Palantir Technologies: Phân tích Bong bóng Công nghệ từ Ba Góc nhìn

Điểm Chính

• Các nhà đầu tư nên dự đoán sự biến động lớn hơn trên thị trường.
• Đánh giá là một yếu tố quan trọng đối với cổ phiếu của Palantir.
• Các cổ phiếu đã trải qua nhiều đợt điều chỉnh quan trọng trong ba năm qua.

Trong năm qua, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) đã trở thành một trong những cái tên nổi bật nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (IA). Nhờ vào những sự tăng trưởng về năng suất đạt được từ Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP), cổ phiếu đã tăng khoảng 400% trong năm qua.

Câu hỏi hiện tại cho các nhà đầu tư là họ nên tiếp cận hành động phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) như thế nào. Ba nhà phân tích tài chính đưa ra quan điểm riêng của họ về việc liệu các nhà đầu tư nên mua thêm cổ phiếu, giữ nguyên, hay bắt đầu giảm vị thế của mình.

Sự sụt giảm gần đây của Palantir nhắc nhở chúng ta rằng giá không chỉ tăng lên.

Phân tích rủi ro định giá: Đây là một trải nghiệm thú vị trong những năm gần đây đối với bất kỳ ai có Palantir Technologies trong danh mục đầu tư của họ. Cổ phiếu đã tăng vọt 2,300% kể từ đầu năm 2023, khi trí tuệ nhân tạo thực sự bắt đầu nhận được động lực.

Lợi nhuận từ cổ phiếu đã rất đáng để chế giễu, nhưng Palantir vẫn chưa phải là một cổ phiếu thịnh hành. Công ty đã xây dựng dựa trên mối quan hệ với chính phủ từ những năm đầu.

Cùng lúc đó, các khách hàng thương mại đã bắt đầu đổ xô đến các ứng dụng AI tùy chỉnh có khả năng vô hạn, từ việc tối ưu hóa chuỗi cung ứng cho các nhà sản xuất đến việc cải thiện mạng lưới điện cho các công ty dịch vụ công. Kết quả là, sự tăng trưởng doanh thu đã liên tục gia tốc kể từ giữa năm 2023.

Sự gia tăng liên tục này đã không ngừng nâng cao kỳ vọng của thị trường, khiến thời điểm này trở thành một cơ hội tuyệt vời để lùi lại và đánh giá bức tranh tổng thể. Vốn hóa thị trường của Palantir hiện đang là $367 tỷ đô la, một định giá ấn tượng cho một công ty có doanh thu dưới $4 tỷ đô la trong bốn quý qua. Lịch sử cho thấy, cổ phiếu thường không duy trì được những định giá cao như vậy, với tỷ lệ giá-bán vượt quá 75 đến 100.

Palantir có thể làm được không? Có thể. Tuy nhiên, những định giá cao như vậy giống như một sợi dây thun kéo căng đến giới hạn. Ngay cả khi không bị đứt, bất kỳ tin tức tiêu cực nhỏ nhất hoặc dấu hiệu suy giảm trong hiệu suất kinh doanh cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu. Nói cách khác, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động, ngay cả khi công ty vẫn có lợi dài hạn.

AI đã trở thành xu hướng tăng trưởng nóng nhất trên thị trường chứng khoán, nhưng các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng những rủi ro khi đầu tư vào Palantir với mức định giá cao như vậy và chuẩn bị cho một chuyến tàu lượn nếu họ quyết định tham gia.

Một hành động trong lãnh thổ bong bóng

Phân tích giá trị công nghệ: Nói rằng một cổ phiếu đang trong "bong bóng" khi giá gần đạt mức cao nhất có vẻ như là điều vội vàng trong trường hợp tốt nhất. Các nhà đầu tư có xu hướng nhận diện các bong bóng sau khi sự việc đã xảy ra, như trường hợp của chỉ số Nikkei của Nhật Bản vào những năm 1980 và Cisco Systems vào năm 2000.

Mặc dù các nhà đầu tư có thể chưa sẵn sàng để nói rằng Palantir đang trong một bong bóng, nhưng công ty này dường như đắt đỏ khi được đo bằng các chỉ số định giá phổ biến nhất.

Hiện tại, tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) của nó khoảng 514, và so sánh với P/E tương lai của nó là 241, cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng và giá cổ phiếu đang đi trước rất nhiều so với các yếu tố cơ bản.

Tỷ lệ giá-bán của nó (P/S) là 114 dường như xác nhận điều này, đặc biệt là khi xem xét rằng P/S trung bình cho S&P 500 là 3.2. Mức đa này cao đến nỗi cổ phiếu của Palantir vẫn sẽ đắt đỏ ngay cả khi chỉ bằng một phần mười giá hiện tại của nó.

Các nhà đầu tư cần so sánh đánh giá đó với những gì công ty cung cấp. AIP đã cho phép một công ty bảo hiểm giảm một quy trình làm việc từ hai tuần xuống còn ba giờ. Nó cũng đã giúp một khách hàng đạt được nhiều hơn trong một ngày so với những gì một công ty siêu mở rộng đã đạt được trong bốn tháng. Với những sự gia tăng năng suất đó, thật tự nhiên khi các nhà đầu tư tăng giá cổ phiếu.

Thật không may, việc định giá có ý nghĩa vào một thời điểm nào đó, và thái độ "việc định giá không quan trọng" có thể khiến ngay cả những nhà đầu tư có xu hướng dài hạn nhất cũng bị mắc kẹt.

Quay lại với Nikkei, nó đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 1989 và sẽ không đạt được kỷ lục của mình cho đến tháng 2 năm 2024. Các nhà đầu tư cũng nên lưu ý rằng cổ phiếu của Cisco thấp hơn 17% so với mức giá cao nhất vào tháng 3 năm 2000. Rất ít nhà đầu tư có thể chờ đợi những sự kiện như vậy.

Cuối cùng, thật tự nhiên khi họ muốn tận dụng những sự gia tăng năng suất được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo của Palantir. Tuy nhiên, một tỷ lệ P/E là 514 có lẽ đặt nó vào vùng lãnh thổ bong bóng, và với các định giá vượt xa các yếu tố cơ bản nhiều năm, các nhà đầu tư có lẽ nên xem xét việc bán.

Sự không chắc chắn luôn bao quanh các doanh nghiệp tiên phong

Phân tích tâm lý thị trường: Đối với tôi, lý do lớn mà cổ phiếu của Palantir đã bị ảnh hưởng trong những tuần gần đây là rõ ràng: tất cả đều do sự không chắc chắn. Có - và đã có - một lượng lớn sự không chắc chắn xung quanh cổ phiếu này trong nhiều năm.

Thị trường có thể tiếp cận của bạn lớn đến mức nào? Doanh nghiệp có thể sinh lời bao nhiêu trong dài hạn? Doanh thu của họ sẽ tăng nhanh như thế nào?

Hầu hết, những câu hỏi này tồn tại cho mỗi công ty đại chúng. Tuy nhiên, vì Palantir hoạt động ở tiên phong của AI, và cổ phiếu của họ đã tăng vọt trong những năm gần đây, thật dễ dàng cho những người bi quan khẳng định rằng cổ phiếu của họ - và ngành AI nói chung - chỉ là một quả bong bóng lớn sắp nổ.

Tôi sẽ phản đối điều đó vì hai lý do. Thứ nhất, hãy nhớ rằng Palantir là cực kỳ biến động. Chịu đựng sự biến động này là một phần của quá trình. Cổ phiếu đã trải qua bảy lần giảm ít nhất 15% (từ mức cao nhất mọi thời đại) chỉ trong ba năm qua. Tuy nhiên, trong khoảng thời gian đó, chúng đã tăng gần 2,000%. Nói cách khác, các nhà đầu tư dài hạn phải cảm thấy thoải mái với những đợt giảm giá thường xuyên.

Thứ hai, những so sánh giữa "AI là bong bóng dot-com mới" đang xuất hiện trở lại. Đúng là các mức định giá cổ phiếu đang cao nói chung vào thời điểm này, đặc biệt là trong lĩnh vực AI. Palantir, chẳng hạn, có P/S là 114. Điều đó cực kỳ cao, nhưng không thuyết phục tôi rằng AI là một bong bóng. Đây là lý do tại sao.

Nhiều công ty trong giai đoạn trước khi xảy ra bong bóng dot-com không có lợi nhuận - một số thậm chí không có doanh thu đáng kể. Ngược lại, khi tâm lý thị trường trở nên tiêu cực, những công ty này không có gì để dựa vào. Palantir, mặt khác, đã tạo ra 3,4 tỷ đô la doanh thu, 1,7 tỷ đô la lợi nhuận ròng và gần $800 triệu đô la dòng tiền tự do trong 12 tháng qua.

Tóm lại, cổ phiếu của Palantir có thể đắt; thậm chí có thể sẽ giảm thêm. Tuy nhiên, những điều này — và ngành trí tuệ nhân tạo — không phải là một ảo ảnh. Do đó, các nhà đầu tư dài hạn không nên để sự biến động gần đây làm lung lay niềm tin của họ.

Bài học cho các thị trường mới nổi có độ biến động cao

Các động lực mà chúng tôi quan sát thấy ở Palantir có những điểm tương đồng đáng kể với các chu kỳ bùng nổ - suy thoái trên thị trường tiền điện tử. Các thị trường mới nổi công nghệ cao, cho dù là AI hay tài sản kỹ thuật số, đều có những đặc điểm tương tự về định giá trên trời, sự biến động cao và lo ngại về các bong bóng đầu cơ.

Lịch sử cho thấy, thị trường tiền điện tử đã thể hiện sự tăng giá nhanh chóng tiếp theo là những cú sụt giảm mạnh, tương tự như các bong bóng tài chính như dot-com. Các nhà đầu tư trong cả hai lĩnh vực cần duy trì quan điểm cân bằng, nhận thức được cả tiềm năng chuyển đổi của những công nghệ này cũng như những rủi ro vốn có trong các khoản đầu tư ở giai đoạn đầu của sự chấp nhận.

Chìa khóa để điều hướng những thị trường này là duy trì một phương pháp tiếp cận có kỷ luật dựa trên các yếu tố cơ bản lâu dài, trong khi hiểu rằng sự biến động cực đoan là một đặc điểm vốn có, không phải là một khuyết điểm, của các thị trường công nghệ mới nổi có tiềm năng phá vỡ cao.