Giá premium của các khoản dự trữ Bitcoin gặp rủi ro — Điều này có nghĩa là gì đối với BTC?

Ôi trời, các công ty đang rơi vào rắc rối với kho báu Bitcoin! Phí bảo hiểm thị trường của họ đang biến mất trong khi sự biến động giảm mạnh và việc mua mới thì đang bị đình trệ nghiêm trọng.

Các khoản mua BTC hàng tháng của những công ty này đã giảm 97% kể từ tháng 11 năm ngoái. Cảnh giác hay hoảng sợ? Dữ liệu gần đây từ CryptoQuant cho thấy nếu họ không thay đổi chiến lược NGAY BÂY GIỜ, tình hình sẽ trở nên xấu.

Sự sụt giảm biến động đe dọa giá trị của kho báu Bitcoin

Thông thường, những công ty này được giao dịch với mức phí bảo hiểm vì các nhà đầu tư tin rằng họ có thể tăng cường dự trữ và tận dụng sự biến động. Vì vậy, giá trị thị trường của họ (mNAV) luôn vượt quá 1.

Nhưng theo Julio Moreno từ CryptoQuant, độ biến động hàng năm đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, loại bỏ một lý do chính để biện minh cho những khoản premium đó. Họ không thể tận dụng sự biến động của giá nữa!

Phân tích về Strategy, nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn nhất, chúng tôi thấy rằng một số đỉnh điểm biến động đã đẩy mNAV lên trên 2.0 ( vào đầu năm 2021 và giữa năm 2024). Vào những thời điểm đó, các công ty này đã tận dụng để phát hành nợ hoặc vốn với giá cao và mua thêm Bitcoin.

Bây giờ độ biến động đã dưới 0.4 (lợi suất hàng năm ), mức thấp nhất của nó kể từ năm 2020. Và mNAV đã giảm xuống còn 1.25. Sự giảm này cho thấy các nhà đầu tư không còn thấy lợi thế trong những công ty này so với việc nắm giữ Bitcoin trực tiếp.

Nhu cầu yếu làm trầm trọng thêm vấn đề

Không có sự biến động, những công ty này không thể mở rộng tài sản của mình để biện minh cho mức định giá cao đó. Đã có một số lần mua thôn tính vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025, nhưng hoạt động vẫn còn rất hạn chế.

mNAV của Chiến lược đã giảm kể từ đầu năm 2025, mặc dù BTC vẫn giữ ở mức tương đối cao. Dữ liệu cho thấy khi họ mua thôn tính một cách mạnh mẽ, sự hào hứng của nhà đầu tư đẩy mNAV lên và củng cố chu kỳ phát hành premium và tích lũy.

Moreno giải thích rằng để duy trì khoản thưởng, họ cần gấp rút có sự tăng vọt trong độ biến động và các giao dịch mua lớn. Nếu không có điều này, các công ty này sẽ ngày càng khó khăn hơn trong việc biện minh cho các định giá cao hơn giá trị ròng của Bitcoin, buộc các nhà đầu tư phải xem xét việc tiếp xúc trực tiếp với BTC.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch ở mức $115,810, với lợi nhuận 4.72% trong tuần qua.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Chỉ dành cho mục đích thông tin. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.

Biểu tượng phổ biến: USD/CHF 0.79517 -0.00237 (-0.30%) HK50 27110 Chỉ số Đô la 97.388