Lợi nhuận bùng nổ Q1 của Credo: Một cái nhìn gần hơn về hiệu suất kỷ lục của công ty công nghệ yêu thích

Credo Technology Group Holding đã phá vỡ kỳ vọng với kết quả tài chính quý đầu tiên năm 2026, báo cáo doanh thu đáng kinh ngạc là 223,1 triệu USD - tăng 31% so với quý trước và tăng 274% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận không theo GAAP của họ đạt 44,1%, cho thấy khả năng sinh lợi đáng kể khiến các nhà đầu tư phấn khích.

Tôi đã theo dõi Credo trong nhiều tháng, và thật lòng mà nói, những con số này vượt qua cả mong đợi lạc quan của tôi. Các Cáp Điện Hoạt Động (AECs) của công ty rõ ràng đang chiếm ưu thế trên thị trường, trong khi phân khúc quang học của họ tiếp tục đạt được động lực nghiêm túc.

Biên lợi nhuận khiến đối thủ phải khóc

Thu nhập hoạt động không theo GAAP đã tăng lên 96,2 triệu USD từ 62,5 triệu USD trong quý trước. Điều đặc biệt ấn tượng là cách Credo duy trì được đòn bẩy hoạt động gia tăng cao như vậy mặc dù tăng trưởng nhanh chóng. Với dòng tiền tự do là 51,3 triệu USD và gần $480 triệu USD trong dự trữ tiền mặt, họ đang ở vị trí tốt.

CFO Dan Fleming không ngại khoe về thành công của họ: "Thu nhập ròng không theo GAAP của chúng tôi là 98,3 triệu USD trong quý, một mức cao kỷ lục, và tăng 51% so với thu nhập ròng không theo GAAP là 65,3 triệu USD trong Q4."

Sự mở rộng biên độ này không chỉ là may mắn - nó là bằng chứng cho thấy chiến lược sản phẩm của Credo hoàn toàn phù hợp với nhu cầu của các nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn. Trong khi các đối thủ gặp khó khăn với biên lợi nhuận mỏng, Credo đang mang lại lợi nhuận dồi dào.

Đa dạng hóa Khách hàng: Không còn là một mẹo duy nhất

Có lẽ phần hấp dẫn nhất trong câu chuyện của Credo là sự giảm bớt tập trung khách hàng của họ. Ba nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn riêng biệt mỗi người đóng góp hơn 10% doanh thu, với một nhà cung cấp thứ tư hiện đang tạo ra đóng góp đáng kể. Sự đa dạng hóa này giảm thiểu đáng kể rủi ro đã làm khổ những công ty công nghệ tương tự trong quá khứ.

Khách hàng lớn nhất chiếm 35% doanh thu, khách hàng lớn thứ hai chiếm 33%, và khách hàng lớn thứ ba chiếm 20%. Mặc dù đây vẫn là những tập trung đáng kể, nhưng xu hướng đa dạng hóa là không thể phủ nhận.

Giám đốc điều hành Bill Brennan đã nhấn mạnh sự tiến bộ này: "Chúng tôi đang có tiến triển mạnh mẽ với các khách hàng mới... chúng tôi dự đoán doanh thu này sẽ tăng trưởng trong suốt năm tài chính, củng cố thêm vị thế thị trường của chúng tôi."

Đổi mới quang học: Động lực tăng trưởng tiếp theo

Trong khi AECs thúc đẩy tăng trưởng hiện tại, Credo không ngừng nghỉ trên những gì đã đạt được. L roadmap năm 2026 của họ nhấn mạnh sự tiến bộ trong các sản phẩm bộ xử lý tín hiệu số quang học, với việc phát triển nút ba nanomet mới sẽ sớm được ra mắt.

Điều đáng chú ý là hơn một nửa số tiền chi cho R&D hiện tại hỗ trợ cho những sáng kiến quang học này. Những bình luận của Brennan tiết lộ tầm nhìn chiến lược của họ: "Chúng tôi thấy một thị trường tổng thể (TAM) đang mở rộng cho cả giải pháp kết nối đồng và quang."

Cách tiếp cận hai hướng này giúp Credo nắm bắt nhiều làn sóng tăng trưởng khi nhu cầu hạ tầng AI phát triển. Khác với các đối thủ đã đặt cược mọi thứ vào một công nghệ duy nhất, Credo đang phân bổ rủi ro một cách thông minh.

Con Đường Phía Trước: Tăng Trưởng Bền Vững Hay Tăng Đột Biến Tạm Thời?

Ban quản lý dự kiến doanh thu từ 230-240 triệu đô la cho quý 2, với biên lợi nhuận gộp không theo GAAP từ 64-66%. Họ kỳ vọng tăng trưởng doanh thu liên tiếp ở mức trung bình một chữ số trong suốt cả năm, đạt khoảng 120% tăng trưởng so với năm trước.

Mặc dù những dự đoán này có vẻ đầy tham vọng, nhưng hồ sơ thực hiện của Credo khiến tôi cảm thấy tự tin. Câu hỏi thực sự là liệu họ có thể duy trì được biên lợi nhuận phi thường của mình khi cạnh tranh gia tăng hay không. Biên lợi nhuận ròng không theo GAAP dự kiến 40% cho cả năm cho thấy có sự nén lại, nhưng không có gì đáng lo ngại.

Điều khiến tôi lo lắng là sự thiếu thảo luận xung quanh khả năng bão hòa thị trường hoặc phản ứng cạnh tranh. Thị trường hyperscaler, mặc dù lớn, không phải là vô hạn - và thành công dẫn đến sự bắt chước.

Tuy nhiên, vị trí của Credo tại giao điểm giữa hạ tầng AI và kết nối trung tâm dữ liệu khiến họ trở thành một trường hợp đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh công nghệ ngày nay. Sự tập trung kép của họ vào cả giải pháp đồng và quang học đảm bảo rằng họ sẽ không bị bỏ lại khi công nghệ phát triển.