Willy Woo đưa ra cảnh báo cho những người nắm giữ Altcoin và Bitcoin trước khả năng sụt giảm 80%

Thị trường tiền điện tử đã tăng trưởng trong hầu hết năm 2025, nhưng các dấu hiệu kiệt sức đang bắt đầu xuất hiện. Theo một nhà phân tích on-chain, điều kiện thị trường hiện tại giống như những giai đoạn cuối chu kỳ trước đây dẫn đến những đợt giảm giá lớn. Ông cho biết rằng một đợt điều chỉnh 80% nữa trong giá Bitcoin là có khả năng xảy ra, không phải do các yếu tố cơ bản yếu, mà là do thanh khoản toàn cầu đang mỏng dần.

Mỗi chu kỳ thị trường phơi bày những điểm yếu cấu trúc. Đợt suy thoái cuối cùng từ năm 2022 đến 2023 là một trong những đợt khắc nghiệt nhất trong lịch sử ngành. Nó bắt đầu với sự sụp đổ của hệ sinh thái Luna của Terra, xóa sổ hơn $40 tỷ giá trị và kích hoạt một chuỗi thất bại lan rộng khắp thị trường.

Khi những quân domino ngã

Sau khi Luna sụp đổ, các công ty có đòn bẩy như Celsius và Three Arrows Capital đã tan rã. Những tổn thất của họ đã lan rộng đến các nhà cho vay, nhà tạo lập thị trường và các sàn giao dịch. Genesis, Alameda Research, và cuối cùng là FTX đã theo sau, tạo ra cái mà trở thành một thất bại gần như hệ thống. Hàng tỷ đô la trong quỹ khách hàng đã biến mất, và ngành công nghiệp đã mất hơn một năm để xây dựng lại từ đống đổ nát.

Hôm nay, hệ thống mạnh mẽ hơn. Dự trữ trao đổi minh bạch hơn, các cơ quan quản lý hoạt động tích cực hơn, và các quỹ ETF giao ngay đã chuyển dịch thanh khoản về các thị trường được quản lý. Đòn bẩy rủi ro ít phổ biến hơn. Nhưng một cấu trúc vững chắc hơn không làm cho tiền điện tử miễn nhiễm. Bitcoin vẫn gắn liền với dòng chảy thanh khoản toàn cầu, và khi những dòng chảy đó yếu đi, ngay cả những nền tảng mạnh mẽ nhất cũng bị thử thách.

Thanh khoản vẫn là vua trên thị trường

Phân tích tập trung vào tính thanh khoản như lực chính đứng sau mỗi chu kỳ giá lớn. Trong giai đoạn thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2022 đến 2023, tính thanh khoản toàn cầu đã thu hẹp và Bitcoin đã mất khoảng 77% giá trị của nó. Mối quan hệ tương tự, ông lập luận, vẫn còn đúng ngày hôm nay.

Thanh khoản hoạt động như oxy của thị trường. Khi nó mở rộng, giá tăng dễ dàng. Khi nó co lại, toàn bộ đường cong rủi ro xì hơi. Bitcoin, nằm ở vị trí xa nhất trên đường cong đó, luôn phản ứng đầu tiên và mạnh mẽ nhất. Trong khi các thị trường truyền thống có thể giảm một phần ba trong các cuộc suy thoái, Bitcoin và các altcoin thường mất 70--80% khi đầu cơ xì hơi.

Mô Hình Tính Thanh Khoản Flash Red

Mô hình rủi ro chu kỳ vĩ mô cho thấy rằng giá thị trường lại đang vượt xa cơ sở thanh khoản của chúng. Khi các mức rủi ro tăng lên và dòng tiền thực sự yếu đi, thị trường được duy trì nhiều hơn bởi động lực hơn là bởi vốn --- một trạng thái mong manh mà lịch sử đã từng chứng kiến trước những sự đảo chiều mạnh mẽ.

Chỉ số thanh khoản vẽ nên cùng một bức tranh. Lần cuối cùng nó giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng là trước các đỉnh điểm vào năm 2017 và 2021, cả hai đều theo sau bởi những đợt giảm giá vượt quá 70%. Bitcoin hiện đã lại tuột xuống dưới đường đó. Đồng thời, các đợt bơm thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang đang giảm, làm giảm lượng tiền mặt từng hỗ trợ cho đợt tăng giá. Giá vẫn duy trì ở mức cao, nhưng vốn đứng sau chúng đang yếu đi.

Cuối cùng, hệ thống ống dẫn mạnh mẽ hơn có thể làm chậm sự suy giảm, nhưng không thể chống lại trọng lực. Thị trường có thể sống sót qua cú sập tiếp theo một cách sạch sẽ hơn --- nhưng nó vẫn sẽ phải giảm trước khi tìm thấy đáy tiếp theo. Tại thời điểm viết, Bitcoin đang giao dịch trên $122,000 và đã rơi vào vùng xanh.