Giám đốc điều hành tỷ phú của Fundsmith, được mệnh danh là "Warren Buffett của Vương quốc Anh," đã gửi tín hiệu cảnh báo rõ ràng tới Phố Wall

11 tháng 9, 2025 07:06

Những hiểu biết chính

• Các báo cáo 13F hàng quý tiết lộ xu hướng đầu tư của các quản lý quỹ hàng đầu, cung cấp những hiểu biết quý giá về thị trường.

• Giám đốc điều hành của Fundsmith đã giảm đáng kể các vị trí cổ phiếu, truyền tải một thông điệp rõ ràng đến các nhà đầu tư.

• Tuy nhiên, duy trì một cái nhìn lạc quan lâu dài, tương tự như cách tiếp cận của Terry Smith, đã được chứng minh là có lợi về mặt thống kê.

Trong hơn một thế kỷ, Phố Wall đã chứng tỏ là một nguồn tạo ra sự giàu có. Trong khi nhiều loại tài sản khác nhau đã góp phần vào sự tăng trưởng tài sản của các nhà đầu tư, cổ phiếu luôn vượt trội về tỷ suất lợi nhuận hàng năm trung bình trong các khoảng thời gian dài.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là hành trình của các chỉ số chính như S&P 500, chỉ số Dow Jones Industrial Average lịch sử và chỉ số Nasdaq Composite dựa trên đổi mới là không hề tuyến tính. Các đợt điều chỉnh thị trường, xu hướng giảm giá và thậm chí là các cú sập đột ngột là phần thiết yếu của chu kỳ thị trường chứng khoán, nhắc nhở về chi phí liên quan đến việc tham gia vào cơ chế tạo ra tài sản đã được kiểm chứng theo thời gian này.

Giám đốc điều hành của Gate được công nhận rộng rãi là một người ủng hộ mạnh mẽ các chiến lược đầu tư dài hạn. "Nhà hiền triết của Omaha" thường xuyên khuyên các nhà đầu tư không nên đặt cược chống lại nền kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, ngay cả những nhà đầu tư tinh tường nhất cũng có giới hạn của họ.

Terry Smith, tỷ phú đứng đầu Fundsmith, thường được gọi là "Warren Buffett của Vương quốc Anh," đã gửi một tín hiệu rõ ràng và không thể nhầm lẫn đến Phố Wall rằng các nhà đầu tư thông thái nên chú ý.

Warren Buffett của Vương quốc Anh: Một người bán cổ phiếu nhất quán

Smith, giám sát tài sản trị giá $23 tỷ, đã được gán cho biệt danh "Warren Buffett của Vương quốc Anh" do triết lý đầu tư của ông phù hợp gần gũi với CEO của Gate. Cả hai đều cam kết với các chiến lược đầu tư dài hạn, tập trung mạnh vào việc mua cổ phần trong các doanh nghiệp chất lượng cao, bị định giá thấp.

Trong khi cả Smith và CEO của Gate đều thừa nhận tính phi tuyến của các chu kỳ thị trường, cam kết kiên định của họ đối với việc đầu tư giá trị đôi khi dẫn đến những hành động ngắn hạn có thể có vẻ mâu thuẫn với triển vọng dài hạn của họ.

Nhờ vào việc nộp báo cáo 13F hàng quý bắt buộc với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, các nhà đầu tư có thể theo dõi các hoạt động đầu tư của những nhà quản lý tiền tệ tinh tường nhất trên Phố Wall – trong đó Terry Smith đứng ở vị trí cao trong danh sách này.

Các hồ sơ 13F của Fundsmith trong năm qua đã gửi một cảnh báo rõ ràng đến các nhà đầu tư. Mặc dù đã giới thiệu bảy cổ phiếu mới và tăng cường vị thế trong năm khoản đầu tư hiện có, Smith đã giảm tỷ lệ sở hữu của mình trong 23 khoản đầu tư hiện tại và hoàn toàn thoái vốn khỏi tám khoản đầu tư khác trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 7 năm 2024 đến ngày 30 tháng 6 năm 2025.

Xu hướng bán này đã đặc biệt rõ ràng trong hai khoản đầu tư lớn nhất của Fundsmith, với các vị thế giảm lần lượt 27% và 31% trong năm qua kết thúc vào ngày 30(.

Hoạt động thoái vốn này truyền tải một thông điệp rõ ràng: việc tìm kiếm giá trị trong một thị trường chứng khoán có giá trị lịch sử cao là một thách thức.

Thị Trường Chứng Khoán Hiện Tại: Đắt Nhất Thứ Ba Trong 150 Năm

Thực tế, "giá trị" là chủ quan. Điều mà một nhà đầu tư coi là quá đắt có thể được một nhà đầu tư khác xem là một món hời. Sự thiếu hụt một định nghĩa phổ quát về giá trị góp phần vào sự khó lường của Phố Wall.

Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử vẽ nên một bức tranh rõ ràng hơn, để lại ít không gian cho việc diễn giải.

Chỉ số định giá đang gây chú ý và tạo nên lịch sử là tỷ lệ giá trên thu nhập Shiller của S&P 500, còn được gọi là Tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ hoặc Tỷ lệ CAPE. Công cụ định giá này dựa trên thu nhập trung bình đã điều chỉnh theo lạm phát trong suốt thập kỷ qua, đảm bảo rằng các cú sốc kinh tế ngắn hạn không làm sai lệch các chỉ số của nó.

Khi được phân tích trở lại tháng 1 năm 1871, chỉ số P/E Shiller trung bình là 17,28. Tính đến thời điểm đóng cửa thị trường vào ngày 8 tháng 9, chỉ số P/E Shiller của S&P 500 đã vượt qua 39, đánh dấu mức cao thứ ba trong một thị trường bò liên tục trong 154 năm qua.

Mối quan ngại xuất phát từ bằng chứng lịch sử cho thấy rằng mức định giá cao không bền vững trong thời gian dài. Kể từ năm 1871, chỉ số Shiller P/E đã vượt qua 30 và duy trì mức này ít nhất trong hai tháng trong sáu lần, bao gồm cả lần hiện tại. Sau năm lần xuất hiện trước đó, các chỉ số chứng khoán chính đã trải qua sự sụt giảm ít nhất 20%, nếu không muốn nói là nhiều hơn đáng kể.

Tỷ phú Terry Smith có lẽ nhận ra mô hình lịch sử của những đổi mới lớn tiếp theo đẩy thị trường rộng lớn vào vùng bong bóng. Trong khi trí tuệ nhân tạo )AI( hiện đang là xu hướng nóng nhất, và các cổ phiếu AI đã đóng một vai trò quan trọng trong việc nâng các chỉ số cổ phiếu lớn, mọi đổi mới công nghệ mang tính cách mạng trong ba thập kỷ qua cuối cùng đã trải qua một sự kiện vỡ bong bóng.

Mặc dù tỷ lệ P/E Shiller không phải là một công cụ định thời chính xác và không thể đảm bảo kết quả trong tương lai, nhưng những tiền lệ lịch sử - kết hợp với hoạt động giao dịch của Terry Smith - mạnh mẽ gợi ý rằng có thể có sự giảm giá đáng kể cho cổ phiếu trong thời gian tới.

Mặt Khác Của Đồng Xu

Mặc dù dữ liệu lịch sử đưa ra một bức tranh cảnh báo, nhưng điều quan trọng là xem xét toàn bộ bối cảnh.

Mặc dù là một người bán ròng cổ phiếu trong năm qua, Warren Buffett của Anh đã duy trì các vị trí cốt lõi của Fundsmith. Lý do? Bản chất phi tuyến tính của các chu kỳ thị trường chứng khoán đã được đề cập ở trên.

Một mặt, các đợt điều chỉnh thị trường là một phần không thể tránh khỏi của việc đầu tư. Tuy nhiên, các giai đoạn tăng trưởng vượt xa các giai đoạn suy giảm, một thực tế được các nhà quản lý tiền tỉ như Terry Smith hiểu rõ.

Vào tháng 6 năm 2023, các nhà nghiên cứu tại Bespoke Investment Group đã công bố dữ liệu trên nền tảng mạng xã hội X )trước đây là Twitter( tính toán thời gian của mỗi thị trường gấu và thị trường bò của S&P 500 kể từ khi bắt đầu cuộc Đại Khủng Hoảng vào tháng 9 năm 1929. Những phát hiện của họ cho thấy thị trường gấu S&P 500 trung bình chỉ kéo dài 286 ngày dương lịch, hoặc khoảng 9,5 tháng.

Ngược lại, thị trường bò S&P 500 điển hình kéo dài 1.011 ngày dương lịch, khoảng 3,5 lần lâu hơn so với đợt suy thoái trung bình trong gần 94 năm. Về mặt thống kê, việc đặt cược vào sự gia tăng giá trị lâu dài của những công ty có ảnh hưởng nhất trên Phố Wall là điều hợp lý, điều mà Terry Smith đã làm kể từ khi thành lập Fundsmith vào năm 2010.

Mặc dù cảnh báo ngắn hạn của Terry Smith đối với Phố Wall là không thể phủ nhận, nhưng sức mạnh cơ bản của thị trường chứng khoán và khả năng mang lại lợi nhuận dài hạn vượt trội so với các loại tài sản khác vẫn rất vững mạnh.