Danh mục đầu tư của Jen-Hsun Huang tại Nvidia: 91% vốn đặt cược vào một công ty hạ tầng AI.

Trong khoảng 4,7 tỷ USD đầu tư, CEO của Nvidia, Jen-Hsun Huang đã đầu tư hơn 90% số tiền vào một công ty hạ tầng AI. Điều này thực sự là một sự dũng cảm như thế nào?

Điểm quan trọng

• Đối tượng đầu tư của NVIDIA và CEO Jen-Hsun Huang thường là các đối tác chiến lược hoặc những công ty có khả năng mở rộng hệ sinh thái AI.
• Ngành AI muốn phát triển mạnh mẽ, tất nhiên cần rất nhiều trung tâm dữ liệu hỗ trợ và cơ sở hạ tầng khác.
• Công ty mà NVIDIA đầu tư mạnh mẽ chính là một trong những khách hàng của họ, đang ở vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực AI-as-a-Service.

Là công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thế giới, NVIDIA ( NASDAQ: NVDA ) được biết đến rộng rãi với danh phận là "vua chip AI", đồng thời là nhà cung cấp "xẻng" chính thúc đẩy cách mạng AI. Tuy nhiên, với quy mô lớn và lợi nhuận khổng lồ, ngoài ngành kinh doanh chính, công ty còn có nhiều bộ phận vận hành và dòng sản phẩm khác nhau.

Ví dụ, dưới sự lãnh đạo của Jen-Hsun Huang, NVIDIA thực sự đã đầu tư vốn của mình vào các cổ phiếu giao dịch công khai, những khoản đầu tư này chủ yếu liên quan đến chính công ty hoặc hệ sinh thái AI rộng lớn hơn. Tính đến cuối quý II, NVIDIA nắm giữ sáu cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 4,3 tỷ đô la. Tuy nhiên, 91% trong số đó được tập trung vào một công ty hạ tầng AI.

Mối quan hệ hợp tác độc đáo

NVIDIA và công ty trung tâm dữ liệu AI CoreWeave(NASDAQ: CRWV) đã duy trì mối quan hệ hợp tác lâu dài, với vai trò là nhà cung cấp phần cứng quan trọng thúc đẩy hoạt động kinh doanh của công ty. CoreWeave chuyên xây dựng các trung tâm dữ liệu để đáp ứng nhu cầu của các công ty muốn chạy các ứng dụng AI.

Các trung tâm dữ liệu này được trang bị phần cứng của Nvidia, bao gồm các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) mới nhất, được sử dụng để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn. Khách hàng chủ yếu có thể thuê phần cứng cần thiết để chạy ứng dụng AI từ CoreWeave, điều này giúp họ tránh được những rắc rối trong việc xây dựng và vận hành cơ sở hạ tầng của riêng mình. Khách hàng lớn nhất của CoreWeave là Microsoft, chiếm khoảng 60% doanh thu của họ, nhưng CoreWeave cũng đã ký các thỏa thuận dài hạn với OpenAI và IBM.

Sự hợp tác giữa Nvidia và CoreWeave có thể được truy nguyên ít nhất từ năm 2020 hoặc 2021, Nvidia cũng đã tham gia vào đợt phát hành cổ phiếu lần đầu của công ty này vào đầu năm nay. Các nhà phân tích Phố Wall cho biết, việc thấy các nhà cung cấp lớn tham gia vào IPO của khách hàng là điều không bình thường. Nhưng Nvidia có thể xem đây là một cách quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của ngành AI, vì việc đáp ứng nhu cầu AI trong tương lai sẽ cần rất nhiều năng lượng và cơ sở hạ tầng.

CoreWeave thực sự đã thấy nhu cầu. Trong cuộc gọi hội nghị báo cáo tài chính quý II của công ty, ban quản lý cho biết khối lượng hợp đồng của họ đã tăng lên hơn 30 tỷ USD, bao gồm các hợp đồng trước đây đã thảo luận với OpenAI và các giao dịch tiềm năng khác với các khách hàng từ các công ty khởi nghiệp đến các doanh nghiệp lớn. Khách hàng cũng đang gia hạn thời gian hợp đồng với CoreWeave.

"Nói một cách đơn giản, ứng dụng AI đang bắt đầu thâm nhập vào tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế, bất kể là thông qua các công ty khởi nghiệp hay doanh nghiệp, nhu cầu của chúng tôi về dịch vụ AI đám mây đang tăng trưởng mạnh mẽ. Danh mục sản phẩm đám mây của chúng tôi rất quan trọng để CoreWeave đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng này," CEO của CoreWeave, Michael Intrator, cho biết trong cuộc gọi báo cáo tài chính của công ty.

CoreWeave có đáng để mua không?

Do nhu cầu của thị trường đối với CoreWeave, công ty này đang tích cực mở rộng các trung tâm dữ liệu để tăng tổng công suất. Để làm được điều này, CoreWeave đã gánh một khoản nợ lớn, và thị trường vốn dường như rất sẵn lòng cung cấp tài chính cho họ.

Tính đến cuối quý II, nợ ngắn hạn (đến hạn trong 12 tháng) đã tăng lên khoảng 3,6 tỷ USD, tăng khoảng 1,2 tỷ USD so với năm trước. Nợ dài hạn tăng lên khoảng 7,4 tỷ USD, tăng khoảng 2 tỷ USD so với năm trước. Điều này đã gây ra ảnh hưởng nghiêm trọng đến báo cáo lợi nhuận và tổn thất, chi phí lãi suất trong sáu tháng đầu năm 2025 đã tăng lên hơn 530 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm 2024 chỉ khoảng 107 triệu USD.

CoreWeave báo cáo thua lỗ 1,73 USD mỗi cổ phiếu trong sáu tháng đầu năm nay, tốt hơn so với mức thua lỗ 2,23 USD trong cùng kỳ năm ngoái. Dù vậy, các nhà đầu tư lo ngại về sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực AI như một dịch vụ. Họ cũng đặt câu hỏi liệu CoreWeave có thực sự sở hữu một lợi thế cạnh tranh hay không, xét đến khách hàng và nhà cung cấp của họ. Chẳng hạn, mặc dù CoreWeave có mối quan hệ hợp tác mạnh mẽ với Jen-Hsun Huang, nhưng điều này không ngăn cản các công ty khác trong lĩnh vực này thiết lập quan hệ hợp tác. Hơn nữa, các khách hàng chính của CoreWeave, như Microsoft, có thể chọn xây dựng nội bộ các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng của riêng họ.

Giá trị thị trường của CoreWeave đã vượt qua 47 tỷ USD, nhưng vẫn đang thua lỗ. Định giá này cũng có nghĩa là giá giao dịch của công ty gấp 10 lần doanh thu dự kiến. Nói công bằng, doanh thu của CoreWeave trong nửa đầu năm nay đã tăng 276% so với năm trước. Tất cả đều phụ thuộc vào việc công ty có thể duy trì lợi thế tiên phong hay không, và liệu thị trường có thể tiếp cận AI có thể tiếp tục tăng trưởng như hiện tại.

Tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư có thể đưa cổ phiếu này vào phần đầu tư mang tính đầu cơ trong danh mục của họ. Sự phụ thuộc cao vào sự tăng trưởng ngành và sự phụ thuộc vào nợ khiến tôi không thể khuyến nghị nắm giữ số lượng lớn.

Là một nhà đầu tư quan tâm đến sự phát triển của AI, tôi không thể không suy nghĩ về logic đằng sau hành động đặt cược của Nvidia. Mặc dù có vẻ mạo hiểm, nhưng có lẽ đây chính là biểu hiện của việc Nvidia thấu hiểu sâu sắc con đường phát triển của ngành. Dù sao đi nữa, ai có thể hiểu rõ nhu cầu cơ sở hạ tầng trong tương lai hơn các nhà cung cấp chip chứ?

Sự bùng nổ của AI cần một lượng lớn cơ sở hạ tầng hỗ trợ, và CoreWeave chính là giải pháp cho khoảng trống này. Tuy nhiên, nợ cao và cạnh tranh khốc liệt thực sự là mối lo ngại. Trong ngành công nghiệp đầy biến động này, những người dẫn đầu hôm nay có thể sẽ bị vượt qua vào ngày mai. Các nhà đầu tư cần cẩn trọng đánh giá rủi ro và phân bổ tỷ lệ vốn một cách hợp lý.