bán một loại tài sản nào đó theo một mức giá nhất định vào một thời điểm nào đó trong tương lai.

Ba yếu tố quan trọng:

Giá thực hiện: Giá giao dịch mà bạn đã thỏa thuận
Ngày hết hạn: Thời gian hết hiệu lực của hợp đồng
Phí quyền: Chi phí để mua hợp đồng này

Hai loại:

Tùy chọn mua (Call): có quyền mua tài sản
Tùy chọn bán (Put): có quyền bán tài sản

Phân tích năm chữ cái Hy Lạp

Delta（Δ）—— Giá cổ phiếu động một chút, Tùy chọn động bao nhiêu

Delta đo lường: khi giá của tài sản cơ sở thay đổi 1 đô la, giá của tùy chọn sẽ thay đổi bao nhiêu.

Phạm vi: Tùy chọn mua từ 0 đến 1, tùy chọn bán từ 0 đến -1

Ứng dụng thực tế: Delta càng cao có nghĩa là tùy chọn càng nhạy cảm, và ngược lại. Các nhà giao dịch mạo hiểm thích các tùy chọn sâu khỏi tiền với delta thấp (rủi ro cao lợi nhuận cao), trong khi các nhà giao dịch bảo thủ chọn các tùy chọn tại giá hoặc trong tiền với delta cao.

Ví dụ: Delta của quyền chọn tăng giá BTC = 0.7, BTC từ 30000 tăng lên 30100 (+100), quyền chọn sẽ tăng khoảng 70 đô la. Ngược lại cũng vậy.

Gamma（Γ）—— Tốc độ biến đổi của Delta

Gamma đo lường: Tốc độ thay đổi của Delta.

Nói đơn giản: Gamma cao cho thấy Delta rất dễ thay đổi, khi thị trường biến động, rủi ro có thể mở rộng hoặc thu hẹp nhanh chóng.

Khi nào quan trọng: Khi thị trường biến động mạnh, tùy chọn Gamma cao kiếm tiền nhanh nhưng cũng thua lỗ nhanh.

Theta（θ）—— Thời gian đang ăn tiền của bạn

Theta đo lường: mỗi ngày, giá trị của tùy chọn sẽ giảm bao nhiêu (gọi là “suy giảm theo thời gian”).

Đặc điểm: Thường là số âm (không có lợi cho người mua), càng gần ngày đáo hạn thì tốc độ suy giảm càng nhanh.

Phân hóa: Người bán khống tùy chọn thích Theta âm cao, người mua tùy chọn ghét Theta.

Ví dụ: Một tùy chọn BTC tăng giá Theta=-0.5, có nghĩa là mỗi ngày giảm giá 0.5 đô la (ngay cả khi giá không thay đổi).

Vega（ν）—— Độ nhạy của biến động đối với sự thay đổi

Vega đo lường: giá tùy chọn sẽ thay đổi bao nhiêu khi biến động ẩn thay đổi 1%.

Logic cốt lõi: Độ biến động càng cao → Tùy chọn có giá trị gia tăng lớn hơn (bởi vì không gian thay đổi lớn hơn); Độ biến động giảm → Tùy chọn mất giá.

Điểm chính：Vega có ảnh hưởng lớn đến các tùy chọn dài hạn, nhưng ảnh hưởng nhỏ đến các tùy chọn ngắn hạn. Khi thị trường dao động trong hộp giá, độ biến động giảm, tất cả các tùy chọn đều thua lỗ.

Trường hợp: Một tùy chọn BTC với Vega=0.6, độ biến động ngụ ý tăng từ 20% lên 21% (+1%), tùy chọn này sẽ tăng 0.6 đô la.

Rho（ρ）—— Ảnh hưởng của sự thay đổi lãi suất

Rho đo lường: Mỗi khi lãi suất thay đổi 1%, giá tùy chọn thay đổi bao nhiêu.

Hiện trạng: Trong thị trường tiền điện tử, điều này có ảnh hưởng tương đối nhỏ, chủ yếu có tác dụng đối với các tùy chọn dài hạn. Hợp đồng ngắn hạn hầu như không có liên quan.

Tại sao cần hiểu những điều này

Năm chữ cái Hy Lạp này thực sự đang nói với bạn:

Delta nhìn hướng mở
Gamma nhìn vào tốc độ rủi ro
Theta xem xét chi phí thời gian
Vega nhìn vào rủi ro biến động
Rho xem rủi ro lãi suất

Khi kết hợp lại, bạn sẽ hiểu rõ hơn về cách mà vị thế sẽ hoạt động trong các điều kiện thị trường khác nhau. Để phòng ngừa rủi ro và tối ưu hóa chiến lược, tất cả đều dựa vào những con số này.

Cuối cùng nhắc nhở: Tùy chọn có rủi ro cao, thua lỗ nhanh, đòn bẩy là con dao hai lưỡi. Trước khi hiểu rõ các ký tự Hy Lạp, đừng vào lệnh với vị thế lớn.