EUR/JPY 2025: Yên có đang trở nên thịnh hành?

Question

Đã năm tháng thực sự là một trò chơi ping-pong. Cặp EUR/JPY bắt đầu năm 2025 ở mức 161,7 ¥, đã giảm xuống 155,6 ¥ vào ngày 27 tháng 2 vì sự lo lắng về thuế quan của Mỹ, đã bật lên đến 164,2 ¥ vào ngày 1 tháng 5, và hôm nay đang ở mức 163,4 ¥. Quá nhiều biến động cho một cặp tiền tệ đáng lẽ phải nhàm chán, nhưng không phải vậy.

Tại sao đồng yên đang tăng giá

Ba lý do chính giải thích điều này:

1. Ngân hàng Nhật Bản đang tăng lãi suất. Đã tăng từ 0,25% lên 0,50% vào tháng Giêng—mức cao nhất kể từ năm 2008—và các thị trường dự đoán sẽ tăng lên đến 1% trước tháng Mười. Mỗi điểm lãi suất tăng lên là tiền ra khỏi carry trade (trò chơi mà bạn vay tiền bằng yên rẻ để mua euro đắt ).

2. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang làm điều ngược lại. Ba lần cắt giảm lãi suất kể từ tháng 1 (30 tháng 1, 12 tháng 3, 17 tháng 4 ), giảm từ 4% xuống 2,25%. Khoảng cách lợi suất trước đó khoảng hai điểm phần trăm giờ đây thu hẹp xuống chỉ hơn một chút. Điều đó loại bỏ động lực để giữ euro.

3. Yên là nơi trú ẩn khẩn cấp của châu Á. Khi có các cảnh báo địa chính trị—chiến tranh thương mại, điều chỉnh thị trường chứng khoán, bất cứ điều gì—các nhà đầu tư chạy đến yên vì Nhật Bản là một chủ nợ toàn cầu khổng lồ và thị trường yên rất lớn và siêu thanh khoản. Hơn nữa, nhiều nhà giao dịch có các khoản vay bằng yên; nếu thị trường đi lệch, họ hoàn trả các khoản vay đó bằng cách mua yên, điều này làm tăng giá đồng tiền.

Dự đoán cho phần còn lại của năm

Kịch bản có khả năng xảy ra nhất: một dải giảm dần và từ từ giữa 158-170 ¥, với cán cân nghiêng về một đồng yên mạnh hơn.

Khi thị trường thở nhẹ nhàng: Cặp tiền nên giữ trên 165 ¥, thậm chí chạm 166-168 ¥.
Khi có một cú sốc xuất hiện: Điều chỉnh thị trường chứng khoán, mức phí mới, dữ liệu lạm phát mạnh ở Mỹ—yên Nhật tăng vọt lên 158-160 ¥.
Kịch bản cơ bản: Gần 162 ¥ vào cuối năm 2025.

Dự đoán của các ngân hàng hội tụ trong khoảng 160-170 ¥; các mô hình lạc quan nhất nhìn thấy 170-173 ¥.

Có phải bây giờ là thời điểm tốt để mua yên không?

Có, nhưng với phương pháp.

Chiến lược ngắn hạn (3-6 tháng): Đường giao cắt dao động giữa 160-170. Khi chạm 165-170 ¥, bán euro và mua yên với mục tiêu 162 ¥, dừng lỗ ở 171 ¥. Những ngày trước các cuộc họp của BoJ thường tạo ra những biến động nhanh 1-2 yên; các nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng chúng bằng các tùy chọn.

Chiến lược trung hạn (đóng 2025): Tích lũy yên theo từng giai đoạn. Mua mỗi khi mức giao cắt vượt qua 163-164 ¥ để trung bình giá và giảm thiểu rủi ro. Nếu bạn cần bảo hiểm cho dòng tiền bằng euro, hãy cố định hợp đồng tương lai hoặc gửi tiền bằng yên ở mức hiện tại.

Khi nào ra khỏi: Nếu mức cắt giảm xuống 160-162 ¥ sau các đợt tăng của BoJ dự kiến, hãy chốt ít nhất một phần lợi nhuận. Để lại phần còn lại như một biện pháp bảo vệ trước những biến động địa chính trị.

Các rủi ro cần theo dõi

BoJ bất ngờ ngừng tăng lãi suất nếu lạm phát Nhật Bản giảm.
Lạm phát châu Âu phục hồi và làm chậm lại việc cắt giảm của ECB.
Một đợt tăng giá chứng khoán kéo dài kích hoạt giao dịch carry và đẩy cặp tiền lên.
Vòng thuế mới giữa Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu: đẩy yen lên 158-160 ¥; bất kỳ sự giảm bớt nào cho phép hồi phục lên 167-168 ¥.

Đường cong kỹ thuật nói

Biểu đồ hàng ngày duy trì xu hướng tăng vừa phải nhưng các chỉ báo cho thấy động lực đang cạn kiệt. Giá nằm trên đường trung bình động (161 ¥), xác nhận xu hướng tăng từ tháng Ba. Nhưng những nến gần đây có thân hẹp, bám vào cạnh trên của kênh Bollinger ( kháng cự ở mức 164 ¥), dấu hiệu cho thấy thiếu năng lượng mua.

RSI 14 phiên đang ở mức 56—giảm từ 67 cách đây một tuần—và vẽ một sự phân kỳ giảm nhẹ với đỉnh cao ngày 1 tháng 5. Dấu hiệu cổ điển cho sự tạm dừng hoặc điều chỉnh ngắn hạn.

Các hỗ trợ chính: 162,5 ¥ ( đường trung bình Bollinger ), sau đó 161 ¥ ( sự hội tụ của băng dưới + đường trung bình động ). Mất 161 ¥ mở ra cánh cửa đến 159,8-160 ¥. Kháng cự chính: 164,2 ¥; nếu đóng cửa rõ ràng trên mức đó, đoạn tiếp theo là 166-168 ¥.

Kết luận

Năm 2025 là cửa sổ đầu tiên trong gần hai thập kỷ mà carry trade không còn là một trò chơi một chiều. Ngân hàng Nhật Bản cuối cùng đã tăng lãi suất, ECB giảm, chênh lệch thu hẹp lại, và đồng yên phục hồi vai trò của một nơi trú ẩn an toàn. Xu hướng là giảm nhưng dần dần cho EUR/JPY. Lần đầu tiên trong nhiều năm, việc mua đồng yên có vẻ là một ý tưởng tốt với các giới hạn rủi ro được xác định rõ.