Ngày 14 tháng 11 năm 2025, thị trường mã hóa điều chỉnh độ sâu: Bão thanh lý đòn bẩy dưới sự cộng hưởng của ba áp lực.

Ngày 14 tháng 11 năm 2025, thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt bán tháo quy mô lớn. Bitcoin (BTC) trong phiên giao dịch châu Á đã có lúc giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 100.000 đô la, chạm mức thấp nhất là 98.000 đô la, trong khi Ethereum (ETH) đã mất hỗ trợ ở mức 3.200 đô la. Dữ liệu cho thấy, trong 24 giờ qua, gần 200.000 nhà đầu tư trên toàn mạng đã bị thanh lý, tổng giá trị thị trường đã bốc hơi khoảng 2%, một cơn bão thanh lý đòn bẩy do môi trường vĩ mô xấu đi và rủi ro nội tại cùng gây ra đang diễn ra.

Một, Ngòi nổ: Sự lây lan liên thị trường của "Thứ Năm đen" trên thị trường chứng khoán Mỹ

Cổ phiếu Mỹ đồng loạt giảm mạnh qua đêm đã trở thành chất xúc tác trực tiếp cho đợt sụt giảm này. Chỉ số Dow Jones giảm 1.65%, chỉ số Nasdaq giảm mạnh 2.29%, chỉ số S&P 500 giảm 1.66%, trong đó lĩnh vực công nghệ dẫn đầu đà giảm. Hiện tại, hệ số tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq duy trì trên 0.8, sự liên kết mạnh mẽ này khiến cho tài sản mã hóa khó có thể đứng vững trong rủi ro hệ thống.

Cần lưu ý hơn nữa rằng, giá cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan đến hệ sinh thái mã hóa đã xuất hiện hiện tượng "Davis Double Kill":

• Cổ phiếu khai thác: MARA Holdings giảm 11.31%, Riot Platforms giảm 10.22%

• Cổ phiếu nắm giữ chiến lược và cổ phiếu sàn giao dịch: MicroStrategy (MSTR) giảm 7.15%, Coinbase (COIN) giảm 6.86%

Sự giảm sâu của loại cổ phiếu này phản ánh sự gia tăng lo ngại đáng kể của thị trường tài chính truyền thống về triển vọng lợi nhuận của ngành mã hóa, nỗi sợ hãi nhanh chóng lan truyền đến tài sản trên chuỗi thông qua cơ chế liên kết tài chính.

Hai, Chính sách chuyển hướng: Tín hiệu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đã đè bẹp kỳ vọng giảm lãi suất.

Động lực chính của đợt sụt giảm này bắt nguồn từ sự đảo ngược đột ngột trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nhiều quan chức của Cục Dự trữ Liên bang (bao gồm cả Powell) gần đây đã phát đi tín hiệu quyết liệt, nhấn mạnh việc duy trì lập trường thắt chặt để đối phó với lạm phát dai dẳng, dẫn đến khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 mà thị trường định giá đã giảm mạnh từ hơn 70% xuống dưới 50%.

Sự chuyển biến trong kỳ vọng chính sách dẫn đến hai phản ứng dây chuyền lớn:

1. Lãi suất thực tăng cao kìm hãm định giá tài sản rủi ro

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt qua 4,11%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2024. Điều này đã trực tiếp làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không có lãi suất như mã hóa, khiến dòng tiền chuyển từ rủi ro sang các tài sản thu nhập cố định để tìm kiếm nơi trú ẩn.

2. Dự đoán thanh khoản xấu đi làm gia tăng sự dễ bị tổn thương cấu trúc

Dữ liệu cho thấy, dòng vốn vào ETF tiếp tục thiếu sức hút, tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ đang ở mức thấp. 10X Research đã phát hiện ra rằng những người nắm giữ dài hạn (HODLers) đang có hành vi bán tháo gia tăng, mô hình thị trường của họ đã phát ra tín hiệu cảnh báo thị trường gấu từ giữa tháng 10. Điều này cộng hưởng với rủi ro đòn bẩy cấu trúc được phơi bày trong sự kiện "sập" vào ngày 11 tháng 10, làm trầm trọng thêm sự yếu kém của thị trường.

Ba, rủi ro nội sinh: xoáy thanh lý của thị trường đòn bẩy cao

Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, trong 24 giờ qua, tổng giá trị thanh lý trên toàn mạng đã lên tới 463 triệu USD, trong đó thanh lý của bên mua đạt 342 triệu USD. Bitcoin đã tích lũy được 922 triệu USD trong cường độ thanh lý vị thế mua gần ngưỡng 100.000 USD, và một khi giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng, nó sẽ kích hoạt một chuỗi thanh lý cưỡng chế.

Thị trường altcoin trở thành khu vực bị ảnh hưởng nặng nề, BANK giảm 29,8%, PARTI giảm 19,1%, thanh khoản cạn kiệt khiến các tài sản vốn hóa nhỏ giảm nhiều hơn so với tài sản chính thống. Cục diện "tiền chính thống giảm, altcoin giảm mạnh" này xác nhận rằng thị trường đang ở giữa chu kỳ giảm đòn bẩy.

Bốn, phân tích kỹ thuật: Sự hiệu quả của mức hỗ trợ 98.000 đô la là chìa khóa

Thị trường hiện đang trong giai đoạn kiểm tra mức độ kỹ thuật quan trọng:

• Khu vực hỗ trợ chính: 98,000 USD (tương ứng với đáy của nền tảng tổ chức trước đó)

Nếu vị trí này bị mất, mục tiêu tiếp theo sẽ giảm xuống còn 94,000 USD (mức hỗ trợ chi phí sản xuất Bitcoin được ước tính bởi Morgan Stanley)

• Mức kháng cự đầu tiên: 100,500 đô la (để phá vỡ vị trí này, cần có khối lượng giao dịch lớn hơn 1.5 lần trung bình 20 giờ)

• Chỉ báo xu hướng: MACD giao nhau chết ở mức ngày, nếu trong 48 giờ tới không thể trở lại trên 102,000 đô la, thì xu hướng điều chỉnh trung hạn sẽ được xác lập chính thức.

Năm, Triển vọng thị trường: Cửa sổ không chắc chắn trước cuộc họp FOMC tháng 12

Cảm xúc thị trường ngắn hạn được phục hồi phụ thuộc vào hai biến số lớn:

1. Độ sâu của thị trường chứng khoán Mỹ

Tối nay, diễn biến mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sở thích tài sản rủi ro. Nếu chỉ số Nasdaq tiếp tục giảm, BTC có thể buộc phải kiểm tra mức hỗ trợ chi phí 94,000 USD.

2. Độ rõ ràng của lộ trình chính sách

Trước cuộc họp FOMC vào ngày 12 tháng 12, bất kỳ phát biểu nào của quan chức Cục Dự trữ Liên bang đều có thể gây ra biến động trong kỳ vọng. Các điểm quan sát chính bao gồm:

• Ngày 6 tháng 12, chất lượng dữ liệu phi nông nghiệp tháng 11 (có thể bị ảnh hưởng bởi sự ngừng hoạt động của chính phủ)

• Dữ liệu CPI tháng 12 có thể giảm bớt lo ngại về lạm phát trì trệ

Về lâu dài, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lập trường diều hâu, thị trường mã hóa có thể bước vào "thị trường gấu giảm đòn bẩy" tương tự như năm 2018; nếu dữ liệu lạm phát xác nhận nền kinh tế hạ nhiệt, vị trí hiện tại có thể trở thành vùng đáy trung hạn.

Sáu, đề xuất chiến lược: Sự sống còn ưu tiên hơn lợi nhuận

Trong môi trường có độ biến động cao và độ xác định thấp hiện nay, khuyên các nhà đầu tư:

• Quản lý vị trí nghiêm ngặt: Đòn bẩy hợp đồng không vượt quá 3 lần, tỷ lệ nắm giữ tài sản rủi ro cao như meme coin được kiểm soát dưới 5%.

• Thiết lập dừng lỗ động: Nếu giảm xuống dưới 97.800 đô la (dưới 98.000 2%) thì nên rời khỏi thị trường một cách quyết đoán.

• Chờ tín hiệu bên phải: ít nhất cần thấy 102,000 đô la được bứt phá với khối lượng lớn, và ETF liên tiếp 3 ngày có dòng tiền ròng vượt quá 200 triệu đô la, mới có thể xem xét tăng vị thế.

Kết luận chính: Sự sụt giảm này là kết quả tất yếu của việc chuyển hướng chính sách vĩ mô và rủi ro nội sinh của thị trường chồng chéo lên nhau. Trước khi lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trở nên rõ ràng, biến động của thị trường sẽ duy trì ở mức cao. Trước khi khủng hoảng thanh khoản được giải quyết hoàn toàn, việc quản lý tiền mặt sẽ tốt hơn là việc mua vào mạo hiểm. Cơ hội thực sự theo xu hướng cần phải chờ đợi hiệu quả từ việc truyền dẫn vốn của tài khoản TGA (dự kiến vào giữa và cuối tháng 12) và sau khi cuộc họp FOMC định hình lại chính sách mới có thể được xác nhận. #CoinDesk10月Gate战绩来袭 #广场发币瓜分千U奖池 #美国结束政府停摆