Cuộc gọi thu nhập của Concrete Pumping tiết lộ những thách thức trong ngành giữa tình trạng chậm lại của xây dựng

Công ty Nắm giữ Bơm Bê Tông (NASDAQ:BBCP) gần đây đã tổ chức cuộc gọi thu nhập Q3 2025, vẽ nên một bức tranh ảm đạm về tình hình xây dựng hiện tại. Khi tôi lắng nghe CEO Bruce Young và CFO Iain Humphries chi tiết về hiệu suất hàng quý của họ, rõ ràng là những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô vẫn tiếp tục tấn công vào lĩnh vực dịch vụ bê tông.

Doanh thu giảm xuống còn 103,7 triệu USD từ 109,6 triệu USD so với năm trước, với phân khúc Bơm Bê tông của Mỹ bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Nguyên nhân? Sự yếu kém kéo dài trong các dự án xây dựng thương mại và điều kiện thời tiết gây rối, đã khiến họ thiệt hại khoảng $2 triệu USD chỉ riêng ở các khu vực Trung và Đông Nam.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất là sự co hẹp biên lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp giảm 160 điểm cơ bản xuống còn 39%, bất chấp những nỗ lực cắt giảm chi phí của ban quản lý. Humphries thừa nhận rằng những sáng kiến này "không hoàn toàn bù đắp được thách thức về mặt biên lợi nhuận," nhấn mạnh cách mà việc sử dụng không hiệu quả đội tàu của họ đang ảnh hưởng đến khả năng sinh lời.

Môi trường giá cả có vẻ đặc biệt khắc nghiệt. Young thừa nhận áp lực giá cả tiếp tục trong cả các dự án nhà ở và thương mại phức tạp, kỳ vọng xu hướng này sẽ "tiếp tục trong khoảng sáu tháng tới." Với các đối thủ cạnh tranh đang khao khát công việc, họ hiện đang đấu thầu cho các dự án mà họ thường sẽ tránh, tạo ra một cuộc đua xuống đáy về giá cả.

Lợi nhuận ròng có sẵn cho các cổ đông đã giảm mạnh xuống còn 3,3 triệu USD ( 0,07 USD mỗi cổ phiếu ) từ 7,1 triệu USD ( 0,13 USD mỗi cổ phiếu ) trong quý năm trước. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của họ hiện đang ở khoảng 3,8 lần - không thảm khốc, nhưng chắc chắn không lý tưởng.

Tôi thấy điều đó rất đáng chú ý khi các dự án sản xuất cơ bản đang bị tạm hoãn do sự không chắc chắn về thuế quan. Khía cạnh chính trị này thêm một lớp phức tạp cho một môi trường đã khó khăn.

Mặc dù gặp nhiều khó khăn, ban quản lý vẫn duy trì hướng dẫn cả năm, chỉ ra rằng các thị trường nhà ở và các dự án cơ sở hạ tầng là những yếu tố ổn định. Họ cũng tiếp tục mua lại cổ phiếu, mua lại 593.000 cổ phiếu với giá trung bình là $6.40.

Nhìn về phía trước, Young có vẻ lạc quan thận trọng về năm 2027, mặc dù mơ hồ rõ ràng về triển vọng của năm 2026. Đọc giữa các dòng, tôi nghi ngờ rằng năm tới có thể mang lại nhiều đau đớn hơn trước khi bất kỳ sự phục hồi có ý nghĩa nào xảy ra.

Những khó khăn của ngành công nghiệp bê tông phản ánh những mối quan tâm kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là việc lãi suất cao tiếp tục kìm hãm hoạt động xây dựng thương mại. Cho đến khi chúng ta thấy sự cắt giảm lãi suất liên tục và sự tự tin trở lại trong bất động sản thương mại, các công ty như Bơm Bê Tông sẽ có lẽ vẫn tiếp tục đứng yên.