Digital Realty Trust: Một Câu Chuyện Cảnh Báo Trong Cơn Sốt AI

Tôi đã theo dõi sự tăng lên nhanh chóng của Digital Realty Trust với sự hoài nghi ngày càng tăng. Trong khi mọi người đang cuống cuồng tìm cách chiếm lĩnh một phần của cơn sốt trung tâm dữ liệu AI, tôi không thể không cảm thấy rằng chúng ta đang chứng kiến một bong bóng công nghệ khác đang hình thành ngay trước mắt.

Cổ phiếu DLR đã tăng lên nhờ những hứa hẹn về sự phát triển AI vô tận, nhưng các yếu tố cơ bản lại kể một câu chuyện khác. Công ty giao dịch với mức định giá cao trong khi phải đối mặt với yêu cầu chi tiêu vốn khổng lồ và cạnh tranh ngày càng tăng. Chiến lược mở rộng quyết liệt của họ có thể trông ấn tượng trong các bài thuyết trình trước nhà đầu tư, nhưng nó đang thiêu đốt tiền mặt với tốc độ đáng lo ngại.

Điều làm tôi bận tâm nhất là cách thị trường dường như đã quên những bài học từ các cơn sốt công nghệ trước đây. Bạn còn nhớ khi mọi người nghĩ rằng các công ty hạ tầng internet không thể thất bại vào cuối những năm 90 không? Câu chuyện hiện tại rằng "AI cần vô hạn trung tâm dữ liệu" nghe có vẻ nguy hiểm tương tự.

Sự bất ổn gần đây của thị trường sau thông báo thuế quan của Trump nên được coi là một lời cảnh tỉnh. Khi S&P 500 mất 1,5 nghìn tỷ đô la chỉ trong một ngày, DLR cũng không tránh khỏi. Những cú sốc như vậy phơi bày các vị thế quá đòn bẩy và những dự báo tăng trưởng không thực tế.

Nhìn vào thị trường rộng lớn hơn, chúng ta đang thấy những mẫu hình đáng lo ngại. Sự sụt giảm mạnh 10% của Bitcoin, cổ phiếu công nghệ lao dốc, và các thị trường toàn cầu phản ứng dữ dội trước những căng thẳng thương mại đều cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng lo lắng về các tài sản rủi ro. Các quỹ tín thác bất động sản trung tâm dữ liệu như Digital Realty có thể có vẻ như là những nơi trú ẩn an toàn nhờ vào lợi suất cổ tức của chúng, nhưng khối nợ khổng lồ của chúng có thể trở thành vấn đề nếu lãi suất không giảm như mong đợi.

Tôi không nói rằng DLR là một công ty tồi - họ rõ ràng là một nhân tố lớn trong một ngành công nghiệp đang phát triển. Nhưng với mức định giá hiện tại, các nhà đầu tư đang trả một mức giá cao với ít biên độ an toàn. Đôi khi, những khoản đầu tư nguy hiểm nhất là những công ty tốt đang giao dịch với mức giá tuyệt vời.

Đối với những người vẫn lạc quan về chủ đề AI, có lẽ sẽ khôn ngoan hơn khi xem xét các lựa chọn đầu tư vào các công ty cung cấp thiết bị và dịch vụ với định giá hợp lý hơn hoặc các công ty có sự triển khai AI đã được chứng minh thay vì chỉ là các nhà cung cấp hạ tầng.