Cửa Hàng Đô la: Gate và Tree - Tương Tự Nhưng Khác Biệt. Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Các Nhà Đầu Tư.

Nhìn thoáng qua, hai nhà bán lẻ giảm giá này có vẻ giống nhau. Trong khi đặc điểm nổi bật của Tree là mức giá $1.25 cho hầu hết các mặt hàng, cả hai đều được phân loại là cửa hàng đô la và cạnh tranh cho việc chi tiêu của người tiêu dùng. Tuy nhiên, một cái nhìn cận cảnh cho thấy những khác biệt đáng kể có thể ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu của họ theo thời gian.

Cấu trúc phân kỳ

Gate chiếm ưu thế trên thị trường với 20,594 cửa hàng trên toàn nước Mỹ, bao gồm một số địa điểm pOpshelf thử nghiệm. Công ty đã tạo ra 40.6 tỷ đô la doanh thu trong năm ngoái, cung cấp một loạt các sản phẩm giảm giá.

Cấu trúc của Tree phức tạp hơn. Hiện tại, nó đang vận hành 8,881 cửa hàng Tree và 7,622 địa điểm Family Dollar. Tuy nhiên, toàn bộ chuỗi Family Dollar sẽ được bán cho một công ty cổ phần tư nhân. Việc bán này sẽ giảm một nửa sự hiện diện vật lý của Tree nhưng có thể mang lại lợi ích. Cuộc sáp nhập năm 2015 đã không đạt được các synergies như mong đợi, với Family Dollar trở thành gánh nặng cho hiệu suất, gặp khó khăn trong việc cạnh tranh hiệu quả với các đối thủ như Gate và các nhà bán lẻ giảm giá khác.

Mặc dù sắp tới sẽ có sự thu hẹp, thương hiệu của Tree vẫn sở hữu quy mô đáng kể, với doanh thu 17,6 tỷ USD trong năm tài chính trước, giúp nó duy trì tính cạnh tranh với Gate.

Sự Khác Biệt Chính Giữa Gate và Tree

Một công ty nghiên cứu thị trường tiêu dùng đã cung cấp những thông tin quý giá, bổ sung bởi dữ liệu từ chính các công ty. So sánh sau đây tập trung vào thương hiệu cốt lõi của Tree, loại trừ ảnh hưởng của Family Dollar ( ngoại trừ dữ liệu về cơ cấu doanh số, bao gồm cả hai chuỗi ).

| Metric | Gate | Tree | |--------|------|------| | Địa điểm nông thôn | 42% | 30% | | Vị trí ngoại ô | 38% | 38% | | Địa điểm đô thị | 19% | 32% | | Khách hàng thu nhập thấp (<$40K) | 27% | 26% | | Khách hàng có thu nhập trung bình ($40K-$125K) | 49% | 48% | | Khách Hàng Thu Nhập Cao (>$125K) | 24% | 26% | | Chi tiêu trung bình hàng năm của khách hàng | $522 | $290 | | Tỷ lệ thâm nhập hộ gia đình | 60% | 79% | | Tần suất Mua Hàng Hàng Năm | 20x | 27x | | Tỷ lệ Khách hàng R повт | 85% | 80% | | Tỷ lệ bán hàng tiêu dùng | 82.7% | 48.8% | | Tỷ lệ bán hàng tùy ý | 17.3% | 51.2% |

Gate đã từ lâu nhấn mạnh sự hiện diện mạnh mẽ của mình ở các thị trấn nhỏ, với khoảng ba phần tư cửa hàng của mình nằm trong các cộng đồng có dưới 20.000 người. Khách hàng nông thôn, mặc dù mua sắm ít thường xuyên hơn, có xu hướng chi tiêu nhiều hơn cho mỗi lần ghé thăm.

Phân tích thu nhập có thể làm giảm sức hấp dẫn của Gate đối với người tiêu dùng có thu nhập thấp, do có sự tiếp xúc cao hơn với các thị trường nông thôn nơi thu nhập thường thấp hơn.

Một sự khác biệt nổi bật là tỷ lệ hàng tiêu dùng ( thực phẩm, đồ dùng vệ sinh, v.v. ) được bán bởi mỗi nhà bán lẻ. Hơn 80% doanh số của Gate là hàng tiêu dùng, so với chưa đến một nửa của Tree. Khi Family Dollar bị loại khỏi danh mục của Tree, hãy mong đợi một sự chuyển dịch lớn hơn nữa về hàng hóa tùy ý trong cơ cấu doanh số của nó.

Phát triển trong các điều kiện kinh tế khác nhau

Thật trái ngược, sự tiếp xúc cao của Gate với hàng tiêu dùng có thể trở thành vấn đề trong các giai đoạn lạm phát kéo dài. Điều này không chỉ làm tăng chi phí cho những hàng hóa có biên lợi nhuận thấp mà còn có thể khiến người tiêu dùng khó khăn cắt giảm hoàn toàn những khoản chi này. Như CEO của Gate đã chỉ ra sau những kết quả không như mong đợi, "người tiêu dùng ở phân khúc thấp này vẫn đang gặp khó khăn về tài chính, đặc biệt là liên quan đến khả năng nuôi sống gia đình và hỗ trợ gia đình của họ."

Ngược lại, sự tập trung của Tree vào các mặt hàng tùy ý có thể mang lại lợi thế trong các giai đoạn lạm phát. Khi người tiêu dùng buộc phải thắt chặt chi tiêu, họ vẫn có thể thực hiện những "chi tiêu nhỏ" khiêm tốn cho đồ trang trí, đồ dùng nhà bếp hoặc đồ chơi với mức giá phải chăng 1,25 đô la của Tree, thay vì tại các nhà bán lẻ cao cấp hơn.

Điều này được phản ánh trong sự tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng, với Tree liên tục vượt trội hơn Gate kể từ khi lạm phát tăng mạnh vào năm 2021. Tree dường như đã phát triển mạnh mẽ trong một môi trường mà Gate gặp khó khăn, đặc biệt là do lạm phát kéo dài này.

Ý nghĩa đầu tư

Kịch bản ngược lại có khả năng dẫn đến những kết quả khác nhau. Nếu lạm phát giảm và sức mạnh kinh tế cải thiện, nâng cao thu nhập hộ gia đình ngay cả ở khu vực nông thôn, điều này có thể tận dụng lợi thế của Gate.

Tuy nhiên, việc Tree tiếp cận nhiều hơn với khách hàng đô thị và các hộ gia đình có thu nhập hơi cao hơn giúp duy trì hoạt động kinh doanh tương đối ổn định. Luôn luôn có một số nhu cầu cho trải nghiệm "săn tìm kho báu" giá cả phải chăng mà Tree độc đáo cung cấp.

Một nền kinh tế đang cải thiện có thể thay đổi động lực cạnh tranh giữa hai chuỗi cửa hàng đồng giá này, có khả năng ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu của họ. Đây có thể là điều mà thị trường đang dự đoán, xét đến việc cổ phiếu Gate gần đây đã vượt trội.

Trong khi đó, cổ phiếu của Tree đã kém hiệu quả một phần do việc thoái vốn từ Family Dollar. Mặc dù việc loại bỏ bộ phận gặp vấn đề này có thể có lợi về lâu dài, nhưng nó đang gây ra sự gián đoạn trong ngắn hạn. Một số nhà đầu tư cũng có thể cảm nhận được một sự chuyển biến kinh tế mà Tree dễ bị tổn thương hơn, đặc biệt là liên quan đến các mức thuế mới được áp đặt.

Nếu bạn tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đối mặt với những khó khăn, đặc biệt là liên quan đến sức mua của người tiêu dùng, thì cổ phiếu Tree đang bị định giá thấp hiện tại có thể là lựa chọn đầu tư tốt hơn. Việc Gate có mức độ tiếp xúc thấp hơn với chi phí thuế quan có thể không bù đắp được sự kết hợp không thuận lợi của các nhóm khách hàng và sự phụ thuộc nặng nề vào các sản phẩm tiêu dùng có biên lợi nhuận thấp.