Cổ phiếu của Applied Digital giảm mạnh: Lời hứa lớn, vấn đề lớn hơn

Cổ phiếu của Applied Digital đã giảm 13,1% vào tuần trước trong khi các chỉ số chính cho thấy mức tăng khiêm tốn. Sự tương phản rõ rệt này đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về kế hoạch mở rộng đầy tham vọng và sự ổn định tài chính của công ty.

Tôi đã theo dõi công ty trung tâm dữ liệu AI này một cách chặt chẽ, và thông báo gần đây của họ về một thỏa thuận mở rộng với CoreWeave chắc chắn trông ấn tượng trên giấy tờ. Thỏa thuận thuê thêm 150MW nâng tổng doanh thu dự kiến của họ lên tới $11 tỷ trong 15 năm. Điều đó gấp ba lần vốn hóa thị trường hiện tại của họ là 3,6 tỷ đô la.

Nhưng hãy nói thật - điều này cảm giác như một ngôi nhà bằng thẻ bài đang chờ sụp đổ. Applied Digital hiện đang đối mặt với nhiệm vụ khổng lồ là xây dựng ba trung tâm dữ liệu riêng biệt chỉ trong hai năm. Tất cả số tiền đó đến từ đâu? Lãi suất hiện tại không thân thiện chút nào, và họ đã mang một khoản nợ đáng kể.

Điều khiến tôi lo lắng nhất là sự phụ thuộc nguy hiểm của họ vào một khách hàng duy nhất. CoreWeave chiếm một phần lớn trong hoạt động kinh doanh của Applied Digital, tạo ra một tình huống mong manh khi cả hai công ty đều bị ảnh hưởng nặng nề và phục vụ một cơ sở khách hàng cực kỳ hạn chế. Một trục trặc trong mối quan hệ này có thể khiến mọi thứ sụp đổ.

Phản ứng của thị trường dường như hoàn toàn hợp lý. Trong khi tiềm năng tăng trưởng là rất lớn trong lĩnh vực hạ tầng AI, các rủi ro trong việc thực hiện của Applied Digital khiến cổ phiếu này trông giống như một ván cược hơn là một khoản đầu tư. Nhu cầu của họ phải hoặc là gánh thêm nợ lãi suất cao hoặc làm loãng cổ đông hiện tại tạo ra một tình huống không có lợi cho các nhà đầu tư hiện tại.

Trong môi trường thị trường đầy biến động ngày nay, với những căng thẳng thương mại gần đây gây ra những rối loạn đáng kể trên thị trường, các công ty có nền tảng tài chính yếu ớt đặc biệt dễ bị tổn thương. Sự sụt giảm cổ phiếu của Applied Digital phản ánh những lo ngại hợp lý về việc liệu họ có thể thực hiện những lời hứa khổng lồ này mà không bị sụp đổ dưới chính gánh nặng của mình.