Kết quả kinh doanh của Gap trong quý tài chính có nhiều điều đáng mừng và lo ngại, lợi nhuận tăng nhẹ nhưng tỷ lệ lợi nhuận gộp giảm.

Gap đã công bố một bảng điểm nhạt nhòa trong quý 2 tài chính năm 2025. Mặc dù lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng lên 6% so với năm trước đạt 0,57 USD, cao hơn một chút so với dự đoán của các nhà phân tích là 0,55 USD, nhưng doanh thu giữ nguyên ở mức 3,7 tỷ USD, trong khi biên lợi nhuận gộp đã thu hẹp 1,4 điểm phần trăm xuống còn 41,2%.

Tôi ngồi trước máy tính xem xét báo cáo tài chính này và không khỏi suy nghĩ về những thách thức mà gã khổng lồ bán lẻ thời trang này đang phải đối mặt. Doanh thu bán hàng so sánh tăng lên 1%, duy trì xu hướng tăng trưởng tích cực liên tiếp trong vài quý, nhưng sự tăng trưởng này rõ ràng là yếu ớt. Điều đáng lo ngại hơn là dòng tiền tự do đã giảm mạnh từ 397 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái xuống còn 127 triệu USD, với tỷ lệ giảm lên tới 68%.

Hiệu suất của các thương hiệu không đồng đều. Thương hiệu Old Navy và Gap có hiệu suất khá, lần lượt đạt được mức tăng trưởng doanh số tương đương là 2% và 4%. Banana Republic dường như cũng đang ổn định, mặc dù doanh thu tổng giảm 1%, nhưng doanh số tương đương tăng lên 4%. Tuy nhiên, thương hiệu thể thao Athleta vẫn đang vật lộn, doanh thu giảm mạnh 11%, doanh số tương đương giảm 9%.

Biên lợi nhuận gộp giảm chủ yếu do ba yếu tố: sự gia tăng chi phí do thuế quan tăng, sự giảm biên lợi nhuận gộp của hàng hóa, và việc không còn lợi ích một lần từ thỏa thuận đối tác thẻ tín dụng của năm ngoái. Điều này khiến tôi không khỏi lo lắng, trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng, vấn đề thuế quan có thể tiếp tục xói mòn khả năng sinh lợi của Gap.

Mức tồn kho tăng lên 9% đạt 2,3 tỷ đô la Mỹ, trong bối cảnh doanh số bán hàng tăng trưởng ngừng lại, điều này có thể báo hiệu rằng trong tương lai cần phải giảm giá nhiều hơn để tiêu thụ hàng tồn kho, từ đó làm thu hẹp thêm biên lợi nhuận.

Ban lãnh đạo giữ nguyên dự báo tăng trưởng doanh số từ 1% đến 2% cho năm tài chính 2025, nhưng đã điều chỉnh dự báo tỷ suất lợi nhuận hoạt động xuống còn 6,7% - 7%, chủ yếu do ảnh hưởng của thuế quan. Trong bối cảnh giá vàng hiện tại tăng vọt lên gần 4000 USD, sự biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán Mỹ, liệu Gap có thể ứng phó hiệu quả với những thách thức này, điều này đáng để các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ.

Tôi nghĩ rằng Gap cần tăng cường tái cấu trúc chiến lược thương hiệu Athleta, đồng thời tiếp tục đẩy mạnh doanh số bán hàng trực tuyến. Doanh số bán hàng trực tuyến tăng 3%, chiếm 34% tổng doanh thu, đây là một tín hiệu tích cực, nhưng trước thị trường thời trang đang thay đổi liên tục, Gap cần nhiều đổi mới hơn để khôi phục động lực tăng trưởng.

Phân tích báo cáo tài chính do công cụ AI tạo ra thường quá lạc quan, trong khi thực tế, hiệu suất của Gap chỉ có thể coi là vừa phải. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu ngày càng gia tăng, con đường chuyển mình của Gap vẫn còn nhiều thử thách.