Sự ra mắt thương mại của KalVista đã mang lại mức tăng chi phí 154% trong quý 1

Tôi đã xem báo cáo thu nhập quý đầu tiên của KalVista với sự kết hợp giữa sự mê hoặc và lo lắng. Liệu pháp điều trị HAE bằng đường uống được chờ đợi từ lâu của họ, EKTERLY, cuối cùng đã ra mắt thị trường, tạo ra doanh thu ban đầu là 1,4 triệu đô la - nhưng với chi phí nào? Chi phí SG&A đã tăng vọt 154% lên 44,7 triệu đô la so với 17,6 triệu đô la của năm ngoái, phản ánh sự thúc đẩy thương mại hóa khổng lồ đằng sau sản phẩm đầu tiên của họ.

Các con số cho thấy một câu chuyện đáng lo ngại về việc tiêu tốn tiền mặt. Trong khi ban quản lý ăn mừng việc ký hợp đồng với gần 5% bệnh nhân HAE của Mỹ chỉ trong tám tuần ( ấn tượng cho một loại thuốc bệnh hiếm ), họ đang tiêu tốn tiền mặt với tốc độ báo động. Quỹ chiến tranh 191,5 triệu đô la của họ đã giảm từ 220,6 triệu đô la chỉ trong ba tháng trước, và khoản lỗ hàng quý của họ đã mở rộng lên 60,1 triệu đô la từ 40,4 triệu đô la năm trước.

Điều khiến tôi chú ý là cái bẫy thương mại hóa sinh học cổ điển - chi tiêu một khoản tiền khổng lồ cho hạ tầng bán hàng trước khi chứng minh được nhu cầu bền vững. Chắc chắn, 460 mẫu đơn khởi đầu của bệnh nhân trông có vẻ hứa hẹn, nhưng có bao nhiêu người sẽ chuyển đổi thành khách hàng trả tiền? Và với các khoản nợ dài hạn tăng lên 136,3 triệu đô la, áp lực tài chính đang gia tăng.

Sự mở rộng quốc tế có vẻ hứa hẹn với sự chấp thuận từ Vương quốc Anh đã được đảm bảo và sự chấp thuận từ châu Âu có khả năng sẽ đến vào tháng Mười. Các danh hiệu mồ côi của họ cung cấp 10 năm độc quyền thị trường, điều này có thể cuối cùng biện minh cho những chi phí này nếu họ có thể kiểm soát chi phí.

Ban lãnh đạo tuyên bố rằng tiền mặt của họ sẽ kéo dài đến năm 2027, nhưng không có hướng dẫn doanh thu rõ ràng hoặc chiến lược kiểm soát chi phí, tôi cảm thấy hoài nghi. Việc chuyển đổi từ công ty sinh học tập trung vào R&D sang doanh nghiệp thương mại nổi tiếng là khó khăn, và những con số này cho thấy KalVista đang học bài học đó theo cách tốn kém.