Cuộc gọi thu nhập Q1 2026 của C3.ai: Một tiếng chuông cảnh tỉnh tàn nhẫn

Tôi đã tham dự vô số cuộc gọi công bố kết quả tài chính, nhưng hiếm khi tôi nghe một giám đốc điều hành thẳng thắn thừa nhận thất bại như Tom Siebel đã làm trong cuộc gọi Q1 2026 của C3.ai. "Kết quả tài chính là hoàn toàn không thể chấp nhận được ở hầu hết mọi khía cạnh," ông tuyên bố, thiết lập tông màu cho những gì chỉ có thể được mô tả là một phiên họp xin lỗi của công ty.

Các con số kể một câu chuyện tàn khốc: doanh thu giảm 19% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 70,3 triệu đô la, đánh dấu lần đầu tiên họ không đạt được hướng dẫn kể từ khi lên sàn. Doanh thu từ giấy phép trình diễn giảm mạnh 15,9 triệu đô la so với quý trước. Lỗ hoạt động không theo GAAP của họ đã tăng vọt lên 57,8 triệu đô la, với dòng tiền tự do ở mức âm 34,3 triệu đô la. Cổ phiếu chắc hẳn đã bị ảnh hưởng nặng nề sau thông báo này.

Siebel không che giấu nguyên nhân gốc rễ: "thực hiện bán hàng kém và phối hợp nguồn lực kém." Ông thừa nhận rằng các vấn đề sức khỏe của mình đã ngăn cản sự tham gia trực tiếp của ông vào các quy trình bán hàng—rõ ràng là điều này quan trọng hơn bất kỳ ai nhận ra. Thật đáng lo ngại khi hiệu suất của một công ty phụ thuộc quá nhiều vào sự tham gia trực tiếp của một người.

Cuộc cải tổ lãnh đạo rất rộng rãi - Giám đốc điều hành mới Stephen Ehigian, Giám đốc thương mại mới, Giám đốc điều hành mới cho khu vực EMEA, Phó chủ tịch nhóm mới cho Bắc Mỹ, và lãnh đạo liên bang mở rộng. Họ đã kết hợp bán hàng và dịch vụ dưới một mái nhà, cố gắng khắc phục tình hình. Nhưng liệu sự tổ chức lại này có giải quyết được các vấn đề cơ bản hay tạo ra thêm sự gián đoạn?

Điều đáng chú ý nhất là việc rút lại tất cả các hướng dẫn sau quý tới. Khi một công ty rút lại hướng dẫn, điều này hiếm khi là một dấu hiệu tích cực—nó gợi ý rằng họ không có cái nhìn rõ ràng về chính doanh nghiệp của mình. Phát biểu mơ hồ của Giám đốc tài chính của họ rằng các ước tính của các nhà phân tích từ 290-300 triệu USD cho năm tài chính 2026 có vẻ hợp lý hầu như không tạo ra sự tự tin.

Mặc dù kết quả kém cỏi, Siebel vẫn giữ thái độ lạc quan kỳ lạ, nhắc đến sự thất bại của Oracle vào năm 1989 và sự phục hồi sau đó. "Sáu tháng nữa, không ai sẽ nhớ điều này vì chúng ta sẽ thành công rực rỡ," ông tuyên bố. Đó có thể là sự tự tin đáng ngưỡng mộ hoặc ảo tưởng nguy hiểm.

Công ty đang đặt cược mạnh vào chương trình tích hợp chiến lược mới của mình - về cơ bản là OEM nền tảng AI của họ cho các đối tác. Mặc dù họ quảng bá rằng 90% doanh thu đến từ các đối tác như Azure, AWS và GCP, tôi tự hỏi liệu điều này có chỉ ra sự yếu kém trong khả năng bán hàng trực tiếp của họ hơn là sức mạnh trong các mối quan hệ đối tác.

Dù có nhiều lời nói về khả năng công nghệ và cơ hội thị trường của họ, C3.ai cần phải chứng minh rằng họ có thể thực hiện. Thị trường AI thực sự khổng lồ, nhưng các đối thủ không đứng yên. Quý này đã phơi bày những lỗ hổng vận hành nghiêm trọng mà chỉ việc thay đổi nhân sự không thể khắc phục.