Cổ phiếu thuốc sáng tạo bán phá giá lớn! Thị trường lo ngại về rủi ro chính sách, triển vọng ngành ra sao?

Question

Ngày 11 tháng 9 năm 2025, lĩnh vực thuốc sáng tạo và gia công dược phẩm đã trải qua sự giảm mạnh, nhiều cổ phiếu đã xảy ra GAP giảm giá. Các nhà đầu tư đã phản ứng mạnh mẽ với điều này, tâm lý thị trường một thời rơi vào hoảng sợ.

Trong phiên giao dịch chứng khoán Mỹ vào ngày 10 tháng 9, các cổ phiếu liên quan đến thuốc sáng tạo của Trung Quốc đều giảm mạnh. Ngày hôm sau, sau khi thị trường chứng khoán Hồng Kông mở cửa, vùng thuốc sáng tạo tiếp tục bị áp lực. Nhiều công ty niêm yết có mức giảm giá cổ phiếu đáng kể, trong đó một số cổ phiếu giảm gần 20%. Các cổ phiếu liên quan trên thị trường A cũng không thoát khỏi số phận này.

Ngành dịch vụ gia công dược phẩm cũng gặp phải áp lực bán. Tính đến thời điểm viết, cổ phiếu của nhiều công ty CRO nổi tiếng đều giảm giá ở mức độ khác nhau.

Vậy, nguyên nhân nào đã gây ra phản ứng mạnh mẽ như vậy từ thị trường? Triển vọng phát triển của ngành dược phẩm đổi mới có bị ảnh hưởng không? Hãy cùng chúng tôi phân tích sâu về tình hình hiện tại.

Rủi ro chính sách gây lo ngại trên thị trường

Theo thông tin từ truyền thông, chính phủ của một quốc gia đang xem xét ban hành một lệnh hành chính mới, có thể áp dụng các biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt hơn đối với thuốc của Trung Quốc (đặc biệt là các loại thuốc đổi mới). Nội dung cốt lõi của dự thảo bao gồm:

Tăng cường quy trình kiểm tra việc cấp phép thuốc từ các công ty sinh học Trung Quốc cho các công ty dược Mỹ.
Yêu cầu các cơ quan quản lý tiến hành kiểm tra chi tiết hơn đối với dữ liệu thử nghiệm lâm sàng của Trung Quốc, và có thể tăng phí quản lý đối với các doanh nghiệp liên quan.

Ngoài ra, dự thảo còn đề xuất tăng cường năng lực sản xuất dược phẩm nội địa, ưu tiên mua sắm sản phẩm được sản xuất trong nước.

Cần lưu ý rằng, từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán Hồng Kông và A-shares trong vùng thuốc sáng tạo đã từng có một đợt tăng trưởng mạnh mẽ, trong đó một yếu tố quan trọng thúc đẩy chính là sự sôi động của giao dịch ủy quyền. Nhiều công ty dược phẩm sáng tạo trong nước đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể về hiệu suất thông qua giao dịch ủy quyền, từ đó nâng cao lòng tin của nhà đầu tư.

Và nội dung của dự thảo chính sách lần này có thể làm tăng sự không chắc chắn trong việc ủy quyền giao dịch, đồng thời nâng cao ngưỡng và chi phí để thuốc sáng tạo của Trung Quốc vào thị trường Mỹ. Điều này chắc chắn đã mang lại áp lực lớn cho thị trường.

Từ góc độ dòng tiền, sau khi lĩnh vực thuốc đổi mới tăng mạnh trong giai đoạn trước, thị trường đã tích lũy được một khối lượng lợi nhuận đáng kể. Do đó, khi có tin tức tiêu cực được công bố, một số nhà đầu tư đã chọn nhanh chóng chốt lời, dẫn đến việc bán tháo ồ ạt trong phiên giao dịch buổi sáng.

Quan điểm của tổ chức: Ảnh hưởng hạn chế, tiềm năng ngành vẫn còn

Mặc dù thị trường phản ứng mạnh mẽ, nhưng một số cơ quan phân tích cho rằng tác động của chính sách này có thể không phải là toàn diện. Một ngân hàng đầu tư nổi tiếng trong báo cáo nghiên cứu gần đây đã chỉ ra rằng, mặc dù chính sách này có thể mang lại biến động ngắn hạn cho vùng công nghệ sinh học/y tế của Trung Quốc, nhưng mức độ ảnh hưởng sẽ khác nhau đối với các loại hình doanh nghiệp khác nhau.

Cơ quan này phân loại các doanh nghiệp liên quan thành ba loại để phân tích:

Doanh nghiệp đã có sự hiện diện toàn cầu: Dự kiến ảnh hưởng hạn chế, vì các công ty này đã thiết lập nền tảng vững chắc tại các thị trường như Mỹ.
Doanh nghiệp đã có các đối tác hợp tác toàn cầu mạnh mẽ: do lệnh hành chính chủ yếu nhắm vào các giao dịch được ủy quyền mới, các tài sản đã được ủy quyền ít bị ảnh hưởng hơn.
Doanh nghiệp có kỳ vọng cao về ủy quyền bên ngoài nhưng chưa triển khai: có thể phải đối mặt với áp lực lớn, nhưng vẫn có chiến lược đối phó.

Cơ quan này nhấn mạnh, về lâu dài, giá trị công ty vẫn phụ thuộc vào chất lượng dữ liệu, giá trị khác biệt của đường ống, khả năng thực thi và tình hình tài chính.

Thực tế, nhiều tổ chức nghiên cứu vẫn lạc quan về triển vọng phát triển của ngành dược phẩm đổi mới. Có nhà phân tích chỉ ra rằng, trong nửa đầu năm nay, vùng dược phẩm đổi mới của cổ phiếu Hồng Kông đã đạt được lợi nhuận tổng thể, đánh dấu rằng ngành đã bước vào một chu kỳ mới chủ yếu dựa vào lợi nhuận. Các doanh nghiệp hàng đầu đã đạt được thành tựu trong việc quảng bá thương mại, sự ủy quyền quốc tế và những bước đột phá trong lâm sàng toàn cầu cũng đang thúc đẩy việc hiện thực hóa giá trị nghiên cứu phát triển.

Ngoài ra, một số công ty chứng khoán cho biết, dưới sự hỗ trợ của chính sách, sự trợ giúp của vốn và việc các công ty dược gia tăng đầu tư vào đổi mới, ngành dược phẩm sáng tạo trong nước đang bước vào "giai đoạn thu hoạch". Các sản phẩm đổi mới liên tục được phê duyệt và ra mắt, giao dịch cấp phép ra nước ngoài tăng đáng kể, và tình hình tài chính của các công ty dược phẩm sáng tạo cho thấy xu hướng tăng trưởng nhanh.

Về chiến lược đầu tư, nhiều tổ chức đề xuất chú ý đến các công ty dược phẩm đổi mới có khả năng đổi mới mạnh mẽ, năng lực thực hiện xuất sắc, mức độ quốc tế hóa cao và khả năng thương mại hóa nổi bật. Đồng thời, vùng CXO được hưởng lợi từ sự cải thiện nhu cầu hạ nguồn, cũng đáng để các nhà đầu tư chú ý.

Tâm lý thị trường dần ổn định, vẫn cần thận trọng trong tương lai

Từ diễn biến thị trường ngày hôm nay, mặc dù tâm lý thị trường khá hoảng loạn khi mở cửa buổi sáng, nhưng theo thời gian giao dịch, một số cổ phiếu đã xuất hiện dấu hiệu ổn định và phục hồi. Khối lượng giao dịch tăng rõ rệt cho thấy, sau đợt bán tháo hoảng loạn ngắn hạn, khả năng tiếp nhận vốn của thị trường vẫn khá mạnh.

Tuy nhiên, với sự không chắc chắn của chính sách và áp lực lợi nhuận tích lũy từ trước, các nhà đầu tư vẫn cần giữ thái độ thận trọng, theo dõi chặt chẽ diễn biến chính sách và tình hình phát triển ngành. Đồng thời, các nhà đầu tư được khuyến nghị chú ý đến những doanh nghiệp có sức cạnh tranh cốt lõi, năng lực nghiên cứu và phát triển nổi bật, khả năng thương mại hóa mạnh mẽ, để tìm kiếm cơ hội đầu tư tiềm năng trong bối cảnh biến động.

Gate nhiệt tình nhắc nhở: Bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư có rủi ro, vào thị trường cần thận trọng.