Thị trường trái phiếu Singapore đi ngược lại xu hướng toàn cầu khi sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn gia tăng

Tôi đã thấy các thị trường trái phiếu toàn cầu bị ảnh hưởng nặng nề gần đây, nhưng Singapore đang chứng tỏ là một ngoại lệ trong cơn hỗn loạn. Trong khi các nhà đầu tư đang bán phá giá trái phiếu chính phủ dài hạn trên toàn thế giới, thị trường nợ của Singapore đứng vững như một pháo đài giữa cơn bão.

Sự tương phản là rõ ràng. Chỉ trong năm nay, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng khoảng 45 điểm cơ bản ở Vương quốc Anh, 74 ở Đức, và một con số khổng lồ 100 ở Nhật Bản, nơi lợi suất vừa đạt mức cao kỷ lục. Trái phiếu chính phủ 30 năm của Anh hiện đang giao dịch ở mức chưa thấy trong ba thập kỷ.

Điều gì đang thúc đẩy sự bán tháo trái phiếu toàn cầu này? Một hỗn hợp độc hại của nỗi lo lạm phát, việc tăng lãi suất, bất ổn chính trị và thâm hụt tài khóa khổng lồ. Tuy nhiên, đáng chú ý, lợi suất trái phiếu 30 năm của Singapore đã giảm khoảng 75 điểm cơ bản trong cùng thời gian. Đó không phải là một lỗi đánh máy - trong khi mọi người khác đang hoảng sợ, các nhà đầu tư đang đổ xô vào trái phiếu Singapore, khiến giá tăng và lợi suất giảm.

"Các nhà đầu tư lo lắng về việc kinh tế toàn cầu chậm lại có thể thấy xếp hạng tín dụng AAA của Singapore và chính sách tài khóa bảo thủ nhất quán của nước này là hấp dẫn," Yujun Lin từ Interactive Brokers Singapore lưu ý. Và ông ấy hoàn toàn chính xác.

Singapore tự hào có xếp hạng AAA từ cả ba cơ quan tín dụng lớn - điều mà chỉ có tám quốc gia khác trên thế giới có thể tuyên bố. Điều đó tốt hơn so với Hoa Kỳ (AA+ từ S&P và Fitch) và tốt hơn đáng kể so với xếp hạng A+ của Nhật Bản từ S&P.

Điều gì làm cho Singapore trở nên khác biệt? Đầu tiên, hiến pháp của họ yêu cầu ngân sách cân bằng trong suốt nhiệm kỳ của chính phủ - không cho phép chi tiêu hoang phí. Quốc gia này không có nợ ròng. Không có gì cả. Như chính phủ của họ tự hào tuyên bố, "Bảng cân đối mạnh mẽ của chúng tôi giải thích tại sao Singapore nhận được xếp hạng tín dụng hàng đầu AAA."

Khác với hầu hết các quốc gia, Singapore không phát hành trái phiếu để lấp đầy các lỗ hổng ngân sách. Chúng được sử dụng để quản lý dòng tiền, hỗ trợ thị trường nợ địa phương, hoặc thiết lập các chuẩn giá cho nợ tư.

Cách tiếp cận của họ đối với lạm phát cũng rất đặc biệt. Thay vì tăng lãi suất, Singapore quản lý lạm phát thông qua tỷ giá hối đoái. Khi lạm phát gia tăng, họ để đồng đô la Singapore mạnh lên, làm cho hàng nhập khẩu rẻ hơn và giảm áp lực giá cả. Kết quả? Lạm phát tháng 7 chỉ là 0,6%, mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2021.

Sự kết hợp của kỷ luật tài chính, lạm phát được kiểm soát và xếp hạng tín dụng hàng đầu đang thu hút vốn toàn cầu. Đồng đô la Singapore đã tăng khoảng 5,46% so với USD trong năm nay, phản ánh dòng vốn đáng kể này.

"Các lệnh đặt giá cho trái phiếu Singapore đã trở nên quyết liệt hơn trong bối cảnh điều kiện thanh khoản dồi dào," Phoon từ Maybank nhận định. Với việc Cơ quan Tiền tệ không có dấu hiệu nào cho thấy sẽ rút thanh khoản, lợi suất có thể sẽ vẫn bị kìm hãm trong một thời gian.

Singapore không hoàn hảo, nhưng trong một năm mà các chủ nợ ở khắp nơi đều đang bị thiệt hại, nó nổi bật như một trong những nơi trú ẩn hiếm hoi cung cấp sự an toàn, lợi nhuận và sự ổn định đồng thời. Đối với các nhà đầu tư đang tìm nơi trú ẩn khỏi cơn bão tài chính toàn cầu, điều đó ngày càng trở nên khó bỏ qua.