Thị trường Tài sản tiền điện tử đã trải qua một ngày tồi tệ nhất kể từ sự cố FTX. Do mối quan hệ thương mại Trung-Mỹ đột ngột xấu đi, Trump đã có phản ứng cứng rắn đối với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới của Trung Quốc, phá vỡ sự yên tĩnh của thị trường. Sự kiện này đã khiến chỉ số Nasdaq giảm 4% trong một ngày, từ đó gây ra phản ứng dây chuyền trong thị trường Tài sản tiền điện tử.

Trong cơn bão này, khoảng 19 tỷ USD (có thể nhiều hơn) vị thế đã bị thanh lý, nhiều đồng coin nhỏ gần như về 0. Sự kiện này đã tiết lộ những khiếm khuyết lớn trong hệ thống giao dịch tài sản tiền điện tử, đặc biệt là vấn đề của cơ chế tự động giảm đòn bẩy (ADL). Về lý thuyết, cơ chế ADL nên có khả năng quản lý rủi ro hiệu quả, nhưng trong môi trường thị trường thiếu thanh khoản cực kỳ, hiệu quả của nó lại bị giảm sút.

Khi thị trường xảy ra biến động lớn một chiều, các nhà tạo lập thị trường thường sẽ rút lui tập thể, dẫn đến cơ chế phát hiện giá không còn hiệu lực. Trong tình huống này, hệ thống ADL vẫn sẽ thực hiện các hoạt động thanh lý một cách máy móc, không xem xét mức giá mua thấp như thế nào, từ đó làm trầm trọng thêm xu hướng giảm giá, tạo thành một vòng luẩn quẩn.

Thậm chí tồi tệ hơn, sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch đã khiến hệ thống của sàn giao dịch hoạt động quá tải, việc xử lý đơn hàng bị trì hoãn càng làm gián đoạn hoạt động bình thường của cơ chế thanh toán. Thảm họa này không chỉ ảnh hưởng đến các sàn giao dịch tập trung, mà các sàn giao dịch phi tập trung cũng không thể thoát khỏi.

Sự kiện này làm nổi bật sự yếu kém của thị trường Tài sản tiền điện tử, cũng như sự thiếu sót của các hệ thống quản lý rủi ro hiện có trong điều kiện thị trường cực đoan. Nó nhắc nhở các nhà đầu tư và người tham gia thị trường cần phải cảnh giác hơn với rủi ro thị trường, đồng thời cũng chỉ ra hướng cải thiện cho cơ sở hạ tầng giao dịch Tài sản tiền điện tử. Trong tương lai, cách thức tăng cường sự ổn định của hệ thống trong khi vẫn duy trì hiệu quả thị trường sẽ là thách thức lớn mà ngành này phải đối mặt.