Liệu đây có phải là thời điểm cuối cùng để đầu tư vào cổ phiếu của Chipotle?

Điểm Nổi Bật Của Đầu Tư

• Một nhà phân tích đã nâng mức xếp hạng cổ phiếu của Chipotle vào thứ Tư.
• Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 29 lần lợi nhuận dự đoán cho năm tới, một cơ hội lịch sử cho chuỗi biểu tượng này.
• Các dự báo đã cho thấy rằng doanh số bán hàng tương đương sẽ trở lại vùng tích cực trong nửa cuối năm nay. Câu chuyện đang thay đổi.

Khi Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) giới thiệu sốt cao cấp Adobe Ranch vào tháng Sáu, chuỗi burrito đã tuyên bố rằng đây là gia vị mới đầu tiên của họ kể từ khi tái phát hành Queso Blanco cách đây năm năm. Các nhà đầu tư biết rằng điều này không hoàn toàn chính xác. Đã có nhiều lần giảm giá cho cổ phiếu nhà hàng này. Chỉ cần xem lại biểu đồ chứng khoán trong năm năm qua.

Mặc dù Chipotle có thể được coi là một cổ phiếu tăng trưởng cổ điển, nhưng chỉ tăng khiêm tốn 60% trong năm năm qua. Hiệu suất trong ba năm qua chỉ bằng một nửa con số đó. Một lý do quan trọng cho những mức sinh lợi đáng ngạc nhiên này là cổ phiếu của Chipotle đã mất một phần tư giá trị trong năm qua. Và tình hình còn tồi tệ hơn. Nếu chúng ta vạch ra đường bắt đầu vào giữa tháng 6 năm ngoái — khi cổ phiếu đạt mức cao nhất lịch sử chỉ vài ngày trước khi thực hiện chia tách cổ phiếu 50:1 — chuỗi thức ăn nhanh không chính thức đã giảm 40%.

Có những lý do chính đáng cho những sự giảm sút này, và tôi sẽ đề cập đến chúng. Tuy nhiên, liệu Chipotle đã giảm đủ để trở nên quá hấp dẫn để bạn có thể bỏ qua? Hãy quên Adobe Ranch, Queso Blanco và ngay cả guacamole nổi tiếng. Liệu đây có phải là sự sụt giảm mà bạn, với tư cách là một nhà đầu tư, đã chờ đợi? Một nhà phân tích dường như tin rằng như vậy.

Sự "tăng" trong việc cập nhật xếp hạng

Chris Luyckx từ Rothschild & Co Redburn đã nâng bậc đánh giá của Chipotle vào thứ Tư. Ông giữ nguyên mục tiêu giá trước đó là $55, nhưng với việc cổ phiếu hiện đang thấp hơn, ông đã nâng bậc đánh giá từ trung lập lên mua. Điều này đại diện cho tiềm năng tăng giá ngắn hạn 32% từ các mức hiện tại, nhưng chúng ta không coi đây là một sự cải thiện vì tiện lợi. Ông cũng có thể đã giảm mục tiêu giá của mình và giữ một đánh giá trung bình cho Chipotle nếu cảm thấy rằng sự sụt giảm là hợp lý.

Luyckx thừa nhận rằng Chipotle đang trải qua một giai đoạn khó khăn. Sau nhiều năm có kết quả tích cực, doanh số bán hàng tại các nhà hàng tương đương đã bị âm trong nửa đầu năm nay. Nhà phân tích cho rằng sự suy giảm gần đây không phải là dấu hiệu của những thiếu sót cấu trúc trong mô hình của Chipotle. Ông tin rằng sự suy giảm ở cấp độ cửa hàng là mang tính chu kỳ. Với một thương hiệu mạnh và một cơ sở khách hàng trung thành, Chipotle được định vị tốt để phục hồi lưu lượng khách và thị phần khi những lo ngại về kinh tế bắt đầu giảm bớt.

Chipotle dường như cũng đồng ý rằng mọi thứ sẽ cải thiện sớm hơn là muộn. Nói trong chương trình Mad Money của CNBC tuần trước, Giám đốc điều hành Scott Boatwright bày tỏ sự tự tin rằng chuỗi nhà hàng có thể trở lại tăng trưởng doanh thu so sánh ở mức giữa một chữ số mà họ đã trung bình cho đến khi sự sụt giảm gần đây. Ông lập luận rằng chiến lược tiếp thị của Chipotle đang cải thiện và rằng chiến lược tổng thể của họ có thể được điều chỉnh để thành công trong bối cảnh đầy thách thức này.

Việc ra mắt thịt nướng vào thứ Năm — đưa trở lại loại protein có thời gian giới hạn này lần đầu tiên sau hai năm — là một chỉ báo tốt rằng Chipotle không ngồi yên. Nếu có điều gì mà chuỗi này đã học được khi Brian Niccol dẫn dắt đến mùa hè năm ngoái, đó là cách tiếp cận cứng nhắc của thực đơn của đội sáng lập không hoạt động trong thực tế mới.

Chipotle có thể đã bắt đầu có sự chuyển mình. Sau khi bắt đầu năm với mức giảm 0,4% trong doanh số so sánh trong ba tháng đầu năm, tiếp theo là một sự sụt giảm bất ngờ 4% trong quý hai, các dự đoán được đưa ra vào mùa hè này là khả quan. Họ dự đoán rằng doanh số so sánh cho cả năm 2025 sẽ kết thúc ở mức khoảng bằng phẳng, điều này có nghĩa là doanh số tại cửa hàng sẽ hơi tích cực trong nửa cuối năm để bù đắp cho mức giảm 2% trong sáu tháng đầu năm nay.

Phân tích định giá

Một điểm nổi bật mà nhà phân tích của Redburn chỉ ra là Chipotle đã định vị đúng mình như một lựa chọn thực phẩm tiết kiệm hơn trong không gian thực phẩm nhanh không chính thức, nơi đã bị thống trị bởi các khái niệm salad cao cấp và các cơ sở Địa Trung Hải đắt đỏ mà theo ước tính của Luyckx, tính phí cao hơn từ 25% đến 30%. Trong bối cảnh này, nhiều chuỗi thực phẩm nhanh đã từ bỏ thực đơn một đô la của họ, nâng giá các món ăn nổi bật của họ lên đến mức mà việc chọn Chipotle chỉ tốn một khoản phí khiêm tốn.

Không chỉ có một bữa ăn tại Chipotle đã trở nên tương đối rẻ hơn. Cổ phiếu này về cơ bản đang ở mức giá lịch sử thấp. Chipotle được định giá 31 lần lợi nhuận tương lai và chưa đến 30 lần mục tiêu lợi nhuận của năm tới. Đây không phải là một hệ số thấp đối với các nhà đầu tư giá trị, nhưng Luyckx chỉ ra rằng Chipotle chưa bao giờ được định giá thấp như vậy về mặt triển vọng trong suốt một năm kể từ năm 2015. Phản biện rõ ràng là các dự báo tăng trưởng trong tương lai thấp hơn cho Chipotle, hiện đã trưởng thành hơn. Tuy nhiên, lý do để đầu tư vào Chipotle hiện tại có vẻ thuyết phục hơn, với cổ phiếu giảm trong khi các đối thủ so sánh của nó sắp trở nên tích cực.