Khám Phá Sức Mạnh Của Chiến Lược Giá Trị Tài Sản Ròng Hiện Tại Của Graham

Giá trị tài sản ròng hiện tại của Graham (NCAV) chiến lược đã là một nền tảng của đầu tư giá trị trong nhiều thập kỷ. Cách tiếp cận này, lần đầu tiên được phát triển vào những năm 1930, đã liên tục vượt trội hơn các chỉ số thị trường qua nhiều nghiên cứu và khoảng thời gian khác nhau. Hãy cùng khám phá bằng chứng đằng sau kỹ thuật đầu tư mạnh mẽ này và những ứng dụng tiềm năng của nó cho các nhà giao dịch hiện đại.

Nền tảng của NCAV

Giá trị tài sản ròng hiện tại được tính như sau:

NCAV = tài sản hiện tại - (tổng nợ phải trả + cổ phiếu ưu đãi)

Tiêu chí của Graham đối với việc chọn cổ phiếu tập trung vào các công ty giao dịch dưới NCAV của họ, thường được gọi là "net-nets". Để đảm bảo một khoảng cách an toàn, ông thường tìm kiếm các cổ phiếu giao dịch dưới hai phần ba NCAV của chúng.

Nghiên cứu hiệu suất lịch sử

Bài kiểm tra gốc của Graham

Trong "Nhà đầu tư thông minh", Graham đã báo cáo mức lợi nhuận 75% trong hai năm cho một danh mục đầu tư gồm 85 cổ phiếu net-net được chọn vào năm 1957, so với mức lợi nhuận 50% cho các cổ phiếu công nghiệp S&P 500.

Phân tích Mở rộng của Oppenheimer

Nghiên cứu của Henry Oppenheimer từ năm 1970 đến 1983 đã phát hiện:

• Lợi suất hàng năm trung bình: 29.4%
• Lợi nhuận chỉ số thị trường: 11.5%
• $10,000 được đầu tư đã tăng lên $285,197 so với $41,169 của thị trường

Nghiên cứu Thế kỷ Hiện đại của Carlisle, Oxman và Mohanty

Xem xét từ năm 1983 đến 2008, họ đã phát hiện ra:

• Lợi nhuận trung bình hàng năm: 35.3%
• Hiệu suất vượt trội so với thị trường: 22,4% mỗi năm
• Hiệu suất vượt trội so với Chỉ số Doanh nghiệp Nhỏ: 16.9% mỗi năm

Phân tích của Vu trong những năm 1970 và 1980

Nghiên cứu của Joseph D. Vu từ năm 1977 đến 1984 cho thấy:

• Lợi nhuận trung bình hàng năm cho net-nets: 38,5%
• Lợi nhuận chỉ số thị trường: 32,1%

Phương pháp tinh chỉnh của Greenblatt, Pzena và Newberg

Sử dụng cả tỷ lệ NCAV và P/E từ năm 1972 đến năm 1978, danh mục đầu tư của họ đã mang lại:

• Danh mục 1: 20.0% mỗi năm
• Danh mục 2: 27.1% mỗi năm
• Danh mục 3: 32,2% mỗi năm
• Danh mục 4: 42,2% mỗi năm

Nghiên cứu dài hạn của Wendl

Victor J. Wendl đã phân tích hiệu suất NCAV từ năm 1951 đến 2009:

• Lợi suất danh mục NCAV: 19.89%
• Lợi nhuận S&P 500: 10.67%
• Lợi nhuận Wilshire Small-Cap: 11.20%

Phân tích gần đây của An, Cheh và Kim

Nghiên cứu của họ từ năm 1999 đến 2012 so sánh ba danh mục NCAV với S&P 500:

• Danh mục 1 (NCAV/MV > 1x): 17.17% lợi nhuận hàng năm
• Danh mục 2 (NCAV/MV > 2x): 17.78% lợi suất hàng năm
• Danh mục 3 (NCAV/MV > 5x): 18.34% lợi tức hàng năm
• Lợi suất S&P 500: 2.91%

Ứng dụng toàn cầu

Nghiên cứu Quốc tế của Montier

Phân tích toàn cầu của James Montier từ năm 1985 đến 2007 đã phát hiện:

• Trung bình lợi nhuận của net-nets toàn cầu: 35% mỗi năm
• Lợi nhuận thị trường: 17% mỗi năm
• Hiệu suất vượt trội khu vực:
  • Mỹ: 18%
  • Nhật Bản: 15%
  • Châu Âu: 6%

Hiệu suất Thị trường Nhật Bản

Nghiên cứu của Bildersee, Cheh và Zutshi từ năm 1975 đến 1988 cho thấy:

• Lợi nhuận danh mục NCAV: 20.55% hàng năm
• Lợi suất chỉ số thị trường: 16.63% hàng năm

Phân tích thị trường Vương quốc Anh

Nghiên cứu của Xiao và Arnold từ năm 1980 đến 2005 đã tiết lộ:

• Lợi suất trong thời gian nắm giữ một năm: 31.19% ( so với 20.51%) của thị trường
• Tỷ suất sinh lời trong thời gian nắm giữ năm năm: 254.02%
• 1 triệu bảng đầu tư vào danh mục NCAV đã phát triển lên 432 triệu bảng ( so với 34 triệu bảng cho thị trường )

Thông tin ứng dụng hiện đại

Trong khi những nghiên cứu này chủ yếu tập trung vào thị trường chứng khoán truyền thống, các nguyên tắc của chiến lược NCAV của Graham có thể cung cấp những hiểu biết quý giá cho các nhà giao dịch crypto trên các nền tảng CEX hàng đầu:

1. Xác định giá trị: Trong các thị trường tiền điện tử biến động, việc xác định các tài sản đang giao dịch dưới giá trị nội tại của chúng có thể mang lại những cơ hội đáng kể.

2. Giảm thiểu rủi ro: Nguyên tắc biên an toàn trong đầu tư NCAV phù hợp tốt với các chiến lược quản lý rủi ro quan trọng trong giao dịch tiền điện tử.

3. Góc nhìn dài hạn: Sự vượt trội nhất quán của các chiến lược NCAV trong thời gian dài cho thấy lợi ích tiềm năng cho các nhà giao dịch tiền điện tử áp dụng quan điểm dài hạn.

4. Sự không hiệu quả của thị trường: Cũng như các chiến lược NCAV khai thác sự không hiệu quả trong các thị trường truyền thống, những cơ hội tương tự có thể tồn tại trong không gian crypto đang phát triển nhanh chóng.

5. Tiềm năng đa dạng hóa: Sự thành công toàn cầu của các chiến lược NCAV gợi ý về những ứng dụng có thể có trên nhiều thị trường và sàn giao dịch tiền điện tử khác nhau.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp trên các nền tảng CEX lớn có thể điều chỉnh những hiểu biết này để phát triển các chiến lược dựa trên giá trị vững chắc trong không gian tài sản kỹ thuật số, có khả năng phát hiện ra những cơ hội bị bỏ qua trong thị trường năng động này.