EUR/JPY 2025: Tại sao yen đang ở thời điểm tốt nhất trong nhiều năm?

Question

Cặp EUR/JPY đã trở thành tâm điểm chú ý vào năm 2025, và có lý do chính đáng. Sau gần hai thập kỷ bị chi phối bởi giao dịch carry, cuối cùng chúng ta thấy một sự chuyển mình cấu trúc ủng hộ đồng yên Nhật Bản. Nhưng, chuyện gì thực sự đang xảy ra?

Bi kịch năm hành động vào năm 2025

Chỉ trong bốn tháng, cặp EUR/JPY đã trải qua một chuyến tàu lượn 8 yên. Bắt đầu ở mức 161,7 ¥, giảm xuống còn 155,6 ¥ vào ngày 27 tháng 2 (nỗi lo về thuế quan từ Mỹ.), và đạt 164,2 ¥ vào ngày 1 tháng 5. Hôm nay dao động quanh mức 163,4 ¥. Sự biến động này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh năm thay đổi chính:

Ngân hàng Nhật Bản cuối cùng đã tăng lãi suất. BoJ đã nâng lãi suất tham chiếu lên 0,50% vào tháng 1 năm (, cao nhất kể từ năm 2008). Mặc dù tác động ban đầu là vừa phải, mỗi lần tăng thêm đều làm giảm thanh khoản từ các giao dịch carry trade đã gây áp lực lên đồng yên trong nhiều năm.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (BCE) làm điều hoàn toàn ngược lại. Khi lạm phát giảm và Châu Âu chững lại, BCE đã cắt giảm lãi suất ba lần (30 tháng Giêng, 12 tháng Ba, 17 tháng Tư), giảm lãi suất gửi xuống 4% còn 2,25%. Mỗi lần cắt giảm đã làm suy yếu đồng euro.

Yên phục hồi vai trò nơi trú ẩn an toàn. Khi Washington công bố thuế quan (10% chung, 20% đối với EU vào tháng Hai), nỗi sợ hãi đã thúc đẩy nhu cầu về yên. Nhật Bản không phụ thuộc vào tiền nước ngoài, là chủ nợ ròng toàn cầu, và thị trường ngoại hối của họ rất lớn và thanh khoản. Trong khủng hoảng, yên luôn tăng.

Trung Quốc bơm kích thích. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã hạ lãi suất repo kỳ hạn 7 ngày xuống còn 1,40% vào tháng 5 và nới lỏng dự trữ ngân hàng. Sự thèm khát rủi ro đã quay trở lại, các nhà đầu tư đã từ bỏ việc phòng ngừa bằng yên, và tỷ giá đã nhanh chóng tăng lên 164,2 ¥.

Chìa khóa là sự chênh lệch lãi suất. Khi nỗi sợ chiếm ưu thế, đồng yên tăng giá. Khi các thị trường lắng xuống, sự chênh lệch lợi suất lại trở nên quan trọng. Đến năm 2025, cán cân này đã rõ ràng nghiêng về đồng yên.

Phân tích kỹ thuật cho chúng ta biết điều gì?

Biểu đồ hàng ngày cho thấy một xu hướng tăng nhẹ, nhưng có dấu hiệu kiệt sức. Giá giao dịch trên đường trung bình động chính (161 ¥), xác nhận xu hướng tăng từ tháng Ba. Tuy nhiên, những nến gần đây khá yếu, tập trung gần dải trên của kênh Bollinger (164 ¥), và kênh đã thu hẹp lại—một dấu hiệu cổ điển cho một chuyển động đột ngột.

Chỉ số RSI đang ở mức 56 sau khi chạm 67 cách đây một tuần, điều này gợi ý một sự điều chỉnh có thể xảy ra trong ngắn hạn. Các mức hỗ trợ chính nằm ở 162,5 ¥ (đường trung bình động) và 161 ¥ (sự hội tụ của các dải). Phía trên, kháng cự vững chắc ở mức 164,2 ¥; việc phá vỡ mức này sẽ mở đường cho 166-168 ¥.

Dự báo cho việc đóng cửa 2025

Các dự đoán thì rải rác nhưng rất tiết lộ:

LongForecast: 165-173 ¥
CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
Traders Union: 165,64 ¥
Bankinter: 160-170 ¥

Kịch bản cơ bản của chúng tôi: 162 ¥, với xu hướng tăng nhẹ của yên nếu BoJ xác nhận chu kỳ tăng lãi suất của mình vào năm 2026.

Tại sao? Thị trường đang định giá rằng BoJ sẽ tăng lên 0,75% vào mùa hè và 1% vào mùa thu. Trong khi đó, ECB sẽ giảm xuống 2% trước Giáng sinh. Điều đó làm giảm chênh lệch lợi suất xuống chỉ hơn một điểm phần trăm—không đủ để bù đắp rủi ro trong bối cảnh địa chính trị không ổn định.

Kết quả: một khoảng rộng nhưng có xu hướng giảm nhẹ. Khi thị trường bình tĩnh, euro nên giữ vững trên 165 ¥. Khi có sự hoảng sợ (lạm phát mạnh ở Mỹ, thuế quan mới, điều chỉnh thị trường chứng khoán), yen sẽ phục hồi vai trò và có thể đưa cặp tiền đến 158-160 ¥.

Có phải bây giờ là thời điểm tốt để mua yên không?

Lần đầu tiên trong gần hai thập kỷ, câu trả lời là có.

Ngắn hạn (3-6 tháng): Sự giao nhau dao động trong khoảng 160-170 ¥. Mỗi khi nó gần đến 165-170, việc bán euro và mua yen với mục tiêu ở mức 162 ¥ là hợp lý. Giữ một mức dừng có kỷ luật ở mức 171 ¥. Những ngày trước các cuộc họp của BoJ tạo ra những biến động nhanh chóng từ 1-2 yen; các trader hoạt động có thể khai thác chúng với hợp đồng tương lai có kích thước nhỏ.

Trong trung hạn ( đóng cửa 2025): Tích lũy yên theo từng đợt. Mua mỗi khi giao cắt vượt qua 163-164 ¥ để trung bình giá. Nếu bạn cần bảo hiểm bằng euro, hãy cố định hợp đồng tương lai hoặc gửi tiền bằng yên gần với các mức hiện tại; chi phí giảm khi chênh lệch thu hẹp.

Khi nào bán: Nếu giao cắt chạm 160-162 ¥ sau các đợt tăng của BoJ vào mùa hè/mùa thu, hãy thu về ít nhất một phần lợi nhuận. Để lại một ít như bảo vệ trước những bất ổn địa chính trị, điều này lịch sử đã thúc đẩy yen.

Những rủi ro mà bạn không thể bỏ qua

Tạm dừng của BoJ: Nếu lạm phát Nhật Bản giảm bất ngờ, ngân hàng trung ương có thể ngừng chu kỳ tăng lãi suất.
Tăng trưởng lạm phát châu Âu: Một sự phục hồi của lạm phát cơ bản sẽ làm chậm lại các đợt cắt giảm của ECB.
Rally chứng khoán kéo dài: Kích hoạt giao dịch carry trade và gây áp lực lên cặp tiền tệ hướng tới 167-168 ¥.
Vòng thuế mới: Sẽ thúc đẩy đồng yên trú ẩn lên 158-160 ¥.
Sự giãn nở thương mại: Hiệu ứng ngược lại, bật lên khoảng 167-168 ¥.

Giữ cho các điểm dừng rõ ràng. Kiểm tra sự phơi bày sau mỗi cuộc họp của các ngân hàng trung ương.

Kết luận quan trọng

Năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt lịch sử. BoJ kết thúc việc cung cấp tiền gần như miễn phí. ECB tiếp tục cắt giảm. Chênh lệch lợi suất, vốn dao động khoảng hai điểm cách đây một năm, giảm xuống còn một điểm. Carry trade - con đường một chiều đã gây áp lực lên đồng yên trong gần hai thập kỷ - cuối cùng bắt đầu tháo gỡ.

Mua yên khi giá tăng lên 165-170 ¥, nhắm tới 160-162 ¥. Xu hướng cấu trúc đang ủng hộ bạn.