Cổ phiếu Salesforce giảm ba lần mặc dù có sự tăng trưởng mạnh. Mua ngay bây giờ?

Điểm chính

• Cổ phiếu Salesforce tiếp tục giảm trong một mô hình "ba lần lặn" sau khi công bố kết quả vượt qua kỳ vọng. Sự điều chỉnh nhẹ trong hướng dẫn? Không đủ.

• Bóng ma AI đang đè nặng. Các nhà đầu tư không chắc chắn vị trí của Salesforce trong thế giới mới này.

• Sau khi giảm mạnh, cổ phiếu trông khá rẻ bây giờ, ít nhất là trên giấy.

Salesforce vừa công bố một số số liệu tài chính quý 2 năm 2027 khá tốt. Vượt mong đợi. Cổ phiếu? Vẫn đang giảm. Họ chỉ điều chỉnh dự báo doanh thu của mình một chút, và Phố Wall không quan tâm.

Nỗi sợ hãi về AI đeo bám như một mùi hôi. Điều gì sẽ xảy ra với Salesforce khi AI định hình lại mọi thứ? Cổ phiếu đã bị đè nén trong năm nay - giảm hơn 25% trong mẫu hình ba lần giảm giá kỳ lạ này.

Đầu tư toàn bộ vào các tác nhân AI

Công ty không ngồi yên. Họ đang "xây dựng lại từng sản phẩm để trở nên tự chủ," nếu bạn tin vào quản lý.

Agentforce dường như đang được biết đến nhiều hơn. Hơn 6.000 giao dịch trả phí. Hơn 12.500 thỏa thuận tổng cộng. Khoảng 40% đến từ khách hàng hiện tại đã biết đến họ. Số khách hàng chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang sản xuất đã tăng 60% so với quý trước.

Mô hình giá FlexCredits mới của họ có thể đang hoạt động. Thật đáng ngạc nhiên - 80% các đặt chỗ mới sử dụng cách tiếp cận này.

Data Cloud cũng đang hoạt động rất tốt. Doanh thu tăng 120% so với năm trước lên 1,2 tỷ đô la. Số lượng khách hàng tăng 140%.

Tổng doanh thu tăng 10% lên 10,23 tỷ USD, vượt qua hướng dẫn của chính họ. Doanh thu từ đăng ký và hỗ trợ tăng 11%. Doanh thu từ nền tảng tăng 16%. Marketing và thương mại? Điểm yếu chỉ với mức tăng 3%.

Tableau đã dẫn đầu các sản phẩm đã được mua lại với mức tăng trưởng 15%. Slack tăng 11%. Mulesoft tăng 9%.

EPS điều chỉnh đạt $2.91, tăng 14%. Các nhà phân tích dự kiến $2.78 trên doanh thu $10.14 tỷ.

Tạo ra tiền mặt có vẻ mạnh - $740 triệu từ hoạt động, $605 triệu dòng tiền tự do. Họ có 15,4 tỷ đô la tiền mặt so với 8,4 tỷ đô la nợ. Đã tiêu 2,6 tỷ đô la để mua lại cổ phiếu và trả cổ tức. Thêm $20 tỷ vào chương trình mua lại, bây giờ tổng cộng là $50 tỷ.

Các đặt chỗ trong tương lai trông có vẻ ổn. Các nghĩa vụ thực hiện còn lại hiện tại tăng 11% lên 29,64 tỷ đô la.

Họ đã điều chỉnh nhẹ hướng dẫn cả năm:

Đơn vị đo lường

Hướng dẫn Tài chính Gốc 2027

Hướng dẫn tài chính trước năm 2027

Hướng dẫn tài chính hiện tại năm 2027

Doanh thu

40,5 tỷ đô la đến 40,9 tỷ đô la

41,0 tỷ đô la đến 41,3 tỷ đô la

41,1 tỷ đô la đến 41,3 tỷ đô la

Tăng trưởng doanh thu

7% đến 8%

8% đến 9%

8.5% đến 9%

EPS điều chỉnh

$11.09 đến $11.17

$11.27 đến $11.33

$11.33-$11.37

Trong Quý 3, họ dự đoán tăng trưởng doanh thu 8-9% lên 10,24-10,29 tỷ đô la, với EPS là 2,84-2,86 đô la.

Mua dip?

AI làm cho các nhà đầu tư lo lắng. Họ lo ngại về các mô hình SaaS dựa trên chỗ ngồi khi AI có thể làm giảm lực lượng lao động. Salesforce hiểu điều đó. Họ đang xây dựng lực lượng lao động kỹ thuật số của chính mình. Họ thậm chí đã cắt giảm nhân viên dịch vụ khách hàng của chính mình, thay thế con người bằng AI.

SaaS có lẽ cần phải phát triển. Salesforce dường như đang cố gắng. Agentforce đang dần có sức ảnh hưởng, và FlexCredits liên kết việc sử dụng của đại lý với chi phí một cách thông minh.

Mô hình tiêu thụ này đã hoạt động cho các công ty an ninh mạng. Có thể cũng sẽ hoạt động ở đây. SaaS có thể chuyển dần sang giá dựa trên mức sử dụng theo thời gian.

Cổ phiếu hiện tại trông có vẻ rẻ. Dựa trên các dự đoán tài chính cho năm 2028, nó giao dịch ở mức 5 lần doanh thu tương lai, 19 lần lợi nhuận tương lai, và tỷ lệ PEG dưới 0.5. Bất cứ điều gì dưới 1 thường được coi là một món hời. Thêm vào đó là $7 tỷ trong tiền mặt ròng - khoảng 7.35 đô la mỗi cổ phiếu.

Salesforce vẫn cần phải chứng minh rằng họ sẽ không bị bỏ lại trong cuộc cách mạng AI. Nhưng với mức giá này? Có vẻ như còn nhiều khả năng tăng trưởng nếu bạn có thể chấp nhận mua vào khi giá giảm ba lần.